瑞银:下调广汽(2238.HK)目标价至8.9港元 评级买入

瑞银:下调广汽(2238.HK)目标价至8.9港元 评级买入

瑞银发表研究报告指出,广汽集团(2238.HK)自有品牌是2019年度收入波动的最大原因,由2018年贡献21亿元人民币利润,到2019年录得28亿元人民币亏损,但同时指出在日本合资企业持续增长下,公司股价仍有上升空间。

报告指出,广汽传祺(Trumpchi)GS4在换代推动下,月销量由2019年的8,000辆提升至疫情爆发前的15,000辆,二月底的平均折扣也从2万元人民币收窄至几乎为零。随著电池成本下降和产量提升,相信电动车业务亏损会收窄。

该行认为,去年中国汽车市场销量下跌10%,但广汽本田及广汽丰田去年盈利分别增长13%及28%,预期去年底推售的Honda Breeze及今年3月推出的Toyota Wildlander,今年仍会提供收入贡献,甚至足以抵消疫情影响。

瑞银指,广汽丰田去年底将产能由提升12万,至总产能60万,2022年内将再逐步新增40万产能,预期合营扩张下,丰田或会将更多款混合动力SUV车型注入合营公司,期待凌志(LEXUS)本地化。

该行表示,广汽自第四季交出令人失望的财报后,H股股价已下跌18%,认为市场反应过度,维持“买入”评级,目标价由9.8港元下调至8.9港元,反映2021年预估市盈率约8倍。

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