5G | 缺席新科技资本盛宴的5G，第一股不了了之？

作者：步日欣

来源：科创之道

内容精要：拥有万亿投资规模的想象空间，5G被誉为“新基建”最核心驱动力，不管是一级市场的风险投资，还是二级市场的疯狂投机，都把5G作为了一个关注焦点。在这样一个要市场有市场，要技术有技术的行业，然而遗憾的是，迄今为止没有一家新兴5G企业登录甚至申报科创板。像5G通讯解决方案公司佰才邦这样的新秀，也仅仅处在紧锣密鼓的融资阶段，而前些日子准备从东山精密分拆独立创业板上市的5G陶瓷介质滤波器艾福电子，通过了董事会决议，后来也因为不明原因，被无限期搁置。5G，依旧缺席新科技资本盛宴。

2020年3月2日，东山精密（002384）第四届董事会第五十五次会议决议公告，决定拟将控股子公司艾福电子分拆至深交所创业板上市。

艾福电子是实打实的5G标的，拥有陶瓷介质波导滤波器件、介质滤波器及相关组件、陶瓷谐振器等三大系列产品。其主打产品5G陶瓷介质滤波器是5G行业核心器件之一，技术含量和市场规模都不可小觑。

基站滤波器是移动通信基站设备中对射频信号具有频率选择性的器件，主要用于滤除接收或发射通道的干扰和杂波，对于保证通信信号质量有着至关重要的作用。

目前移动通信基站领域，小型化金属滤波器和陶瓷介质滤波器并存。3G、4G时代，金属腔体滤波器是主流。

随着我国5G的正式商用，相关基站设备进行了技术改进，对滤波器提出了小型化、轻量型、低损耗以及性价比的要求，陶瓷介质波导滤波器成为主流方案。而Massive MIMO（大型矩阵天线技术）可以提高接收端的效率而将被大规模应用，导致射频通道数增加，进一步带动陶瓷介质波导滤波器需求量提升。

5G时代，普遍认为，陶瓷介质滤波器是未来趋势。而全球最大的5G基站设备商华为，在推进纯介质波导滤波器的应用上最为激进。

东山精密此次董事会公告的决定分拆上市的艾福电子，其主营业务正是通信用5G陶瓷介质滤波器。

如果按照董事会决议的规划推进，艾福电子有着5G和分拆上市的双重概念，将成为又一个IPO关注重点标的。因为证监会发布在2019年12月12日才刚刚发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，对分拆上市解禁，很多上市公司都摩拳擦掌跃跃欲试，而东山精密属于行动比较迅速的。

东山精密是在2017年9月收购并获取艾福电子的控制权的，直接持有艾福电子56.25%的股份，是艾福电子的控股股东。

然而遗憾的是，就在3月2日董事会决议召开2020年度第三次临时股东大会对相关议案进行审核后，3月9日又召开董事会，决定取消本次临时股东大会，理由是新冠肺炎疫情影响，外地股东无法按时出席现场会议。

这应该只是一个托词，具体原因不得而知。

从上市公司东山精密及其控股的艾福电子基本面情况来看，基本上符合《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》的要求。其中几个硬性指标也都满足，比如上市公司股票境内上市已满3年，扣除艾福电子归属于上市公司股东的净利润累计不低于6亿元，艾福电子的净利润未超过归属于上市公司股东的净利润的50%，上市公司享有的艾福电子的净资产未超过归属于公司股东的净资产的30%。

不过从艾福电子财务状况来看，如果按照目前创业板对于5000净利润的隐性门槛，还是显得有点儿单薄，2018年净利润仅为483.4万元，2019年三季度净利润虽然大幅增加，但也仅仅3317.42万元。即便四季度业绩乐观，估计也很难满足创业板目前要求。

不过都在推测创业板也在推动注册制，不过靴子尚未落地，也许艾福电子暂停分拆上市，是在等待创业板的注册制？