数据复盘:再见,悲催的一季度!

作者 | adamchen

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2020年的第一个季度终于过去,这个季度对很多人来说,应该都会铭记一辈子。因为我们碰到了百年难得一遇的全球大疫情。

对于金融市场,在全球经济倾巢而下,股市焉有完卵。唯独创业板独树一帜,居然还有4.1%的涨幅。

除了股市,大宗商品市场也是普遍下跌,除了号称拥有避险功能的黄金涨了3.76%之外,其余大多数也都是大幅下跌。而油价,在沙特和俄罗斯闹掰之后,更是历史上最差的一季度了,下跌了64.76%。

我们再把目光收回到我们大A股,看看什么概念股票涨的最火。第一第二应该是毫无悬念,口罩概念和肺炎概念股。

最后,我们再看下跨境资金的流动,简单来说就是南下买买买,北上卖卖卖。这说明了什么呢,说明两者资金的属性完全不一样,北上资金,老外的资金,市场恐慌之后,选择要美元,那么就不断的卖。南下资金,看到的是低估值,觉得长期有投资价值,那么就买买买。

那么港股有多便宜呢,下面这张图可能可以说明问题。

一季度,让人唏嘘见证历史的其实是发生在3月份,疫情突然开始在全球蔓延,全球经济的两大引擎,美国,欧洲,全部被干趴下,美股10天4熔断。

疫情之下,市场恐慌开始急剧增加,相比于有历史可以参照的金融危机,瘟疫是对全球经济的影响没人可以找到历史经验。美国标普500风险指数VIX急剧上升,目前已经到了和08年金融危机雷曼倒闭时同样的水平。

那么在市场极度恐惧之下,大家在卖什么在买什么?

美股以第一次熔断为界,之前美股和美元指数是同涨同跌,美元指数反映的是美国经济水平,但是第一次熔断之后,美股继续向下,美元向上,市场在大幅抛售美股,买入美元。

同样第一次熔断为界,之前美股和美债收益率也是同涨同跌,反映股和债是你涨我跌,你跌我涨的两种资产,但是熔断之后,美股下跌,美债收益率上涨,两种资产都被市场抛售。

再看下黄金,熔断前,黄金和美股总体走势是相反的,因为理论上说,黄金是一种传统意义上的避险资产,但是熔断之后,两者一起下跌,说明黄金和股票一样,也遭到了抛售。从避险属性安全性的排序,美元第一,美债第二,黄金第三,股票靠后。可见在市场急剧恐慌之下,市场直接pass了黄金,pass了美债,选择了美元。

对于疫情对经济和股市的冲击,用类比法,疫情对于经济的冲击就是外伤,像是一把刀插进了身子。

这种对经济的冲击和2008年那种的金融危机完全不是一回事。2008年是内伤,是资产价格下跌,导致美国的居民资产负债表恶化,随后因为美国银行流动性的问题,居民资产负债表的恶化传染到了金融机构,随后又传染到了非金融机构。这种内伤,依靠美联储的货币刺激,依靠财政部的财政刺激,这两针强有力的激素,可以使整个经济恢复过来。

但是这次疫情不是,疫情是外伤导致的经济问题,美联储的货币刺激,财政部的财政刺激,不说治不了本,连标都治不了。充其量只是延缓死亡的时间。外伤就要外科大夫医,这次疫情的外科大夫是谁,是中国的卫计委,是美国的疾控中心(CDC)。

这样我们来复盘中美疫情对股市不同的影响。

中国,疫情出现,1月20日确定人传人,1月23日武汉封城,中国这个病人首先推进的是外科手术室,第一步是医疗政策先行,随后才开始在货币和财政这两个内科开药,帮助病人恢复元气。所以在股市上的反映就是,2月春节后开盘跌了一天,然后就开始一路反弹,要不是国际疫情的失控,我们现在股价说不定能创新高。

再看看美国,一开始特朗普还是把这个事当作一次流感去对待,美国政府各种不作为。但是当时作为内科大夫的美联储已经意识到了问题,想做力所能及的行动,但是他能做的只有给你打针,打货币政策的针,但是美联储无论给你打什么针,不把插在身上的刀拔出来,什么针都救不活美国经济的。那么内科大夫做的就很简单,把能打的针全给你打了,最大程度延缓死亡时间。所以市场对于美联储的政策也是不买单,因为市场需要的不是内科大夫,市场需要的是外科大夫。

那么美股是什么时候止跌反弹的呢,是美国政府开始重视这个事情,全力抗疫开始,这才标志着美国这个病人被推进了外科手术室,这才是救命的根本。

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