标普：资产质量弱化影响工行(1398.HK)盈利 料可受益经济复苏

标普全球评级发表报告指，作为中国资产规模最大的银行，工商银行(1398.HK)应对经济波动的能力强于国内其他中小银行，甚至可能将受益于资金向安全机构转移的现象。然而，由于资产质量和净息差承压，2020年该行维持上年5%净利润增幅的难度可能较大。

宏观层面，标普预期第三季度亚太区经济会逐步出现U型复苏，到2021年年中的就业和产出将恢复至不发生新冠疫情情形下该有的水平。不过，经济弱势复苏的风险也在上升。预计凭借非常强劲的业务状况、高于平均水平的融资能力和强劲的流动性，工商银行终将受益于经济复苏。

报告指出，工商银行面临的资产质量压力可控。然而，预计小微企业客户的逾期款将会增加，特别是风险更高的普惠金融客户，料资产质量弱化将影响工商银行2020年的盈利。标普预计，虽然更大范围的货币宽松使批发融资成本下降，但信贷收益减少和存款竞争加剧将导致净息差承压。尽管2019年上半年工商银行的净息差仍基本保持稳定，但2019年下半年平均信贷收益下滑5个基点。预计该行的信贷收益将进一步下降，符合监管支持实体经济复苏的指导。

存款方面，预计该行将继续优化存款结构，控制存款成本。监管当局採取的下调法定存款准备金率和严控存款利率竞争等其他做法也将有助于缓解存款压力。工商银行具备充足的资本缓冲空间来吸收信贷成本的上升压力。2019年末，该行的一级资本充足率为14.27%。在境内市场发行人民币1500亿元永续混合资本工具和优先股后，2019年三季度一级资本充足率上升97个基点。