野村：下调农行(1288.HK)目标价至4.12港元 评级“买入”

野村发布报告称，农业银行(1288.HK)去年业绩稳健并符合该行预期，但今年前景困难，将其目标价由4.57港元下调至4.12港元，维持“买入”评级。

该行表示，农行去年纯利增长4.7%，基本符合预期，净资产收益率为12.43%，而2018财年为13.66%，主要是由于净息差下降；去年净息差(NIM)收窄至2.17%；另外去年末的不良贷款率1.4%，与预期相符。农行宣布每股派息0.1819元人民币，增长4.6%，派息比率保持在30%不变，意味着H股息收益率为6.7%。

该行称，将农行的净息差预测下调2个基点至2.03%，意味着将收窄14个基点，该行认为今年一年期贷款市场报价利率(LPR)可能会下调25-30基点，而较低的LPR的影响可能被潜在的基准存款利率下调所抵消。