猪产业 | 当前推荐生猪养殖板块的核心逻辑是什么？

作者：天风证券研究所农业吴立团队

当前阶段，生猪养殖板块进入利润释放阶段，在盈利周期拉长的背景下，企业的利润高增长成为当前养殖股投资的核心，而在当前非瘟疫情泛滥的背景下，非瘟疫情防控能力构成企业高成长的关键。非瘟疫情加速产业集中度提升，预计未来3年TOP10出栏量市占率达40-50%。

一线龙头代表是牧原股份和新希望，2019年至今表现出优于同行的产能恢复/扩张能力，以及盈利能力，表明其在非洲猪瘟防疫方面优势显著，出栏量和盈利能力都有望继续改善，强者恒强；

二线龙头代表是正邦科技，预期差大，快速恢复和扩张：在疫情初期受到较大冲击，导致其短期盈利能力表现不佳，但是经过一年多的防疫经验积累，其防疫能力提升，其2020年月度出栏量在显著改善，且预计二季度以及未来有望持续改善，与一线龙头的差距有望快速缩小。

报告来源：天风证券股份有限公司

报告发布时间：2019年3月31日

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