道指一跌回到三年前,机构大行谁最惨?

作者 | 史蒂芬老梦

数据支持 | 勾股大数据

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8个交易日4次熔断,道指跌破两万点;上周单日暴涨2113点……近几个星期的美股市场是那样的跌宕起伏、荡气回肠、惊心动魄,足够每一个投资者在目瞪口呆中见证一个又一个的历史性时刻。

近三周的道指就像倾泻而下的瀑布,跌碎了多少人的心。上周美联储开启无限量QE后,道指才算暂时止住自由落体下跌的颓势。但3月份至上周五,道指仍已跌去15%。

谁还记得,就在2月12日,指数才创下29568.57点的历史性高点呢?经过最近一轮恐慌性暴跌后,道指目前已跌回2016年年底水平。三年来的大盘涨幅,仿如匆匆梦一场。

数不尽的钱就这样凭空蒸发。2月12日至今,美股市值最大的25家上市公司,股价全部打折。

如下图所见,美股市值最高的微软、苹果、谷歌、Facebook、伯克希尔哈撒韦等公司均录得20%左右的跌幅。摩根大通、美国银行等金融股均录得30%以上的跌幅。

百亿以上市值公司,股价跌幅超过50%的个股还有15只,除了熟悉的波音(-52.68%)外,还有马拉松原油、加拿大自然资源、巴西石油、哥伦比亚国家石油等等……

3月6日,俄罗斯拒绝石油减产。第二日,沙特宣布开启石油价格战,并大幅调低石油价格。看热闹的人满足了一番猎奇心,却鲜有人去同情受伤的能源公司。在跌幅腰斩的15只个股中,能源公司个股数量高达10只。

实际上,按总市值加权平均计算,美股跌幅最大的板块便是能源板块,其次则为金融板块。细分板块跌幅最大的为石油天然气钻井(-60%),其次则是航空公司(-45%)。

这些股价打骨折的蓝筹股曾经是多少人心口上的朱砂痣,现在莫不成了墙上一抹蚊子血。美股市场的投资者自然大部分均落得一地鸡毛。

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但在这场历史性大跌中,谁不是伤痕累累呢?

我们翻开截至去年第四季的13F报告,来看看大佬机构的不容易吧。去年第四季增持证券数量最多的是挪威中央银行,新建仓1960只个股。截至去年年末,公司亦只在2676只个股中有持仓而已。

正当挪威央行兴高采烈地像你我一般准备在市场上大干一番的时候,等了好久的它却终于只等来了美股历史性的大跌。

按公司F13文件披露,挪威央行的前五大持仓分别为阿里巴巴、瑞银、美国银行、通用电气及微软公司。初看上去,挪威央行的持仓貌似都很稳,在美股长牛的大逻辑下只需坐等收钱即可。

然而,现在再来看去年年底至今的跌幅,挪威央行的持股已然惨不忍睹。作为金融股的美国银行更是浮亏13.13亿美元。有中国剁手族撑腰阿里巴巴也带来亏损5.82亿美元。央行第四季度大肆建仓的样子还历历在目,几个月之后就亏得不成样子了。

在历史性大跌面前,谁还不是个韭菜呢?

当然也有跑得快的。贝莱德第四季清仓了4071只个股,至期末手头只剩下20只持股。我们再来看看最近的它怎么样了:

因为持仓规模小,虽然贝莱德手上的股票近期亦蒙受了大跌,诸如国际卫星通讯的股价甚至出现了76%的暴跌,但整体亏损金额却不多,持仓总计亏损不过“区区”3.5亿美元。

不买,就不会亏损的道理显然亦适用于股票市场。

像贝莱德一样在第四季早早半全身而退的机构还有蒙特利尔银行、道富公司及瑞士国家银行等,它们上一季都清仓超过2400只个股,手头上剩下的个股不超过20只。即使股价大跌,料想它们还是可以承受的。

如果你觉得这种消极避险的方法不符合你seeking alpha的投资策略,下面来看看这个无疑是最多人关注的投资风向标——“股神”的伯克希尔哈撒。事实证明,“股神”亦未能躲过亏损,而且他亏得远比你想象要多。

假设公司的持仓在今年第一季没有任何变化的话(实际上第一季内伯克希尔持仓有发生变化,下文会提及),截至27日收盘,伯克希尔哈撒韦的持仓中亏损最多的是苹果,浮亏112.6亿美元。其次为美国银行,亏损的126.0亿美元;富国银行浮亏76.0亿美元,可口可乐则亏损50.2亿美元。

按去年12月底持仓统计的话,截至最新巴菲特合计亏损650.7亿美元。实际上,按市场公开信息,伯克希尔哈撒韦季内有作出持仓变化,但已公开的增持却只令公司的亏损越来越大。

根据GuruFocus统计,2月27日,巴菲特增持了达美航空976507股股票(对应持股比例增加1.35%)。但航空股是此次美股暴跌中受影响较大的板块,达美航空27日至上周五一个月时间内股价累计已跌去40%。巴菲特这番增持一定折损了其不少钱。

另外,3月13日,伯克希尔哈撒韦因为在纽约梅隆银行的持股比例超过10%而向SEC披露最新持股情况,显示3月3日公司对梅隆银行的持股增至8900万股。截至去年年底,公司在梅隆银行的持股为7976.5万股。

然而,金融股同样是受影响较大的板块,梅隆银行3月4日至今股价累计已跌21%——巴菲特又失手了。

根据GuruFocus网站计算,从2月19日美股崩盘开始至3月16日,巴菲特的股票持仓共亏损802亿美元,市值规模蒸发32%。所有投资组合的市值则下降713亿美元(-29%),甚至跑输同期自由落体式下跌的标普500指数(-26%)。

面对几个星期内密集出现的历史性时刻,也许巴菲特真的还是太年轻了。但在近期的采访中,巴菲特依然表示不准备出售任何资产。他表示,如非必要何必出售呢?银行股对比绝大部分其他的股票仍然“非常具有吸引力”。

“股神”抄底失败绝非首次。2008年,巴菲特买入高盛及2016年买入苹果的时候都曾经被套,早于实际底部发生的时间,但之后该两笔投资都给他带来不错的收益。因此,此次巴菲特增持达美航空及梅隆银行,虽然至今发生了巨额亏损,但可能再待一段时间,投资的价值就会显现。

届时,巴菲特可能还是你大爷。

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再来看看其他大行的持股盈亏。首先来看摩根大通,公司截至去年第四季共在逾3000只个股中有持股。在此仅选取持股市值前一百个股进行比较,并假设公司在今年第一季未作任何持仓变动。

按Wind统计数据(阿里巴巴、台积电数据收录有误,可忽略),摩根大通前二十大持股在去年年底至今亏损最大的个股为能源巨头雪佛龙,共产生亏损16.75亿美元;其次为金融股美国银行,浮亏16.58亿美元;排第三为苹果公司持股,共产生浮亏13.82亿美元。

值得留意的是亚马逊,其实亚马逊股价虽然近期出现一定下行,但实际上仍高于去年年底,故摩根大通的亚马逊持仓在大盘暴跌的情况下仍录得2.06亿美元的浮盈,算是公司为数不多的亮点。

整体而言,由于摩根大通的持股数量要较伯克希尔哈撒韦少得多,故当前录得亏损亦较少,大部分低于10亿美元。亏损最严重的个股所属行业为受此次流动性及石油战影响最严重的金融业及能源业。

再来看看巴菲特刚刚增持的梅隆银行持仓情况。同样假设一季度内机构没有作出任何仓位调整,对比去年年底持仓市值及截至上周五持仓市值,银行前20大持仓除了上文提到的亚马逊之外全数录得浮亏。亏损最大的持仓为苹果(-19.25亿美元),其次为埃克森美孚(-16.76亿美元)、摩根大通、迪士尼、美国银行及花旗银行。

从行业上划分,亏损最多的仍然为能源股及金融股。且从浮亏金额规模看,梅隆银行的前二十大持仓的亏损金额要大于摩根大通。统计银行市值前一百持仓,当前浮亏累计已达266.70亿美元(注意:银行第一季可能因应市场变动对仓位作出调整,故该数字仅为粗略估算)。

既然从以上大行投资机构可得出,亏损程度主要与持仓规模及个股所在行业有关,那持有众多医药股的高瓴资本情况又是如何呢?

总体而言,高瓴资本持仓以中概股为主,前十六大持仓中百济神州、艾利科技、泰邦生物、纤维蛋白原、Bridge Bio Pharma(BBIO.O)属医药行业,但个股中亦有录得较大程度的亏损。其中,百济神州、艾利科技浮亏最多,均超过2亿美元。其他如泰邦生物等小幅盈利,相比其他个股已相当“抗跌”。

最值得一提的是视频会议软件Zoom,得益于疫情中“云办公”概念逆势上涨,该股录得浮盈高达5.79亿元。且高瓴资本在去年第四季才新建仓Zoom,该笔投资可算先知先觉。因为该笔浮盈,高瓴资本前十六大持仓仅浮亏1.16美元,表现较同行业其他公司要好得多。

总结以上机构持仓盈亏情况,可发现美股投资大行从去年年底至今持仓表现不外乎一个“惨”字当道,其中偏好金融、能源股的投行都吃了大亏,而偏好医药股的高瓴资本凭借新建仓的Zoom的逆势表现,录得浮亏相对较小。

至于在暴跌中仍然加仓银行股及航空股的巴菲特,我们还是最好还是等待时间给予证明,没准柳暗花明,当前跌得惨烈的金融股、航空股会再新至另一村呢。

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