花旗：维持招商局置地(0978.HK)买入评级 发展前景清晰

花旗发表报告指，招商局置地(0978.HK)管理层预期今年将可分派利润约30%用作派息，预期今年股息率可达12%(料每股股息0.132元人民币)。

该行指，招商局置地去年度核心盈利强劲增长30%，毛利率及负债率保持平稳，约4.99%借贷成本仍处于行业低位，派息比率率更由2018年的25.5%提升至36.5%。

花旗表示，随着招商局商业房托(1503.HK)去年底挂牌，招商局置地成为其房托管理人。预计，今年可贡献1,800万元人民币的管理费收入，加上2018年从招商蛇口收购的北京及上海三栋写字楼20%股权，可带来租金及资产管理费用收入，相信公司可继续利用母企资源，扩大资产管理业务。花旗又指出，其资产负债率目前为45%，亦为未来投资提供空间。

该行指，受疫情影响，招商局置地订下2020年较保守的330亿元人民币销售目标，对应可售资源559亿元人民币及约60%去化率，但相信公司积极补充土储，今年预算为100亿元人民币，认为发展前景清晰，维持“买入”评级，目标价由1.47港元微降至1.42港元。