高盛：内银2020年前景稳定 偏好工行(1398.HK)及建行(0939.HK)

高盛发布报告称，众多内地银行包括工行(1398.HK)、建行(0939.HK)、中行(3988.HK)、交行(3328.HK)、光大银行(6818.HK)和重庆银行(1963.HK)公布了去年底止业绩，与该行的预期基本一致，在盈利能力，普通股权一级资本比率(CET1)展现强劲的增长。

该行表示，业绩与该行预期一致基于2017年以来银行一直将资产负债表恢复到健康水平，为下行周期做好准备。随着全球宽松政策令市场追求高收益率，若H及A股的平均股息收益率为6%及5%，加上低估值和稳定的股息派发比率(平均接近30%)，或令中资银行更具吸引力。由于强劲的盈利，其庞大的规模和流动性及2020年的前景稳定，重点偏好工行和建行，予工行H股目标价6.91港元；建行目标价为8.35港元。

该行称，拨备前利润(PPOP)及资产回报率(ROA)仍然是区分银行的重要方法，PPOP及ROA可显示业务的结构性变化，通过多个因素考虑，包括合理的信贷增长、改善金融产品和客户服务以及寻求收益的长期政府债券需求的增加，特别是对净息差(NIM)下调背景下。因此，最近对今年的PPOP及ROA轻微下调2个基点，以考虑将下行周期因素纳入银行的估算值。