大和：下调美联(1200.HK)目标价1.7港元 重申买入评级

大和发表研究报告指，美联集团(1200.HK)去年亏损6900万港元(单位.下同)，主因期内营运成本按年下跌0.2%，被收入跌2.5%的负面影响所抵销。然而，集团资产负债表似乎仍强劲，其净现金达6.63亿元，料有能力应对未来的挑战，重申其“买入”评级，目标价由2.07元降至1.7元。

大和认为，尽管美联出现经营亏损，但手头上净现金仅按年跌3.3%，反映集团可保持健康的现金流状况。同时，集团主席及全体执董均已自愿减薪，加上美联一直在关闭分店及裁员，相信将有助降低今年及以后的成本。该行相信，美联目前策略是降低成本以渡过低迷时期，及等待行业复苏，估计成本控制及市场份额扩张策略将成为2020－22年利润前景的关键。

大和又指，美联折合每股净现金约0.92元，相等于目前股价的94%。加上政府于去年10月提高按揭保险的楼价上限后，将可刺激二手市场成交，对地产经纪有正面影响。