政治局会议放大招,6大信号3条投资主线值得关注

来源:新浪财经

政策大转向定了!中央政治局会议放大招:

2020年3月27日,中央政治局在召开会议,分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势,研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。

此次中央政治局会议意义非常重大,用“定海神针”形容毫不为过。

近期市场已经进入迷茫期,开始怀疑到底还要不要坚持GDP翻一番,财政刺激到底还有没有,此次会议给出了明确的答案。

时隔5周年罕见地再开经济相关的政治局会议,主因国外疫情恶化超预期。中泰证券、国盛证券等多家机构作出点评,6大信号、三条投资主线值得关注!

要点一:确保实现全面小康

会议指出要“努力完成全年经济发展目标任务,确保实现决胜全面建成小康社会”。按照我们之前的估算,完成翻一番目标全年需要5.6%的经济增速。

从目前的一季度经济下滑幅度、二季度服务业和外需的冲击,完成目标难度确实不小。

要点二:加大宏观调节实施力度

1、财政政策要“更加积极有为”,具体包括“适当提高财政赤字率”、“发行特别国债”、“增加地方政府专项债规模”。

预计2020年财政赤字率可能会上调至3.5%甚至以上,专项债额度有望突破3万亿,政策性银行也会有所发力,不过地方隐性债务仍是制约。

2、货币政策在“适度”的同时要“更加灵活”,“引导贷款市场利率下行”。

央行降准降息还将继续,在引导银行负债端成本下行方面,央行除了下调MLF,还有可能适度降低存款基准利率。

要点三:坚决打赢脱贫攻坚战

会议强调要“全面查漏补缺”,“加快补齐短板弱项”,“坚决打赢脱贫攻坚战”。还需要“帮助贫困劳动力尽快返岗就业”,“对因疫情返贫致贫人员及时落实帮扶措施”。

要点四:未提地产调控,预计渐进放松

本次并未提及房地产调控内容,但由于疫情影响,现在房地产销售压力更大,这会导致开发商现金流更加紧张。

我们预计,随着经济下行压力体现,地产大概率会边际放松,尤其是一些压力较大城市。

要点五:首次明确发行特别国债

特别国债是国债的一种,其专门服务于某项特定政策,支持特定项目的需要,因此被称为特别国债。

历史上在1998年(2700亿元)和2007年(2000亿元)曾发行过两次特别国债,这次预计发行规模将超过万亿,可能专项用于疫情防控。

要点六:“三驾马车”均有提及,重点强调扩消费

小结

G20特别峰会强调强化国际协作联手“抗疫”的同时,宣布将启动总价值5万亿美元的经济计划。

国内方面,3月27日政治局会议进一步强调要“加大宏观政策对冲力度,有效扩大内需”、“确保实现决胜全面建成小康社会”,并释放“适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,引导贷款市场利率下行”等积极信号。

接下来的4月,随着一季度数据出炉及后续两会召开,国内政策对冲也将持续加码,继而推动A股市场走出底部、迎来修复。

重点关注三个方向:

内需驱动、需求将回暖、外资流出冲击缓解的消费板块,如食品饮料、医药等。

政策对冲的方向,如地产、基建、汽车等。

科技成长仍是中长期主线。

工程机械、轨交

新增资金规模有望超1万亿,这个逆周期板块今年景气度确定性极高,关注两条投资线:

受新冠肺炎疫情影响经济承压,逆周期调节预期上扬,3月27日中共中央政治局会议也表示“加大宏观政策对冲力度,有效扩大内需”,会议提出发行特别国债,预计后续财政政策发力成为下一步重要看点。

其中基建投资总在特定的历史时期起到其“稳经济”的重要调控作用,2019年传统基建投资额超过18万亿。

2020年疫情以来,财政部、发改委均透露要扩大地产专项债规模,预计2020年新增专项债3万亿,较2019年专项债规模2.15万亿明显增加。

中信建投根据中性测算专项债,加上其他地方专项债可用作项目资本金、降低基础设施项目最低资本金比例这几项政策,预计2020年基建投资为19.28万亿、同比增速5.89%。

而1、2月基建投资增速至-26.86%,中信建投认为,考虑时间因素,因为同样的投资额,在10.5个月工期背景下拉动的工程机械需求要高于原先的11.5个月工期产生的需求,2020年工程机械国内销量会大幅超出市场的预期。

基建今年高确定性的方向,除了工程机械外,还有铁路领域,3月25日发布新的国家铁路网建设及规划示意图,新增部分规划线路,部分线路状态更新。

华创证券认为,从项目审批来看,国家发改委层面自2019年起审批额度加大,2020年预期开工项目总量可观,可支持扩大内需投资上扬。

叠加今年地方政府专项债发行节奏明显加快,且用途中用于交通的比例明显提升,铁路投资作为稳经济抓手,叠加城轨板块景气向上,低估值的轨交装备板块值得重视。

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