稳增长政策升级 经济社会发展目标确定

作者：李湛

来源：湛述宏观

摘要

3月27日，中央中央政治局会议召开，分析新冠肺炎疫情防控和社会经济发展形势，部署疫情防控和社会经济发展相关工作。中山证券首席经济学家李湛认为，此次会议肯定前期疫情防控成绩，明确指出国内外疫情防控和经济形势正在发生新的重大变化。会议提到，“疫情防控取得阶段性重要成效，经济社会秩序加快恢复，成绩来之不易”。

正文

3月27日，中央中央政治局会议召开，分析新冠肺炎疫情防控和社会经济发展形势，部署疫情防控和社会经济发展相关工作。

中山证券首席经济学家李湛认为，此次会议肯定前期疫情防控成绩，明确指出国内外疫情防控和经济形势正在发生新的重大变化。会议提到，“疫情防控取得阶段性重要成效，经济社会秩序加快恢复，成绩来之不易”。对于疫情防控来说，由于新冠疫情在境外呈加速蔓延扩散趋势，现阶段政府的工作主要是外防输入、内防反弹。至于目前的经济发展形势，虽然国内疫情防控已取得阶段性成效、复工复产有序推动，但由于国外疫情蔓延，世界经济贸易增长受到严重冲击，产业链恢复面临新的挑战，强调要在疫情防控常态化条件下加快恢复生产生活秩序，加大宏观政策对冲力度，力争把疫情造成的损失降至最低。

其次，对经济社会发展目标的定调与前期重要会议基本一致。会议提到，“努力完成全年经济社会发展目标任务，确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务”。2月23日，统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议表述为“努力实现今年经济社会发展目标任务”；2月21日，中共中央政治局会议表述为“努力实现全年经济社会发展目标任务，实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务，完成‘十三五’规划”；2月12日，中央政治局常务委员会会议表述为“努力实现党中央确定的各项目标任务”。可以看到，努力完成全年经济社会发展目标任务的宗旨基本上贯穿近期的多次重要会议。但考虑到总理在3月10日国常会中提到稳就业比经济增速更为重要，具体的GDP增速目标区间的制定需等到“两会”政府工作报告定调。

第三，积极财政政策发力主要通过提高赤字率、扩大新增专项债限额和发行特别国债三管齐下实现。对此，中山证券宏观研究员邹欣表示，面对今年更为复杂严峻的国内外经济金融形势，财政政策需发挥更重要作用，以对冲疫情全球蔓延导致的外需急剧萎缩影响。考虑到专项债和特别国债不计入目标赤字率口径，预计今年目标赤字率的提升空间有限，应该不会超过4%；专项债和特别国债总额有望超过5万亿。另外，据传近期监管部门已下文要求2020年专项债不得用于土储、棚改等房地产相关领域，专项债的用途应该主要是在新基建、补短板和民生领域。

第四，稳健的货币政策更强调灵活适度，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。会议提到，“稳健的货币政策要更加灵活适度”，“引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕”，“要充分发挥再贷款再贴现、贷款延期还本付息等金融政策的牵引带动作用，疏通传导机制，缓解融资难融资贵，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务”。在美联储利率降至零启用无限量宽松、全球开启新一轮宽松潮的背景下，中国的货币政策空间相对充足，目前保持了较高的定力。结合3月27日央行的第一季度例会通稿来看，目前货币政策主要是平衡好稳增长、防风险、控通胀的关系，“大水漫灌”的概率非常低。

第五，从产业政策的角度来看，重点强调了扩大居民消费、抓好农业生产、恢复生猪供给、加强国际经贸合作和脱贫攻坚事宜，但全文未提及房地产。会议提到，“要扩大居民消费，合理增加公共消费，启动实体商店消费，保持线上新型消费热度不减”；“要抓好农业生产和重要副食品保供稳价，抓紧组织好春管春播，加快把支农政策措施落实到田间地头，加强农作物病虫害防治和气象灾害防范”；“要继续抓好生猪产能恢复，解决好畜牧水产养殖面临的困难”；“要加强国际经贸合作，加快国际物流供应链体系建设，保障国际货运畅通”；“要加大脱贫攻坚项目开工复工进度，帮助贫困劳动力尽快返岗就业，对因疫情返贫致贫人员及时落实帮扶措施”，“保持脱贫攻坚政策总体稳定，继续加大投入力度、工作力度、帮扶力度，全面查缺补漏，加快补齐短板弱项，巩固脱贫成果，坚决打赢脱贫攻坚战，确保如期全面建成小康社会”。但此次会议未提及房地产，从现有的相关政策来看，考虑到房地产依然是国民经济的重要组成部分，目前应该主要是以稳为主，大概率不会作为刺激经济的主要手段。