深度解密 | A股散户老是亏钱的逻辑

2020年2月18日,A股投资者人数正式突破1.6亿大关。这相当于10个人中有1.1个人炒股,基数已经不小了。

但在这个市场,始终有一个“721”的魔咒无法打破——7亏、2平、1赚,相当于90%的人是陪跑的,是要亏损的,因为2平也会输掉资金的时间和机会成本。

炒股赚钱难啊!真的难啊!

那么,我反问一句,不炒股,做其他的事情赚钱有容易的么?

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三个痛点

近日,我看到一张很有趣的图片:

(来源:网络)

这里,我总结了散户老是亏钱的最重要的3点原因,以飨读者。

1、听大师的、听大V的。

尤其是涉市未深的新韭菜,对于股市基本的术语——市值、估值、仓位、股本、归母净利润等等,都一窍不通,就敢大胆开设证券账户,仓促入市,因为看到身边有人赚钱了。

自己不懂,总有渠道找到老师,并跟随之!往往“砖家”们也直接给出代码,简单粗暴,直击小散灵魂痛点。

一开始,你不会入仓很多,都是几百几千元的,但一天一天看到账户飘红,赚钱了,开心了,兴奋了。后来加大仓位,最后结局都懂……

交过学费的、有一定投资经验的散户,虽然不容易忽悠帮着“老师”抬轿,但同样容易被市场杂音所迷惑,导致一不留神入市亏钱。

市场上的砖家、大V,最不吝啬的就是,喊牛市来了: 

第一阶段协议达成,毛衣战要结束了,牛市要来啦!

减税降费大放水,牛市要来啦!  

富时,明盛等成分股提高份额比例,外资疯狂抄底了,牛市要来啦!  

注册制落地,这可是类比当年国企入市的大事,牛市要来啦! 

央行降准了,牛市要来啦!

2019年3月,上证指数3000点。喊了1年,上证指数不足2800点。大盘都没涨,这叫哪门子牛市?

另外,我统计了下(2019/3/25-2020/3/25),沪深两市共计3798家,期间上涨1237家(涨幅10%以内的333家),下跌的2564家,占比超过67.5%(跌幅超20%的1471家)。

看到没,1年时间内,市场有多少牛市声音,结果全市场有67%的股票下跌,还有39%的公司倒跌超过20%。

为何砖家们总是喜欢喊牛市?这是商业模式决定了的啊! 

他们任职在券商、公募、私募等金融机构,不喊牛市来了,那会有那么多韭菜扑上来。不交易,拿来的钱赚!  

商业模式决定了,他们的声音只有一种:牛市要来啦,只要你想下车撒泡尿,你就会被历史的车轮无情的甩下,因为这是一趟高铁!

所以啊,真有老师直接给代码的,就不要跟了,最终的结局一定是踩大坑。对于大V、专家们的观点,不是说不能看,不能听,关键是你要看背后的逻辑是否缜密,是否成立,而不是只看他们的观点。

如果某某都是A--B的线性思维,那就取关吧,他会害了你。

2、没有交易体系与逻辑,凭感觉。

它是散户老是亏钱最重要的因素之一。

为什么买这只股票,具体有什么交易逻辑?大多散户说不清道不明,因为我觉得它跌得足够多了,应该会反弹了。

应该……

这是散户经常会犯的毛病,明明对公司不了解,也没深入研究过,只是加了自选股,观察过一段时间的股价走势,看K线趋势向上,冲动下就入场了……

运气好,短线赚点盒饭钱,运气不好,套个几年没商量。

举个例子,财富粉碎机的中国石油,2007年上市,股价最高36.27元,而现在仅有4.8元,累计跌幅超过86%。07年拿到这只股,可能一辈子都迎不来解放军。

(来源:Wind)

3、恐惧与贪婪

巴菲特有一句名言:“别人恐惧我贪婪,别人贪婪我恐惧”! 不少散户学得有模有样,经常嚷嚷要抄底,因为这是别人恐惧的时候,我要抓住机会呀!

(来源:网络)

还有这张图,完美诠释了投资者心情的波动与循环周期。

(来源:网络)

这里,我们再举例说明。从去年开始,芯片股的炒作非常疯狂,前期不少投资者怀疑、又迟疑,股价逐步偏离了基本面,但市场很火热呀,芯片股天天涨,咱们不应该入场捞点钱吗?

芯片ETF(15995.SH)上市前20个交易日(2/10-2/25)累计暴涨超过33%,期间只有一天下跌,不明真相的散户看到如此场景能不心动吗?

那时,市场半导体会继续走牛的所谓逻辑很多:国产替代化、芯片自力更生云云,总之,芯片必须涨。但是后来,不幸的是,21个交易日暴跌32%,来了一个完完全全的大清算。

(来源:Wind)

再看个股,惨不忍睹。兆易创新、通富微电、长电科技、华天科技、耐威科技、北京君正、中微公司、晶方科技等暴跌超过30%,亦是此前市场关注极高的个股。

(来源:网络)

在芯片股上,我看到了人性的贪婪与疯狂。

入场者大多都知道泡沫维持不了多久,但都迷之自信地认为,自己肯定不会是最后一棒,但最后的结局就是被活埋。

综上,没有自己的交易体系和逻辑,是散户老是亏钱最为重要的原因。因为没有交易体系,我就听老师的,听大V的;没有交易体系,我就不知道什么时候我该贪婪,什么时候我应该恐惧,胡乱被自己的情绪掌控。

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两个指标

在入市之前,我们应该清楚,交易的目的究竟是什么?

是来赚钱的?是为娱乐的?还是来亏钱的?相信99%的人,都是为了赚钱,即产生一定的投资收益。

下面,我们来看一组公式:

①投资收益率=卖出价/买入价-1。要保证产生正向收益,卖出价一定要高出买入价,这一点很简单,但很重要。

②市值=股价*股本。赚钱市值空间=卖出时市值—买入时市值=卖出价*股本—买入价*股本。

③市值=市盈率*净利润。这个公式不少投资者还太压根不知道。我们投资赚钱其实有两部分,一是赚估值提升的钱,一部分是赚公司成长的钱。

同时赚这两部分的钱,行话叫“戴维斯双击”。比如寻找10倍大牛股,估值提升2倍,净利润提升5倍,就可以达到了。

但为何我们有时长拿股票却也不赚钱呢?有3种结果,一是估值下降,业绩增长;二是估值上升,业绩下降。一升一降,也赚不了钱,甚至还大亏,三是估值下降,业绩也下降,最惨的一种情形。

赚钱要稳,最好的一种策略就是,手握核心优秀公司,比如茅台。

最近5年(2015-2019年),茅台利润从153亿元增长至405亿元(2019年业绩预告数据),增长2.6倍。PE从14.5倍增长至36倍,增加2.5倍。

(来源:wind)

茅台股价也从158元,增长至1183元。茅台是A股绝对的优秀核心资产,享受“戴维斯双击”。

所以,赚钱的最底层逻辑,便是要关注估值与利润。

1、估值

估值能力,是优秀交易者必备的能力。因为在优秀的公司,估值贵了,也赚了不钱。

比如茅台,你有自己的交易体系和估值体系,评估合理的估值是1100元,那么前些日子,茅台股价随大盘快速坠落至960元,你不会恐惧,你会很开心,因为机会来了。

如果不会估值,那么你就是两眼一抹黑,肯本不知道现价现在是贵了,还是便宜了……

市场主流的企业价值评估方法,还是DCF模型下的现金流折现法。

那DCF模型又是什么呢?请看下图:

(来源:百度百科)

企业价值的评估,主要跟两个变量有关,一个是永续经营下现金流总和,一个是折现率。具体怎么用该模型来估算企业价值,请移步相关的资料进行学习与研究。

说一句打击你的话,估值能力是投资中最核心的能力,学习起来很有难度,但也不是不能学会。

2、利润

商业的本质是赚钱。如果一家公司过往3、5年都不怎么赚钱,早早放弃吧,它没有大多价值。

要分析公司未来的业绩增长情况,首先你得对公司过往取得表现进行研究——比如,看看财报,ROE、毛利率、净利率怎么样。

股神巴菲特,就很看重公司的ROE指标。ROE可以评定公司创造价值的能力,如果常年保持较高数值的话,一定程度上证明公司的是具备细分领域的护城河,或者说是核心竞争壁垒。

你看茅台,长期ROE在30%左右,一个指标就可以反应茅台超强的盈利能力。

(来源:Wind,茅台20年来ROE表现)

对于一家公司,除了重点关注盈利能力,同时也要关注市场竞争地位、负债能力、运营能力等等。这是公司能够长期增长下去的基本盘。

如果对于公司没有深入了解,对茅台的盈利能力有所把握和考究,投资者就会偏执的认为,茅台10%+增速,为何估值能有30倍这么贵。

(来源:网络)

估值、利润,这是投资交易中最应该关注的两个指标变量。

3

一个误区

对于有一定投资能力的交易者,有一个误区,觉得优秀公司还是好,就是估值太贵了,不想买,接着大概率会买入估值便宜的普通公司。

这么说吧,市场最优秀的一批公司,你看能够看到他的优秀,别人同样也能看到,它的估值就不会便宜到哪里去。估值不便宜,但随着业绩的快速增长,股价一样会飞冲。

比如A股绝对的医药龙头——恒瑞医药,估值贵不,相信90%的人会认为它贵,但人家的股价就是一直涨,期间最大涨幅超过150倍。

(来源:Wind)

所以对待优秀公司,我们不要求低估,只要正常估值,即可买入,等待股价随着业绩提升而上涨,也能获得不错的回报。但提前一定是优秀公司。

不买估值合理的优秀公司,你却买入估值便宜的普通公司,风险比前者大得多。因为公司估值持续下降或愈发便宜,大概率是经营、盈利能力上出了问题。估值便宜,不跌了,但业绩起不来,照样赚不了钱。

这真是一个误区。

对了,即便在优秀的公司,时间也是非常重要的维度,千万不要忽视。

我一位老友曾经给我分享过一句投资感悟:我从事股票交易这么多年,最大的感触就是,普通投资者唯一能战胜市场,战胜机构的优势就是时间,时间,时间!

但可惜的是,市场有太多太多的散户投资者的视野只有一天两天,根本没有哪怕1个月、半年的维度,不亏钱亏谁的。

真正的价值投资高手,一定会选择优秀公司,做时间的朋友。最后,一句话,祝福你早日找到属于自己的投资之道,不亏钱,还能赚大钱。

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