花旗：上调中国金茂(0817.HK)目标价至8.5港元 评级“买入”

花旗发表报告称，中国金茂(0817.HK)2019年业绩大致符合预期，核心盈利同比增长20%，净负债比率维持平稳，较2018年度上升约3个百分点至74%，该行表示看好其城市运营项目(COP)可支持公司未来持续增长。

该行称，金茂的COP业务具独特优势，已在去年业绩中浮现，项目占去年并购的建筑面积约40%，金额计占26%，相信可转换成今年合约销售额约20%，由于COP毛利率达35%，较一般房地产项目的25%-30%高，相信有助改善集团整体盈利能力。公司期内在内地化工集团手上购入总建筑面积超过1000万平方米的城市更新项目，主要位于一、二线城市，将进一步巩固其土地储备优势，有信心今年销售额可达到2000亿元人民币。

该行认为，金茂今年毛利率有望借发并购项目反弹，予其“买入”评级，目标价由8.4港元上调至8.5港元。