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回南天里的大湾区，阳光中缭绕着雾霭，新的一周就这样开始了。作为金融工作者，天气啥的其实都不重要，最关心的还是这周市场怎么走的问题。
在我看来，本周是决定市场与疫情发展的最重要关头。
上周四五，市场出现一些去问的迹象，尤其是A股和港股周五的大反弹，那么未来是继续反弹还是掉头向下？取决于本周。
同时，疫情的未来走势，究竟是发散还是收敛，也大概率与这周的数据有关。先说疫情。
1. 欧美疫情已爆发
一个周末过去，欧美的疫情数字爆发性增长，各国政策都在持续加码。
如何去定位一个国家的疫情发展阶段？我有一个简单有效的算法。即用新增确诊人数除以确诊总数，得到一个比值，称为“新增/累计确诊比”。
比如刚刚过去的周日，意大利来讲，新增确诊（6557）除以确诊总数（53578），等于12.2%；而美国新增7123，除以确诊总数26747，等于26.6%。
把所有国家做一个简单的计算，得到这张表——
根据中国的统计数据经验，新增/累计的比例最高值为21.2%（出现在2月12日，当天由于统计口径变更，新确诊人数猛增14108人，累计确诊66492人）。
如果平滑掉2月12日的噪点，则新增/累计的比值最高值为15.6%（出现在2月4日，当日新增确诊病例3886人，累计确诊人数24324）。
无论哪种情况，事实上，当前美国、瑞士、以及英国最新的新增/累计确诊比例，都超过或逼近中国此次疫情全部过程中的最高值。
这无可争议地表明，美国、英国、以及瑞士正处在疫情爆发最严峻的时刻！
而欧陆大国，例如法国、意大利、德国的新增/累计确诊比例已经开始回落，且这几个国家都采取了最严厉的防控措施，所以只要坚持住，就会好转。
最操心的还是美国，川普这老大爷这次翻车翻得有点狠。这段视频很火，看看川普是怎样靠嘴炮“战胜”病毒的。
目前来看，英国的防控力度陡然转紧，鲍里斯已经不再是上周“群体免疫”那副“三不管”的神棍嘴脸了；而美国也慌了神，川普直接宣布纽约市处于“重大灾难”状态。德国甚至禁止“两个人以上的聚会”。。。
图片来源：Wind
这些都表明欧美国家的政策力度开始加码。
加码是坏事也是好事。坏事来讲，事态严重了；好事来讲，只要认识到问题，策略跟上，还是能控制得住的，对于恐慌情绪出清有利。
2. 三大企稳迹象
说完疫情，回过头来说说市场。上周五的盘面，有3个非常重要的企稳迹象。
1. Vix明显回落
上周五，美股而言，虽然三大指数还是不可避免地扑街了，但Vix出现了非常明显的回落。
数据来源：Wind
在3月12日Vix跃上70之后，在高位徘徊震荡了很多天，上周五终于回落到70下方，收盘在66附近。
数据来源：Wind
Vix俗称恐慌指数，是根据标普500股指期权的隐含波动率倒推出来的一个指标。而期权属于衍生工具，一般用于投机和避险。
我们清楚，无论是投机还是避险，都是在市场剧烈波动的时期才会衍生出来的需求，因而Vix的回落的盘面语言其实是——投机和避险的需求开始松动。
如果我们对比2008年股灾时Vix的走势，我们可以看到明显的“双峰”结构，即两次向上破80之间，出现了短暂的回落。
数据来源：Wind
而这一小波Vix回落，在2008年10月底11月初，伴随的是大盘的一波极其微弱的反弹，幅度不超过15%。随后Vix盘桓又起，而大盘进一步下跌探底。
数据来源：Wind
2. 北上资金回归
上周五从A股盘面来看，最大的一个特征就是北上资金的回归。
数据来源：Wind
从上图中可以看出，自3月11日暴跌开始以来，北上资金每天都以100亿左右的一个速度流出，但上周五盘中特别是下午2点以后，北上资金开始大举回流A股。
北上资金一般被认为是借道沪港通（深港通）持有A股的外资。上周五北上资金的回归一方面有富时罗素调仓的原因，另一方面也是市场好转的一个迹象。
周末，证监会开始喊话，说A股被低估。我们知道A股是政策市，监管当局都这么说了，马上周一这市场能不表示表示嘛。
3. 美元指数回落
数据来源：Wind
我在上周五的分析中提到过，这一波美股下跌，伤筋动骨，引发了许多杠杆盘配资盘的爆仓和追缴保证金（margin call）；在这种情况下，如果不及时补充资金，就会被交易商强平。这个时候，美股交易者就要从所有可能的地方抽调资金来回补美股的坑。
而这些美股交易者，尤其是对冲基金，往往都是全球下注的。他们用眼睛寻觅了一圈，发现自己在香港、在东京、在伦敦、在法兰克福的账户里还有点股票……于是，美股成了抽调全球流动性的一个黑洞，投资者大举抛售全球股票，将大量外币兑回美元，引致全球股指大跌，美元指数大涨。
这有一点像2018年美国加息全球抽水的效应——但那一次是主动的，这一次是被动的。
所以，什么时候美元不涨了，就说明全球货币兑回美元的动能减弱了，也就说明美股的流动性黑洞缩小了，继而反过来证明美股下跌的能量减弱了。
当然，还有一个辅助性旁证，就是港股大涨以及港币汇率升值。从上周五盘面来看，港币升值到几乎触碰强方兑换保证（1 USD = 7.75 HKD），这是资金大规模回流香港的标志。
数据来源：Wind
所以，总结起来，Vix回落、北上资金回归、以及美元指数回落这三大迹象表明了市场企稳的可能性。话说回来，疫情在欧美各国肆虐，隔了一个周末，欧美的数字在爆发，现在避险情绪已经再度升温。
3. 避险情绪卷土再来
纸包不住火，嘴炮打不过病毒，该爆发出来的，迟早会爆发出来。
截至早晨6点，美国确诊人数已经陡增至32717，在昨天基础上又增加了6000多。目前，标普澳洲已经下跌8个点，澳洲央行已通过国债回购紧急补充37亿澳元的流动性。
可见，市场避险情绪已经卷土再来。今天国际市场又会是剧烈波动的一天。。。
但有一点可以肯定，A股依然会跑赢全球股市，毕竟沪深创三大指数都跌到年后开市的位置附近了，黄金坑，估值修复，只要避险情绪稳住，还是有望普遍反弹的。
还是那句话，疫情底后面还有一个经济底，那时会有一波抛压。所以不可恋战。
