被动投资、泡沫,谎言 VS 英雄——为什么我们在2015年预测ETF将会酿成次债危机级别的金融危机?

最近十年由于央行过度放水, 很多畸形的资产变成宗教: 房子,数字货币,茅台...

作者:袁玉玮 

来源:泷韬全球宏观

 01

Business Model

最近十年由于央行过度放水,

很多畸形的资产变成宗教:

房子,数字货币,茅台...

羊群们宁愿拿思想的自由来交换财富,

Super大庄家们的造富过程,

依赖的是绑架央行放水,洗劫百姓财富

—— 全世界范围内。

很多靠商业模型的妖孽混迹投资圈,甚至对冲基金圈,

比如 Risk Parity, Risk Premia,这些类被动投资也算一种,

实际只是庞氏骗局上的一个助推器。

贩卖思想的,

去年说世界大战均贫富,

今年说持有现金是垃圾,

经济繁荣-衰败模型已经失效...

观点变得比卖方还快。

10年前靠独立思想,手艺和本事吃饭的草莽英雄们反而日渐落寞。

 02

浪淘沙

本周12国股票市场同时熔断,

几乎没有任何避险工具,

黄金暴跌,

Bitcoin暴跌...

在流动性风险到来时,

传统的避险工具变成高风险资产。

没有什么是确定性的,

只有风险是确定的,

我们要永远要敬畏市场。

熔断本身是低概率事件,

12国股市同日熔断。

据说加拿大录得从1940年以来单日最大跌幅,

波动超越了你眼中微观的历史,

告诉你历史本来是宏观的

这一场滔天巨浪,

只是把海底的沉沙翻起,

清洗一下污浊的世界,

让你看清什么是真实的世界,

什么是嗑药的幻觉,

谁在裸泳,

谁是真的英雄。

 02

被动投资的Fundamentals是个谎言

愚蠢的人类,

不要以为最近被动投资beat主动投资就以为被动投资比主动投资厉害,

因为从哲学上,

你把10年的Performance做了线性延长,

就是使用了趋势跟踪。

使用趋势跟踪,

就是反随机漫步理论,

反市场有效假说。

你连自己的辩护根基都反了,

还有什么好辩论的呢?

客观现实中:

全球指数创新高的寥寥无几,

尤其扣除通胀校正之后,

比如津巴布韦和印度。

10年:

美股连创新高,

欧股平2007年高点,

跑输本土利息和通胀,

欧股美元标价高点不断下移。

你拿美国一家持续创新高,

只是在历史长河里,

10年内很难被理性的主动投资超越的短期现象,

做线性延长,

是同时犯了在地域和时间样本里的幸存者偏差错误。

真正的随机漫步,

不是所谓被动投资一定战胜主动投资,

而是被动投资和主动投资都处于不可预测的混沌状态。

(单不说被动投资本身就是主观干扰客观的谎言,我们前文已经介绍,不再赘述)

脱离了全球央行10年大放水的宏观大背景

脱离了美国是全球经济,金融,军事,能源,粮食和人口的霸主的宏观大背景

你和谈什么被动投资超越主动投资,

我只能说你是

Too Simple,

Toooooooo 

Naive!

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