又到了抄底的时候

市场跌到位了吗?

作者 | 数羊

数据支持 | 勾股大数据

这周是见证历史的一周。

3月9日,美指向下熔断;第2天,期指向上熔断;第4天,美指向下熔断;今天,期指向上熔断,投资人集体佛了。

投资心理这个事,很难琢磨,市场走成这样,反而会产生人一种“我倒要看看这玩意能走成啥样” 的耍猴态度,这几天行情已经让投资人进入返祖状态,天天上窜下跳不亦乐乎。

不过,不管情绪面怎么乱窜,市场最终还是有法理的——基本面,美股公司这几天动不动20%,30%的跌法,但基本面怎么可能一个晚上就发生了如此大的变化。

过去的历史告诉我们,这种极端跌了一周之后,是该考虑要不要抄底了。

1

黑色星期一的魔幻走势

不过,由于这周的走势过于魔幻,我觉得我们还是先来欣赏一波。

全球资产开启蹦迪模式是从石油和肺炎开始的,这种跌法也是让人打开眼界。

上周五,两个带头大哥沙特与俄罗斯举行了一个会议,协调减产的。然而,谈出来的画风却是限产变成了增产,周五晚上油价就崩了10%。

还不止于此,周六沙特直接先宣布杀价,再宣布增产,这波任性操作简直把全球都看呆了,由此也就有了周一石油30个点的世纪大跌幅一幕。

然后这件事又赶上了海外肺炎疯狂扩散的阶段,两个核弹一起炸,美指熔断、期货市场一片哀嚎。

到了昨天,全球又来了一轮集体大跳水,昨天跳水时间点在9点左右,主要是川普的讲话。主要内容有两个重点,一是对欧洲推出旅行禁令,为期30天(还特意把铁哥们——英国排除在外)。二是将推迟受疫情冲击的个人和企业的纳税,这些延期将提供2000亿美元的额外流动资金。

特朗普还说,这是美国现代历史上应对疫情力度最大、最全面的努力。有信心通过采取严厉措施降低疫情对民众的威胁,最终迅速击败病毒。

说完期指就熔断了,嘴炮能力依旧强大。

因为昨天川普的讲话里面,没有讲有哪些具体措施来阻止美国国内肺炎传播(只是防止外来感染),同时细节性的政策太少,就类似表明态度告诉了市场:这个事情很严重,但我们安排还没做到位。

其他市场看着市场美股跳楼了,大家也默契的一起跳,没事也来个熔断,行情就是这么整齐划一,印尼、巴基斯坦、泰国、斯里兰卡、韩国等11个国家昨天一度出现暂停交易。

嘴炮一响,黄金万两,黄金听着发言也炸了,到今天才稍微恢复点。

石油更不用说,俄罗斯、沙特、美国三方混战,不清楚要干到啥时候。昨天这阵仗就是所有资产争着跳楼,晚上纳指又跌9.43%,早盘又让市场情绪直接崩溃,市场一片哀嚎。

到今天各国总算想明白了,按这种跌法,现在不送市场进ICU,过不了几天就可以直接入土了,各种呵护政策都是批发着来——降息、向市场注入流动性、禁止作空,之后只能上财政政策。

各种政策一出来,中午所有资产开始直线上拉,市场苦暴跌久矣,看到有反弹的趋势,做多资金立马涌进来,就像A股2.4日一样直接进入抢筹模式,全球普涨4%+…….

这每天的市场走势简直就是鸡飞狗跳,各种活久见,巴老爷子看了也吃不消。

2

市场进入了最恐慌的时刻?

从2月20日统计至今,S&P500指数已经累计下跌26.7%,直接进入技术性熊市。而VIX指数一路向上飙,更是吓人,直接奔着2008年去了,这自然是在恐慌状态。

美股现在也是拿刀架在自己的脖子上,不救就死给你看,现在市场已经预期3.18日美联储继续降息概率100%,而且是75bp起跳,这个数据太夸张。

港股更不用说,直接被外围市场带沟里,直接摸到了2016年的水平。所有从各种层面来看,似乎市场的确的确相当恐慌。

不过仔细听巴菲特在采访说的一段话:你在市场待久了,什么情况都会见到。

仔细思考下,市场最恐慌时,会发生什么情况?——会开始无差别抛售优质公司,比如A股的茅台、美股的苹果、港股的腾讯。

这样看来,昨天海外已经很明显进入最恐慌的阶段——纳指大跌9.4%,苹果公司也在疯狂的抛售压力下跌破了前期低点,一天跌去9.9%。同时黄金跌,货币跌,只剩下美元指数上涨——市场处于狂卖状态,只需要流动性,甚至把苹果这种现金流极佳、估值也合理的优质公司,也一样照抛无误——这就是最恐慌时市场的表现。

相对而言,大A股的确是良心,卡在2900附近,顶住了外围的压力,迟迟不肯下跌。 

国内上证指数从最高点算下来跌7%,创业板指跌11%,半导体50下降20%,科技公司20%回调到处都是,而贵州茅台和恒瑞医药,就回调了10%。

而恒指因为受外围市场影响,今早也是处于极致恐慌的状态当中——腾讯直接低开7%,被疯狂抛售,阿里巴巴开盘价178元,直接跌破了港股发行价。按今日最低点算,恒指最低跌21%,直接破前期的低点,腾讯从最高点跌17%,阿里跌21%,市场疯狂起来就是这么夸张。

但极端情绪往往意味着风险的极大释放,由此也伴随着市场的新生。

今天收盘时,腾讯只跌10%,阿里只跌14%,直接拉回6%,市场的极端情绪直接被修复。 

3

市场跌到位了吗?

现在全球各国开始禁止卖空,向市场注入流动性,这已经是在不计成本地救市了。

欧洲央行,提供无上限的流动性!银行不许倒!银行不许倒!!!

美股昨天已经经历了最恐慌的阶段,港股今早也经历过了,腾讯阿里反弹,如此级别的救市政策下,这波市场急跌暂时是稳住了,大概率阶段性见底。

当然,说起抄底,可能A股的投资者就要懵逼了,A股有跌吗?

确实,这波A股杠杠的。A股一直在2900附近,贵州茅台、恒瑞医药这些最优秀的公司也就跌了10%。这种程度的下跌可能也就是他们日常回调的幅度,依旧只是回调,并非崩盘,自然也算不上砸出了黄金坑。

不过,要指出两点,一点是海外的暴跌止住,对A股的情绪面是改善,想想,当海外天天上演鬼故事行情的时候,大家做多A股的心情自然要差些。第二点是,这波暴跌,全球主要国家的国债收益率都降了一波,利率下降,可以抬升估值中枢。

这周中国10年期国债收益率一度跌至2.63%,创过去19年新低。 

我们把A股的估值取倒数,就是A股的收益率,用这个值去与10年期国债收益率相减,得到的就是风险溢价收益率,可以看到,这一收益率在上升,这意味着配置A股资产是比较划算的。

所以,A股也许称不上抄底,但配置价值在上升。

对A股投资者,一个有意思的问题是,为何这波回调,指数就跌7%,但各投资人却死伤惨重?尤其死得惨的都是前期参与那波科技股疯狂行情的投资人——在这波科技股寻底的过程种不停加仓,然后不停被活埋。

其实这个阶段就一个思路——盯最优秀的公司,这个人心惶惶的行情中,任何下跌都是端着盆给你送钱。

至于港股与美股,这种史诗级的跌法,无论它跌起来多么恐怖吓人,历史告诉我们,它终将只是历史中的一个小小曲折。

每一次这样的曲折里,都是你拥有优秀公司的机会。 

我们都知道,好公司不便宜,便宜的公司有问题,想买到便宜的好公司,大概只有在这种极端环境下,市场泥沙俱下,好的坏的无差别地抛售的时候。这波狂抛后,阿里巴巴20倍,苹果19倍,微软24倍,谷歌22倍,FB24倍,确实可能有更极端的情况出现,但现在确实是你需要关注的时候了。

盯着好公司,等待闪电落下的那一刻,端起盆冲到外面,接稳了,这就是投资的诀窍。

我想,现在,闪电已经落下了。

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