商赢环球（600146.SH）病急求“医”

作者：范建 

来源： 斑马消费

境外服装主业急速下坠之时，商赢环球突然宣布向民营医疗行业转型，并且拿出了一份13.8亿元的定增预案。

短短一年时间里，公司已先后跨界涉足电商、教育、物联网乃至影视文化等多种业务，短期内都难开花结果。

没有医疗行业基础，平地建民营医院，商赢环球这是当真的吗？

募资建医院当真？

内外一团乱麻中的商赢环球（600146.SH），最近突然抛出了一份定增方案，拟向7名特定对象发行股份募集13.8亿元资金，其中9.2亿元用于医院项目建设，4.6亿元用于补充流动资金。

这家服装企业突然大举向民营医疗行业转型，市场一片哗然。

当前，商赢环球正处经营困境，打造的“供应链+品牌+渠道”的国际大型服装平台，因主要市场美国遭遇电商冲击，公司盈利能力坠落谷底。

不可否认，医疗行业有很大的发展机会，亦有政策的支持，资本趋之若鹜。但隔行如隔山，商赢环球闯入这一行业，有哪些准备？

满打满算，公司只投资过控股股东控制的一家初创互联网医疗公司。

目前，商赢环球持有商赢医院管理公司30%股权，控股股东旗下恒赢商贸持有52%股份。

该公司业务由孙公司商赢互联网医院公司运营，依托复旦大学附属妇产医院开展，取得了上海市卫健委颁发的《医疗机构执业许可证》，是上海市首家获批的专科互联网医院。

商赢医院2019年试运营3个月，收入13.07万元，净利润-717.98万元。

商赢环球定增预案刚一出炉，第一时间收到了交易所的问询函，涉及与控股股东的关联交易、同业竞争，以及定增认购对象的实力等问题。

斑马消费注意到，此次7名定增对象无一知名机构，认购金额最少2000万元，最多4.75亿元。

上海通允企业发展中心认购金额最多。启信宝显示，该公司2019年9月成立，注册地址为上海杨浦区的集中登记地，由自然人范丽华个人独资，认缴出资100万元，范名下再无其他企业。公司成立以来，尚未开展实际业务。

账面实力最强的是上海筱翔投资管理有限公司，注册资本1亿元，由自然人周强、李世初分别持股80%和20%，周强名下企业仅此一家。

上海筱翔2016年成立，净资产9999.81万元，2019年无营业收入，净利润亏损500元。

艰难扭亏

即便商赢环球的民营医疗项目真能落地，公司现有业务能撑到瓜熟蒂落的那一天吗？

商赢环球原名大元股份，曾从事石油炼化行业。其后，经过控股股东变更，2016年收购环球星光，成为一家主营境外服装业务的公司。

2018年，主要市场美国的客户受到电商冲击，特别是当年下半年，公司业绩大幅下滑，第一大客户合作关系破裂，双方业务归零。环球星光设计、销售等主力员工大量离职，公司雪上加霜。

市场重创加之巨额商誉减值，2018年商赢环球巨亏18.3亿元。

2019年，公司经营没有好转迹象，前三季度营业收入9.61亿元，归母净利润-2.85亿元。

正当外界为商赢环球全年业绩担忧之时，公司却通过一系列资产赠予、亏损资产处置等手段，发出了一份业绩预盈公告。

扭亏的第一大贡献，来自环球星光业绩补偿方罗永斌的非现金补偿，补偿资产估值为2.3亿元，仅此一项影响年度业绩金额2.23亿元。

另外，公司紧急处理旗下两家亏损子孙公司，影响年度业绩4138.2万元。

不仅如此，外部非关联方也通过无偿赠与资产助攻，助公司扭亏。

年末，上海骑遇科技将持有的中航能科公司20%股权无偿赠与公司，并于12月31日完成过户，该事项影响年度业绩1640万元。

截至2019年10月31日，中航能科总资产7175.34 万元、净资产3829.55万元，1-10月营业收入4841.50 万元，净利润658.11 万元。

亏损资产的处置到底值不值这么多钱？非关联方为何赠与资产？1月初，交易所即就此展开问询，但直到现在公司仍未回复。

主要子公司环球星光严重亏损，短期难有改观，公司计划调整境外服装业务，重心向国内转移。

公司在财报中表示，欲将体育文化产业与零售打通，让现有的智能连锁健身房与电商平台形成协同效应。

但公司健身房业务仍处于起步阶段，尚未开始售卖公司现有体育服装及体育用品，未形成稳定的业务模式和规模化效应。

商赢电商2018年营业收入刚过千万元，亏损超过2500万元；2019年上半年，营业收入仅有300余万，亏损超过1400万元。

除此之外，公司还在物联网、消费零售行业、影视乃至教育行业广泛投资，但短期都难成气候。

内外烂账难平

大举进军民营医疗行业之时，商赢环球的资金状况捉襟见肘。

截至2019年9月末，公司仅有货币资金3679万元，短期借款则有1.95亿元，另有一年内到期非流动负债7656万元。

公司本不应该如此缺钱，都是受外部一堆烂账的影响。

收购环球星光前两期业绩承诺差额达17.64亿元，第三个业绩承诺期已于2019年10月到期，预计累计业绩承诺差额将达28.66亿元。截至目前，仍未出具专项审计报告，且公司始终无法收到业绩承诺方罗永斌、公司实际控制人杨军的全部补偿。

截至目前，公司收到罗永斌现金和非现金补偿6.93 亿元，杨军计划用位于上海的两处房产补偿给公司，估值7.8亿元。

2019年，公司向杭州昆润支付2.1亿元购房款，后因该房产涉及抵押，公司决定不再购置，但支付的房款对方始终没有全额退回。截至目前，分两批退回4700万元，仍有1.63亿元尚未返还。

2018年公司在一笔跨国收购案中，支付了3800万美元定金，后收购终止，交易对手无法一次性返还定金。双方制定了3年分期返还计划，目前有2800万美元定金尚未返还。

公司大额资金无法收回，外部同时面临大量未决诉讼。目前已披露12笔诉讼，涉诉金额人民币1.5亿元及930万美元。