石油崩盘，股市暴跌，这只新黑天鹅的杀伤力到底多厉害？

作者 | 汉阳树

数据支持 | 勾股大数据

今天的市场不用多谈了，要有多刺激就有多刺激，要有多血腥就有多血腥。

早上石油暴跌30%，我不知道历史上有没有这么大的跌幅，反正我经历过的，是没有。然后美股早上也跌了3个点，最后竟然跌了5个点，熔断了。

更夸张的是欧洲，期指一度跌了10个点。

或许是市场太应接不暇了，编辑们搞得手忙脚乱，下午突然冒出一条，美国2年期国债收益率跌至零，吓我一跳，赶紧查了下，目前美国国债还没有跌落，然后又出来一条更正信息，不是美国，是英国。

而恐慌指数一度暴涨40%，到达了50上方。

这一切都是因为刚刚过去的周末，又飞出了一只黑天鹅，不是疫情，是石油。

上周五，两个带头大哥沙特与俄罗斯举行了一个会议，协调减产的。然而，谈出来的画风却是限产变成了增产，周五晚上油价就崩了10%。

还不止于此，周六沙特直接先宣布杀价，再宣布增产，这波任性操作简直把全球都看呆了，由此也就有了今天早上石油30个点的世纪大跌幅一幕。

今天看情况，又是从白天杀到黑夜的日子，毕竟现在两只黑天鹅压顶。

不过，其实疫情这只黑天鹅，从中国的经验看，只要开始采取行动，大概半个月到1个月可以控制住。不要担心国外政府没有中国政府强大的行动力，人都是能动的，政府是能动的，民众也是能动的，当死亡的威胁降临时，没有人会当儿戏。这个尽管还有不确定性，但市场已经有预期了（特总如果感染了，另论）。

所以今天的大跌，更多是因为这只新的黑天鹅。

那怎么看这只新的黑天鹅呢？

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可能很多人不理解，为什么石油暴跌会引发全球金融市场这么大的反应。在我看来，主要是两个方面的原因。

第一个是石油暴跌，妥妥地杀石油板块企业的业绩，像沙特阿美跌了10个点，其实我觉得10个点是跌少了，你看港股的石油板块，中石油跌了8个点，中海油跌了17个点，油服板块更加凄惨（AH股的分化是不是很有意思？），美国还没开盘，盘前交易，也都是两位数的跌幅。

第二个原因是更主要的，就是石油暴跌触发了过激的避险情绪。看这几周吧，如果特总说话算数，不知道见太阳几回了，全球因为疫情已经搞得是鸡飞狗跳，惊弓之鸟。

市场现在很担心疫情对全球经济的杀伤力，这个时候再冒个石油暴跌，尽管是供给方面的因素，但市场不免担心也是疫情导致的需求原因。石油暴跌强化了市场关于疫情对经济杀伤力的认知，更何况，石油暴跌，美国页岩油那么高的负债，几个能扛住，市场脑补一下，就是大幅裁员降临，再脑补一下，就是债务危机。

由此，避险情绪急剧上升，所以我们看到黄金、国债、日元大幅上涨。

今天黄金一度越过了1700美元。

10年期美债跌破0.5%。

美元兑日元大跌超3个点。

避险情绪是因石油价格而过激，所以要修复，还是要看石油价格，那么接下来的油价怎么看，还会不会跌？

2

我的答案是，大概率不会。

因为油价不可能长时间维持在这里，30美元以下的油价，卖油的没有一个获利。

现在全球主要石油生产地区，就是三个，以沙特为首的OPEC，俄罗斯，还有美国。

美国的页岩油成本现在大概降到了40美元左右，30美元以下的油价，它第一个扛不住。尤其是这些页岩油生产商的负债高，还不起利息，就是违约，那就要走破产程序了。

OPEC，还有俄罗斯，它们的开采成本是低，30美元以下依然是有钱赚的。

但它们有个BUG，它们的经济体太依赖石油，财政太依赖石油。像这次发动石油价格战的沙特，别看它这么狠，看2018年的数据，它的石油出口收入是2370亿美元，占GDP的比例高达30%。俄罗斯相对要好多了，它的石油出口2018年是1290.49亿美元，占GDP大概是8.5%左右。

所以，卖石油能赚钱是一会事，卖石油的钱能覆盖掉国内各种支出，才是真本事。以OPEC为例，根据一些券商的数据，石油价格至少要在65美元左右，它们才能平衡预算，俄罗斯大概在40美元左右。

由此可见，无论是美国，还是沙特，还是俄罗斯，都不希望看到石油长期在30美元以下，长期在这个价格以下，只能有玩家破产出局，然后价格也就自然上来了，这是最基础的市场运行原理。

回顾一下，2016年年初，也是一系列负面影响压顶，然后沙特为首的OPEC国家与俄罗斯主导的几个非OPEC国家谈不拢，石油价格也上演惊魂大戏，跌破了30美元，但最后OPEC+还是搞定了减产协议。

所以，个人的看法，上周五周六的一系列表演，都是达成协议前的极限施压，双方早晚会回到谈判桌上。今天油价暴跌30%，已经释放了足够的风险，油价再往下杀的可能性非常低了。

3

所以，周末飞出的石油黑天鹅，是一个很短期的黑天鹅，它不像2018年的贸易战，也不像当下的疫情（这类黑天鹅，即使它已经发生了，我们仍然不知道它未来会走到哪里。），它的未来变数非常小，可能性也非常少，杀伤力也非常有限，一个30%的跌幅足以释放大部分（如果不是一切）的风险。

当然，这个时候抄底其它股票，还要面临疫情的波动，但如果抄底已经大大释放风险的石油板块呢？

大家都知道巴菲特买了中石油。巴菲特买中石油的时间点呢？

很有意思，2003年4月9日到24日的10个交易日里，当时正是非典肆虐的时候，巴菲特七度出击，以每股低于1.7港元的价格购入中国石油H股8.577亿股，加上早前持有的10多亿股，到4月30日，巴菲特总共购入中石油23.47761亿股，约占中国石油总股份的1.33%，价值约为5亿美元。

他抄底的背景，正是原油价格从2003年2月的36跌到4月最低25.8美元，随后石油开启了一轮大牛市。

5年后，2007年的7月到10月，巴菲特在每股11至15港元的价格区间抛售了手中所有中石油的股票。卖出总市值约为40亿美元，总体算下来，巴菲特借助非典疫情股市低迷之机入手中石油净赚35亿美元以上。

我们今天当然不能指望石油价格再走出这样一波大牛市，因为第一是没有看到一个像当年中国一样的全球经济增长引擎，第二是石油的供给格局已经发生了变化。

就如我上面提到的，沙特其实对石油的依赖程度比俄罗斯还厉害，周六的行为既是极限施压，也是无奈的赌气。回想40多年前，OPEC在原油市场是何其威风，当时它们控制了全球原油产量50%以上，而现在，它们的原油产量占比已经滑落到30%。可以肯定，中东的石油话语权还会继续没落下去。

但这并不妨碍我们此时此刻下注石油，因为当前的油价，没有一个玩家获利。

那些说什么用价格战打垮别国石油产业，这个观点听听就好，2014年，沙特已经发动一次价格战了，但到今天，美国的页岩油还是活着，并且美国成为全球最大的石油生产国，这证明了此路不通。油摆在那里，油价很低，我大不了破产清算，油价上去了，这块资产自然有人接，又生产出来了。

原油只是失去了单一玩家操纵油价的玩法，但并妨碍它，作为全球经济的重要参与者，获得它应该有的利润。

一个大跌30%的石油，几乎把大部分（如果不是一切的话）的风险都释放完毕，包括疫情所暗示的需求萎缩风险。而可以大概率判断，沙特与俄罗斯会重回谈判桌，这是未来不远处的催化剂。

今天有个十分有意思的点，上面也提到了，石油板块AH股的分化。中石油H股大跌近10个点，而A股只跌了0.96%，中石化H股跌了近3个点，而A股逆市大涨2.5%。

当然，有人可能要说这是国家队护盘导致的，我一点也不排除这种可能性，可是想一想，这么多权重板块，为什么要去买一个这么个敏感时间上的石油股呢？国家队也是要赚钱的。

沙特阿美，相比港股美股的两位数跌幅，只跌了10个点，就反弹了，也是让人佩服的，看上去，沙特阿美的投资者对石油价格的信心很高。

所以，在这点上，跟着所谓的国家队或者是一个可以考虑的选择。