电子元件行业：从MateXs发布看消费电子创新机遇

机构：长江证券

报告要点

 事件描述

2 月 24 日，华为在西班牙巴塞罗那举行华为终端产品与战略发布会，在会上华 为发布第二款 5G 折叠手机 Mate Xs 等产品。

 事件评论

 华为发布改良折叠屏，加速 5G 手机渗透。相比较 2019 年华为发布的首 款 5G 折叠手机 Mate X，该款手机优化了以往的鹰翼铰链设计，使用锆基 液态金属材料，改善了折叠体验。同时屏幕采用双层 PI 柔性材料，大幅提 高屏幕硬度以及耐用性。我们认为华为该款折叠屏手机将显著的改善以往 折叠屏手机被用户诟病的屏幕问题，进一步从硬件和软件上优化用户体 验，助推 5G 手机的快速渗透。

 折叠屏：开启下一个折叠新时代。自手机问世以来，用户对交互体验的追 求从未停止，折叠式的手机设计方式应运而生。早在 1996 年，摩托罗拉 就推出全球首部翻盖手机，此后翻盖手机成为一股潮流，各种品牌与型号 如雨后春笋般涌现，直到 2007 年触摸屏手机的问世使得翻盖与滑盖手机 的历史使命走向终结。站在当下，用户对手机尺寸和屏占比的追求已经到 了极限，智能手机面临同样的空间与显示的矛盾，柔性显示技术衍生出的 屏幕折叠技术逐步成熟，以厚度换尺寸的变革再度降临，折叠屏有望开启 下一个折叠新时代。

 终端创新倒逼产业链成长，5G终端春天将至。我们认为 2020 年将是折叠 屏爆发的元年，折叠屏能够有效解决有限的空间内追求无限的交互体验的 痛点，是未来高端旗舰发展趋势之一，在华为之后，将有苹果、小米、OPPO 等诸多终端厂商追随折叠屏的设计，这将倒逼折叠屏产业链相关公司技术 进步和良率提升。随着未来技术的进步和成本的下行，供给端对折叠屏制 约将解除，5G 终端的春天有望加速来临。

 投资建议

 我们看好 5G 时代折叠屏带来的柔性显示产业链的黄金发展机遇，建议关 注京东方 A、TCL 科技。消费电子领域我们建议重点关注蓝思科技、立讯 精密、欧菲光、领益智造、信维通信等标的；此外，建议关注运营商补贴 降低购机成本，刺激需求爆发。

风险提示： 1. 折叠屏终端渗透不及预期； 2. 产业链公司技术不及预期。