如何解读海外新冠疫情加剧对A股和港股市场可能的影响

来源：重阳投资

我们的研究显示，国内的广义流动性环境将在未来的1-2个季度明显改善，社融增速有望回升。无论是对实体经济还是股票市场来说，这些都是积极因素。

Q：海外新冠肺炎疫情加剧，欧美股市近期大幅波动，请问重阳投资如何解读其对A股和港股市场可能的影响？

A：目前海外市场正在经历类似春节前后中国相关资产的恐慌式下跌，市场正在对疫情的负面冲击迅速进行定价。鉴于疫情的性质，我们认为疫情对经济和市场的冲击是短期的，但市场调整的时间和空间是投资者需要考虑的问题。尽管韩国和意大利已经采取了一定的控制人口流动措施，但根据前期中国的抗疫经验，上述国家目前采取的措施仍然不足，短期内海外疫情扩散的势头可能还会延续，海外市场下跌从时间上看未见拐点。幅度上，目前标普500指数自高点跌幅已达13%，CBOE波动率指数VIX最高升至39。相比之下，2018年四季度在中美贸易摩擦加剧、美联储释放鹰派信号等多重负面冲击下，标普500最大跌幅20%、VIX指数最高升至36。我们认为，海外市场仍存在继续下跌的可能性，但可能已经较大程度上对负面信息进行了定价。

我们认为，需要冷静看待海外疫情扩散对中国资产（A股和港股）的影响。

首先，中国作为疫情的初始国，已经通过强力措施有效抑制了疫情扩散。即使考虑海外疫情扩散对外需冲击后，随着复产复工的有序推进，中国经济最困难的时期已经过去。

其次，疫情冲击下，国内的财政政策和货币政策都更加积极。财政方面，地方政府专项债发行规模扩大，阶段性减税降费降低企业成本。货币方面，央行推出5000亿元再贷款降低小微企业融资成本（2019年末支农、支小、扶贫再贷款余额仅为7076亿元），贷款LPR利率下调，存款基准利率也存在下调可能性。我们的研究显示，国内的广义流动性环境将在未来的1-2个季度明显改善，社融增速有望回升。无论是对实体经济还是股票市场来说，这些都是积极因素。