尔康制药(300267.SZ)主力业务毛利率跌至谷底，继续为财务造假埋单

身陷财务造假案发两年来，尔康制药的业绩仍难恢复。

在日前公司披露的2019年业绩快报里，其营收虽有增长，但净利润再度下降。

去年，公司高毛利率产品销售出现下滑，收入增长全靠低毛利率的普通淀粉业务撑起。

囊括普通淀粉业务在内药用辅料业务板块，收入已连续2年下降，其中，淀粉及淀粉囊系列产品业务，毛利率更是一跌再跌。

主力业务毛利率一跌再跌

日前，尔康制药（300267.SZ）披露2019年业绩快报：公司全年实现营业收入27.50亿元，归母净利润1.63亿元，分别同比增长16.79%和-24.91%。

公司认为，造成收入增长、净利润下降的主要原因之一，是药用稳定剂等部分高毛利率药用辅料产品等销售下滑、低毛利率的普通淀粉业务收入增长。

公司是国内药用辅料批文最多的药辅龙头企业，其主要业务是药用辅料、成品药、原料药三大板块。其中，药用辅料板块是公司收入的主要来源之一。

数据显示，2016年至2019年上半年，药用辅料业务板块分别实现销售收入22.55亿元、21.67亿元、18.30亿元和9.99亿元，均占各期营收7成以上。2016-2018年，该业务板块收入增速持续放缓，同比分别增长11.55%、-3.90%和-15.55%。

淀粉及淀粉囊系列产品是药用辅料业务板块的核心，也是该板块的重要收入来源，直接影响到药用辅料业务收入规模。数据显示，2016年至2018年，分别实现收入13.79亿元、10.94亿元、7.31亿元。

淀粉及淀粉囊系列产品业务的波动，主要受医药行业产业升级调整等因素影响，2016年至2018年，其毛利率分别为54.32%、28.82%和9.95%，2019年上半年，再降18.30个百分点。

除了上述业务收入增速逐年放缓，公司成品药板块中重点培育的产品——注射用磺苄西林钠销售规模也出现波动，特别是在2018年，受“限抗令”、部分地区限制门诊输液等政策影响，注射用磺苄西林钠销售收入实现3.28亿元，同比下降14.99%。

为财务造假继续埋单

除了主业萎靡不振，公司2年前身陷财务造假案，至今没有完结。公司披露，这是2019年业绩下降的另一原因。

证监部门查明，2015年和2016年两年间，公司分别虚增营业收入0.18亿元、2.55亿元，虚增净利润0.16亿元、2.32亿元。

2018年4月，公司财务造假案被证监部门查处，投资者对公司提请诉讼的消息就甚嚣尘上。当年底，公司对证券虚假陈述责任纠纷的相关诉讼确认预计负债6610万元。

到了2019年4月，公司收到773起诉讼通知，涉诉金额4.50亿元。到了当年三季度末，状况再度升级，已经有828名原告向法院提起诉讼，累计诉讼金额5.28亿元。

截至2019年三季报末，法院已对其中802起案件进行一审判决，判决公司向原告赔偿损失7047.55万元，并承担案件受理费90.44万元，公司就相关诉讼事项累计计提预计负债7560万元。

目前，已有322名原告向法院提起上诉。公司表示，在上述案件在审结之前，对公司利润的影响存在不确定性。

吃下30万元顶格罚单后，公司董事长帅放文对外喊话将竭尽全力赔偿损失，即使拿出全部身家也在所不惜。舆论虽然稍稍平息，尔康制药这只曾备受市场追捧的“白马股”如陨星一般陷落，其经营状况再难恢复。

而曾经的湖南首富帅放文，再也没有出现在各大财富榜单中。