港交所2019年财报出炉，净利润94亿创新高的背后藏有什么讯息？

2月26日晚间，香港交易所发布了2019年全年业绩报告，对于这一份成绩单，外界均表示被其营收和净利润均创新高、分红率高达90%分红等字眼抓住了眼球。

据财报披露，港交所2019年收入163.11亿港元，去年同期158.67亿港元，同比增长3%，市场预期163.8亿港元。2019年净利润93.91亿港元，去年同期93.12亿港元，同比增长1%，市场预期95.54亿港元。整体而言，营收和净利润虽没达到市场预期，但也算是创了历史新高。

值得一提的是，对于这一份不及预期的财报，大众为何如此宽容并且隐隐露出欣慰的情绪，相信大家也讳莫如深。

2019年，对于香港而言，是命途多舛的一年。受2019年下半年香港所发生的“修例”风波影响，该地区的旅游业、零售业等服务行业受到了严重打击，哀嚎遍野，而情况正有所好转之际，2019年年末的新冠病毒疫情又给了它“当头一棒”，继续敲打香港旅游业、零售业等行业。因此，在这种情况下，港交所能交出如此成绩也实属不易了。

而仔细审视港交所的这一份财报，可以发现有三大亮点支撑起了它的“2019年”，具体如下：

其一，业务结构优化，互联互通深刻改变A股与港股。

港交所在财报中指出，受到宏观环境影响，投资者信心减弱，成交量和交易金额均从2018年的最高纪录水平回落。然而，多类衍生产品的成交量都创出历史新高。

据港交所发布2019年度财报显示，2019年其实现营业收入为163.11亿港元，较2018年的158.67亿港元增长了3%，但低于市场预期的163.8亿港元；实现净利润93.91亿港元，同比增长1%，低于市场预期的95.54亿港元。不过虽然营业收入及净利润都低于市场预期，但也算逐年增长，创了新高。

这，表明港交所产品与服务的结构变得越来越多样化，对股市成交量的依赖也在逐步减轻。

（数据来源：港交所财报，财务数字以港元为单元）

此外，多个主要国际股票指数相继纳入A股后，沪深港通下的北向交易继续屡创新高；债券通的成交量及投资者数目亦创新高。

沪深港通方面，北向交易连续第三年成交金额创新记录，平均每日成交额为人民币417亿元，较2018年上升104%，北向交易于中国A股分三阶段纳入MSCI指数，2019年11月26日，MSCI指数分三阶段纳入A股的第三步当天，北向交易更创下人民币1243亿元的新高。南向交易2019年平均每日成交额为108亿港元，因此2019年沪深港通的收入及其他收益为10亿港元，连续第三年创新高。

（数据来源：港交所财报，财务数字以港元为单元）

债券通方面，2019年债券通交易活跃，最高纪录为2019年11月的交易量达到人民币3760亿元，单日成交量于2019年10月21日创下人民币303亿元的新高。整体来看，2019年债券通的平均每日成交额升至人民币107亿元，是2018年的三倍。

而对于沪深港通和债券通的未来，港交所总裁李小加表示，2020年的战略重点是“通”，无论是现在的“沪深港通”、“债券通”，还是将来可能实现的“期货通”、“结算通”，下一步就是要开始逐步在香港市场引进国际不同市场的相关资产，让大量的中国资金能够透过港交所的平台，进行多元化的全球投资。

其二，港交所分红率高达90%。

据港交所财报显示，2019年度基本每股盈利7.49港元，每股第一次中期股息3.72港元，每股第二次中期股息每股2.99港元，全年合计每股派息6.71港元，分红率高达90%。

分红率高达90%是什么概念呢？相当于每100元净利润就派发90元回馈给股东，这样的手笔，在港股估计也没几家了。

不过，需要注意的是，港交所的分红率高也不是什么新鲜事了。据wind数据显示，2006年至今，港交所已经累计实施现金分红14次，累计实现净利润709.38亿港元，累计现金分红638.54亿港元，分红率高达90.01%。

（数据来源：wind，财务数字以港元为单元）

其三，公开招股集资额再次稳居全球首位。

据港交所财报披露，尽管市场波动加剧，但香港集资市场在 2019 年仍取得出色表现。香港于2019年再次成为全球最大首次公开招股市场，是过去十一年内第七度称冠。

首次公开招股方面，香港交易所集 资额再次踞于全球首位，全年新上市公司 183 家，共集资 3,142 亿元，较 2018 年增加 9%，更是 2010 年以来最高的单一年度集资额。

具体而言，自2018年4月底港交所推出香港市场25年以来最重大的一次上市制度改革后，香港在不到两年间已成为全球第二大生物科技公司集资中心。2019年一共有10家不同投票权及生物科技公司来港上市，首次公开招股集资额达1173亿港元。

除此之外，2019年下半年迎来了多项全球大型的首次公开招股，包括11月阿里巴巴的第二次上市（集资额1010亿港元），以及9月百威亚太的首次公开招股（集资额450亿港元），阿里巴巴的第二次上市更是香港首家以全电子化进行公开招股的公司，其新股定价及上市日期亦从过往至少相隔5个交易日（T+5）缩短为4个交易日（T+4）。

当然了，从客观的角度来看，港交所这一份财报还是透露了一些“忧愁”。

一方面，从单季度来看，港交所去年第四季度实现纯利为19.7亿港元，环比倒退近一成。另一方面，港交所去年股本证券产品平均每日成交金额为692亿港元，同比下跌18%；衍生权证、牛熊证及权证平均每日成交金额为180亿港元，跌幅达22%。

而对于此，不少行业机构也坦言出自己的担忧。其中，花旗认为，即使已将港股日均成交下降的因素计算在内，港交所去年第四季度的盈利表现仍然疲弱，而正面的因素是年初至今的日均成交比去年首季有9%的增长。花旗维持给予港交所“沽售”的投资评级，目标价220港元，较26日收盘价有近20%的折让。

与此同时，港交所还在年报中表示，目前全球政治和经济环境更趋严峻，将会影响现货和衍生市场的交投情况。港交所预计，受到新型冠状肺炎疫情影响，加上中美贸易、美国即将举行大选等因素，势将左右今年全球资本市场的表现。​

因此整体而言，港交所这一份财报虽存有不少亮点，但鉴于当前严峻的经济环境，欣喜中仍掺杂着一些忧愁。

文章的最后，借用港交所总裁李小加的话做个结尾：

“香港市场具有强大的韧性并且高度多元化，今年年初，香港乃至全球都面临巨大挑战，但是即便在动荡和挑战中，香港也能灵活应对，找到新的立足点。”