高盛：升小米(1810.HK)目标价至15港元 维持“买入”评级

高盛发表研究报告，引述小米(1810.HK)管理层指公司相比其他同业，受到疫情的影响较小，这主要是由于其在线销售渠道较集中、拥有遍布全国的工厂及供应商伙伴网络，有助减低湖北工厂停产的影响。

该行预期，疫情对于小米各部门的影响好坏参半。在智能手机及物联网业务方面，预期最少一周的工厂停产，可导致各种智能手机及物联网项目的延迟，物流能力恢复的速度放慢将会导致更高的订单取消百分比。然而，该行认为物流限制及工厂产能短缺的问题是可控的，因为得知小米正积极探索零部件及原材料的替代供应渠道，并与地方政府协调以恢复工厂营运。

在互联网服务方面，预期这将会令小米生态系统中的用户参与度提高，但对收入的整体影响则仍未明。另外，认为在充满挑战的环境下，广告客户的需求减弱将会导致广告收入出现意外下跌，但这或会被增值服务的强势所抵销。因此，该行将公司2020年首季的智能手机及物联网业务收入分别下调11%及21%，并将对互联网服务的预测下调6%。

高盛将公司2019年收入预测上调1%，以反映国际市场的智能手机销售改善；非通用会计准则下的纯利预测则下调2%，反映收入组合改变。基于今年首季疫情的影响，将公司2020年的收入及纯利预测则分别下调3%及10%，并将2021年的预测分别上调3%及9%。目标价由原来的11.6元上调至15元，维持“买入”投资评级，对其5G业务的发展及长远前景维持乐观。