野村发表研究报告指,尽管中电(0002.HK)短期内面临挑战,但由于可持续的自由现金流,仍然对公司能提供稳定的股息充满信心,估计2018-21年期间的股息复合年增长率为2.7%,认为中电的估值在目前水平上得到了很好的支持。该行维持其“中性”评级,目标价85.4港元。
野村指出,中电去年营运盈利为111.21亿港元,按年跌20%,符合该行及市场预期,盈利下降因香港业务准许回报率下调、出售了印度分部40%的股份,以及来自澳洲的业务利润下降。
野村续指,但由于新的《管制计划协议》,能确保固定8%准许回报直到2033年9月,而2018年10月至2023年12月的资本开支计划达530亿港元,比先前计划的370亿港元高,从而为中电提供更大资产回报率。