日韩疫情爆发,对我国的影响在哪些方面？

机构：中泰证券

定期策略

截止到2020年2月23日上午，日本和韩国的新型冠状病毒肺炎确诊病例分别为769例和556例，是继中国之外的出现新冠肺炎最多的两个国家。中日韩之间的贸易往来、产业链关系又是非常密切的，日韩的新冠疫情或将对我国的企业生产与产业链发展存在一定的影响，还请投资者密切关注。

从投资策略的角度看，日韩疫情可能导致我国的进口替代速度将加快。具体来说，主要体现在两个方面：（1）中日韩之间在机电产业链方面存在相互依存的关系，日韩疫情或将加快在机电类产品上的进口替代，包括原材料、机器设备等方面，对我国机械行业、化工行业、电子行业（尤其是半导体、消费电子产业）、医疗器械、汽车行业进口替代等；（2）从日韩成熟的终端需求来看，国内居民赖以信任的日韩商品或许因为疫情而受到影响，这或许造成我国比如医美行业、食品行业等的进口替代效应。

市场展望：结构性行情延续，风格将更加极致

（1）本周社融数据超预期以及央行进一步降息充分说明了，政策仍在逐步的放松，仍然在我们预期的范围之内。上周，再融资新规的修订，这是我国资本市场市场化改革的一环，符合预期。

（2）流动性宽松和资本市场改革，这两者同时推升了市场的风险偏好，更多的政策值得我们期待。

（3）日韩疫情的爆发，超出了市场的预期，我们需要密切关注日韩疫情对我国的进出口等的影响，建议重点关注国产替代的硬科技方面的材料、设备等领域。

（4）我们强调本轮市场行情是流动性宽松和市场风险偏好双轮驱动的行情；分母端行情还将继续延续，权益市场将系统性提升估值。结构性机会更加清晰，风格会更加极致，两头分化会更加明显，高弹性高成长板块仍将延续，时代硬科技+世代新消费仍然是配置主线。券商受益于资本市场深化改革，短期内也值得重点关注。

本周关注：

2月29日中国公布2月官方制造业PMI

风险提示：经济增速不及预期风险。宏观经济大幅低于预期导致人民币汇率持续贬值，政策收紧降低市场风险偏好等。