群益证券：对美的集团大额回购有信心 维持买入评级

美的集团(000333.SZ)22日公布，拟回购不低于4000万股且不超过8000万股的社会公众股，回购价格不超过每股65元，预计回购金额不超过52亿元。

群益证券认为，本次回购，有利其公司在各方面的发展。以往公司在五年间实施过三次回购，回购规模分别为10亿元、40亿元、32亿元，回购股份佔比分别为0.69%、1.43%、0.89%。而本次的回购规模将不超过52亿元，预计回购股份占比将达到1.14%，回购规模再次提升。

公司连续大额回购亦将有助显现公司对长期发展的信心，而且持续的回购将会推动股价的回升。其次，去年及本次回购计画的股份均用于股权激励及员工持股计画，将有利于公司股东与管理团队利益的绑定，助力其长远的发展。其三，公司目前资产负债率为63.4%，货币资金约为524亿元，回购支出不会对公司经营和财务层面产生重大影响。

早前公司因肺炎疫情而停工，而目前已推动复工复产，通过包机包车等方式接送工厂员工安全返厂，员工返岗率持续提升，生产端有一定保证。不过，由于疫情对交通及线下零售终端的管控，线下销售还需时日来恢复，公司短期加力线上管道销售力度，预计将会对线下销售端有一定弥补。从全年来看，群益证券认为公司空调、冰箱、洗衣机等大家电产品需求较为刚性，在疫情过后需求相对会集中释放，第一季的波动对全年的影响预计有限。

因此，群益证券考虑到疫情对于短期家电消费的影响，小幅下调对公司的盈利预测，预计公司2019、2020、2021年可实现净利润为233.2亿元、256亿元、302.8亿元，EPS分别为3.36元、3.77元、4.36元，市盈率为16倍、15倍、12倍，目前估值相对合理，并对其大额回购有信心，维持“买入”的投资建议。