被媒体称为“科技股四小龙”，赤子城科技（9911.HK）如何突围？

疫情爆发以来，各行业均受到不同程度的冲击，不确定性也影响着资本市场。1月20日以来，上证指数和恒生指数最大回撤幅度都在10%左右。不过，随着疫情逐渐进入拐点，市场情绪的恢复也不断刺激着股价企稳回升。数据显示，2月4日-2月20日，上证指数和恒生指数分别上涨10.32%和4.75%，一些未来成长空间较大的科技类行业和公司，也得到资金的持续追捧。

Wind数据显示，2月4日-2月20日，A股涨幅排名前五位的行业当中，计算机、电子、通信分列第一、第三和第四位。总的来看，科技类公司往往具有轻资产、弱周期、中小市值等特征，因此在经济弱势、流动性宽松的环境中更容易受到资金的追捧，估值也更容易得到提升；另一方面，不少互联网科技股本身景气度相对较高，多数领域相对轻资产运营，与餐饮旅游等群聚性服务业相比，基本面受冲击整体较小，疫情催生的“居家”概念也对线上互联网形成一定程度的支撑。

（资料来源：Wind，申万行业分类）

随着A股科技股的爆发，不少资金也在关注香港市场科技股的表现，寻找弹性佳、小而美的优质标的。例如，心动公司、微盟集团、中国有赞的股价在今年以来均实现大涨，涨幅分别为69.71%、79.65%、63.64%。而随着赤子城科技于12月31日正式挂牌港交所，近期有媒体将赤子城科技与心动公司、微盟集团和中国有赞并称为“港股科技股四小龙”。而且，相对于其他三家市值超过百亿，目前赤子城科技的市值仅为21.6亿港元，与三家公司相比还有不少潜在的增长空间。

那么，赤子城科技未来的成长潜力究竟如何？

分拆策略下，用户留存率反超行业平均

赤子城科技是一家人工智能信息分发平台，专注于通过使用人工智能技术开发移动应用及提供移动广告平台服务，具体表现为面向C端用户的Solo X产品矩阵和面向B端企业的Solo Math移动广告平台。与此同时，赤子城科技还通过AI引擎对分发效率进行加持，以“CBA”协同发展的商业模式为企业带来持续的变现能力。

根据招股书数据，赤子城科技共拥有超过70款可在安卓系统和iOS系统上使用的移动应用。截至2019年6月30日，按设备ID计，Solo X产品矩阵覆盖了近7.97亿用户，日活跃用户达3500万。Solo X产品矩阵共分为用户系统矩阵、媒体娱乐矩阵、健身矩阵、游戏矩阵等四个子矩阵，包括启动器、安全、防病毒、音乐、娱乐、健身、休闲游戏等多个品类。

上述可见，赤子城科技的产品矩阵更加多元且分散，这与国内以携程、美团为代表的互联网巨头所走的“大而全”的发展路径有着本质区别。究其原因，主要还是在于当前中国互联网人群渗透率已经接近顶点，平台之间更多还是对存量市场进行争夺。“大而全”的工具对用户来说会便捷很多，一个APP就解决了很多需求，很方便。但对于国外市场来说，上述路径并不适用。

首先，国外新增用户还有很大增量空间，尤其是一些其他的发展中国家的互联网渗透率并不高，比较垂直明确的产品可以吸引更大的新用户群。此外，由于受限于手机性能，国外用户比较在意应用软件的大小，一个容量过大会影响APP的下载量。根据Google Play测算，应用大小下降一半，下载量可以提升15～20%左右。而且，很多国外用户，特别是欧美用户对于大而全的垄断产品有着天生的警惕感，会挑选不同的产品来满足自身的不同需求。 

因此，赤子城科技作为产品出海的代表，并未选择“大而全”的产品路径，转而采用分拆策略开发产品，并推出一系列小而美的健身APP，如30 Day Challenge、Female Glute Workout at Home、Arm Max for Men等，为不同性别、不同年龄段的用户而设计，且只用于训练某一特定部位，比如腹部、臀部、肩部、手臂等。而在这种分拆策略下，赤子城科技开发出的产品的用户7天留存率，远超行业平均。 

频出爆款背后：变现链条相对较短、敏锐嗅觉保障爆款创造力

在分拆的产品策略下，“小而美”的产品不仅能够让赤子城科技获取更加精准的粘性用户，同时推广也可以更加聚焦。而这也得益于公司变现链条相对较短。从下图可以看到，赤子城科技一边通过Solo X获取流量，一边又可以迅速通过Solo Math实现流量变现。其推出产品的最终目的，就是为了提升用户量级和广泛性，并且直接为“变现”服务。

此外，赤子城科技还打造了自有的中台，将数据、算法、技术等进行汇总梳理，使每个产品之间可以代码复用、数据共享，大大提升了产品研发速度。基于此，赤子城科技在三年半的时间内合计上线移动应用333款，对于只有62人的团队的赤子城科技来说，能够做出这种成绩还是很出色。

同时，赤子城科技敏锐的嗅觉和爆款创造力也保障了公司在这种广撒网的模式下能够实现可观回报。

据悉，在Sensor Tower发布的2019年第四季度中国手游在美国下载量TOP20榜单中,赤子城科技旗下射箭类游戏Archery Go位居第6位。

资料显示，在全球最大手游市场之一美国，Archery Go分别挺进App Store及Google Play的单日游戏下载榜的前10名及前15名。2019年12月,该款游戏在美国的平均打开率为93%,平均美国单日用户时长超过30分钟。而在评分方面，Archery Go在App Store中的总评级为4.7分，在这样庞大的下载量级下，这一评分也印证了全球用户对这款游戏的认可。在这一利好消息的带动下，赤子城科技股价单日上涨5.5%。

综上所述，我们似乎可以窥见赤子城科技在行业中安身立命的秘诀：通过小而美”的产品不仅获取更加精准的粘性用户，同时收集分析应用商店及第三方移动应用分析平台的数据了解全球应用市场的趋势变化，并迅速找到最近受用户欢迎或上升较快的应用类型；快速完成产品开发与迭代，并通过自有流量和投放；凭借对爆款产品的敏锐嗅觉占领榜单，稳定用户量级，从而形成新的流量入口和生态闭环——赤子城科技在海外市场走出了这样一条不一样的发展路径。

经过多年摸索与尝试，赤子城科技已经搭建起了完整且成熟的商业模式，尽管目前估值不高，但未来发展潜力巨大。在今年科技股爆发的情况下，赤子城科技与微盟科技、心动公司、中国有赞这四只弹性佳、小而美的“港股科技股四小龙”，将成为港股市场不可忽视的四只优质标的。