摩通:下调九龙仓置业(1997.HK)目标价至38.2港元 评级“减持”

摩根大通发表研究报告,指出九龙仓置业(1997.HK)将于3月中旬公布2019财年业绩。该行预料其纯利将会按年下跌5.6%,预期去年下半年出现的社会运动将会对其零售收入带来按年2.3%的跌幅,而这将会被写字楼租金增长所部分抵销。然而,预料其酒店业务将会在2019下半年录得亏损,这将会对租金收入带来压力。

摩通预期,九龙仓置业全年派息将会减少4%至2.02港元,意味末期派息为0.92港元。该行相信,公司在2019财年面对的挑战只是开始,并预期2020财年仍会有另外6%的盈利跌幅,这主要是由于零售租金面临更大的压力,以及是酒店入住率下跌等原因所致,而这预测已考虑到其新收购的新加坡物业。虽然九龙仓置业一向对其租户有较强的议价能力,但认为目前零售市道低迷正改变收租股的竞争格局。

摩通将公司的目标价由原来的42.1港元下调至38.2港元,将其2019财年及2020至2021财年盈利预测分别下调7%及12%,投资评级为“减持”。

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