瑞银:下调希慎(0014.HK)目标价至25.4港元 评级“沽售”

瑞银发表报告表示,希慎(0014.HK)去年核心盈利为26亿港元,每股盈利为2.47港元,同比升2%,大致符合预期,但公司维持派息1.17港元,低于预期,相当于派息比率为核心盈利的58%。

该行指出希慎盈利增长主要由物业和写字楼租金收入带动,但被零售较弱的表现所抵销,管理层指基本租金于2月至3月扣减,去年下半年的优惠,令去年下半年的成本增加22%-23%,加上目前租赁需求较低,但公司零售表现大致符合本地零售表现。该行相信,在持续积弱的零售环境下,希慎重续租约将会有影响。

瑞银表示,写字楼租金收入和毛利于去年下半年分别升15%及21%,主因续租租金提升,及第三期项目的贡献,公司目前的租赁率为98%,当中有22%面积的写字楼会于今年到期,未来或有下行风险。该行将目标价由26.6港元降至25.4港元,较每股资产净值折让55%,评级“沽售”。

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