摩根士丹利发表研究报告，预期领展(0823.HK)今年迎来拐点，股价将会跑输其他香港地产股，是自2013年以来首次。该行预期2020至2023财年的每基金单位分派(DPU)年均复合增长将会放缓至5%，有别于2017至2019财年的10%年均复合增长。

大摩指，虽然领展的大众零售业务具韧性，但仍无可避免面对放缓的趋势，而此趋势或是持久的。这是由于2020财年上半年商户的租金对销售额比例为14.4%，自2016财年的11.7%有所上升，接近管理层提到的15%舒适水平。主要大众零售商的营业利润率在2018年下跌至介乎2%至5%，而在2019至2020上半年的表现更低。另外，领展对附近商场的租金折让率已由2010年的15%至20%，缩窄至2019年的5至10%，意味增长的空间有限。

该行预期，领展不会在目前零售表现疲弱时出售资产。在完成目前的回购计划后，亦可能不会再作额外的回购。将公司的目标价下调20%，由91港元降至73港元，投资评级由“与大市同步”调低至“减持”。