券商板块拉升走强 迎来多重利好共振

格隆汇2月21日丨券商板块临近午间收盘直线拉升,华鑫股份封板,华安证券、东方财富、红塔证券大涨超8%,华西证券、长江证券等跟涨。

上周末再融资放松政策落地对券商投行业务构成利好;节后各期限逆回购及MLF利率依次下调,市场流动性进一步宽松。机构指出,受益于改革长期逻辑叠加流动性宽松,看好券商板块后续表现。

近期A股市场成交量活跃,2月18日沪深两市的成交额达9999.46亿元,距离万亿仅一步之遥;截至2月19日收盘,沪深两市的单日成交额为1.04万亿元;昨日成交额达1.06万亿元,为连续第二日破万亿。

业内人士指出,券商板块正处于政策向好、流动性宽松、基本面改善的环境中,配置价值凸显。一方面,再融资松绑在一定程度上激发市场活力,有望为券商投行带来增量业务。整体来看,券商行业正处于友好的监管周期中,并购重组政策、新三板改革、分拆上市等政策均已于2019年落地,后续创业板注册制、转融通制度、商品与金融期货期权产品供给增加等政策亦有望陆续出台,资本市场改革持续推进,券商作为股权融资的核心资本中介机构,有望持续受益。

从基本面角度看,券商板块业绩确定性较强。Wind数据显示,2019年全部A股归母净利润5873亿元,同比增长14.56%,而根据30家上市券商披露2019年业绩预告统计,合计归母净利润849.67亿元到886.77亿元,同比增长73%~81%,无论与全部A股横向比较,还是与券商板块历史业绩纵向对比,均有显著改善。从已发布1月财务简报的32家上市券商可比合并口径来看,2020年1月营业收入、净利润分别同比增长4.55%、18.62%,行业景气程度持续向上。

从估值角度来看,截至2月17日,证券公司指数估值为1.77倍PB,低于历史中位数1.85倍PB。机构指出,考虑到流动性水平相对宽松,以及后续政策陆续出台,券商板块估值仍处于较低水平,看好板块投资机会。证券FG基金经理王乐乐表示,指数投资具有操作简便、分散风险、费用低的优点,且在长期维度下更易跑赢主动投资,ETF产品为普通投资者提供了良好的投资工具。

华创证券分析师洪锦屏指出,市场利率下行有助于提升券商固收自营收益率,鉴于现阶段“重债轻股” 的自营盘结构,券商持有的金融资产中固定收益类占比较高,投资收益有望大幅上涨。另外,由于企业融资成本有望下降,利息支出压力将得到有效缓解,经营状况转好,业绩表现将向好。叠加再融资新规的利好政策,吸引中长期资金入市,鼓励各类投资者进场,预计市场交投持续活跃,利好券商经纪业务,持续优化券商行业基本面。综合来看,预计券商估值将受流动性预期向好而提升。

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