立思辰拟定增募资15亿元，“网红”睿远基金参与认购

在融资新规发布后，诸多A股上市公司于近期公布或修改了融资方案。立思辰（300010.SZ）也在2月20日早间公告称，拟通过非公开发行股票的方式募集资金不超15.3亿元。

至此，该上市公司继凯莱英、玲珑轮胎、聚灿光电等公司之后正式加入了定增募资的大军。

资料显示，北京立思辰科技股份有限公司于2009年10月登陆A股市场，随着安全业务相关资产的分拆，上市公司正逐步由“教育与信息安全”双主营业务全面转型为纯教育业务。

教育业务方面，在学习服务领域，该公司主要业务为语文学习服务，坚持“线上+线下”的复合运营模式；在升学服务领域，其业务包括高考升学服务及留学服务；在智慧教育领域，业务则包括区域教育云、智慧校园顶层设计、校本课程及核心学科应用服务等。

（图片来源：Wind）

此次的方案显示，立思辰拟非公开发行不超过1.27亿股，发行价格为12.03元/股，较今日的收盘价17元/股，相当于打了7.1折，募集的资金不超过15.3亿元。

据悉，此次非公开发行股票的发行对象为窦昕、马旭东、陈邦、常春藤、兴全基金、中信证券、中金资产、建信基金、睿远基金、五莲协瑞、新宏域投资和云图资产。

值得一提的是，此次参与认购的个人与机构有一些非常知名。

例如，此次拟出资3000万元认购249.38万股的陈邦是上市公司爱尔眼科（300015.SZ）的实际控制人。

而睿远基金此次则斥资2.3亿元认购1911.89万股，该公司是著名的“网红”基金，近日更是传闻旗下的一只产品一天“狂卖”了1200亿元。

兴全基金、中信证券、中金资产、建信基金同样在资本市场有很高的名气。

从募资用途来看，此次募集的15.3亿元将用于大语文多样化教学项目、大语文教学内容升级项目、偿还银行贷款、补充流动资金。

（图片来源：立思辰公告）

具体来看上述项目，其中大语文多样化教学项目总投资金额约为3.63亿元，使用募集资金投入3.2亿元，拟建设周期为2年。本项目主要包含MR未来体验馆、双师课堂升级、中文未来教育云服务平台和诸葛学堂线上学习平台四个子模块。

效益方面，项目预计达产后将实现年均收入1.89亿元，税后内部收益率为15.04%，静态投资回收期（税后）4.71年。

大语文教学内容升级项目总投资金额约为3.2亿元，使用募集资金投入2.7亿元，拟建设周期为2年。本项目包含动漫周播剧《豆神魔法学校》、大语文AI知识图谱和大语文数字版权三个子模块。

该项目预计达产后将实现年均收入1.63亿元，税后内部收益率为15.38%，静态投资回收期（税后）4.62年。

2019年的半年报显示，报告期内，该公司大语文学习业务现金收款2.32亿元，比上年同期增长98.12%；确认收入1.43亿元，比上年同期增长142.04%。

上述两个项目和公司目前的业务或许会有不错的协同效应。

而剩余募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金也会降低利息支出，缓解公司债务压力，增强公司偿债能力和抵抗风险能力。

毕竟，该上市公司的资产负债率已经从2016年的28.52%涨到了50.88%。

（图片来源：立思辰公告）

另外，截至2019年9月30日，立思辰的短期借款和一年内到期非流动负债分别为6.28亿元和2.4亿元，长期借款规模为6.84亿元，债务压力较大。

实际上，从近些年的经营情况来看，该公司的业绩遭遇了大幅下滑。

数据显示，从2017年开始，该上市公司的业绩出现了下滑，而在2018年，该公司的营收同比下降9.66%至19.52亿元，归母净利润更是暴降786.87%，亏损了13.93亿元。

（图片来源：Wind）

分业务来看，教育业务实现营业收入14.75亿元，比上年同期增长22.8%，安全业务实现营业收入3.7亿元，比上年同期减少54.37%。

除了安全业务净利润较2017年可比期间下滑约2亿元外，该公司盈利暴跌更多的还是因为计提了13.74亿元的资产减值，其中商誉减值计提逾10亿元。

（图片来源：立思辰公告）

2019年的业绩预告则显示，该公司预计盈利3300万元至3800万元。

事实上，为了转型，立思辰近些年进行了多笔并购，包括收购中文未来90%股权、

叁陆零教育100%股权等，这也导致了2018年的商誉爆雷。

而截至到2019年9月30日，该公司的商誉还有28.84亿元，占当期总资产的比例为40.5%。

（图片来源：Wind）

值得注意的是，今年春节期间，在疫情的影响下，线上教育概念受到资金青睐，立思辰的股价也大幅飙涨。

从2019年12月至今，该股的期间涨幅达到了62.99%。

（图片来源：Wind）

从目前的情况来看，此次立思辰的定增有诸多知名机构捧场，但是其2019年的业绩虽然较2018年有大幅改善，但是相较于此前几年仍有较大差距。

另外，该公司此前收购的资产有一些未达到预期的效果，如何盘活发挥好这些资产是当务之急。此次募集巨额资金加码大语文教育业务究竟能否提振上市公司的业绩还需时间去验证。