富瑞：对内房板块保持“增持”看法 首选旭辉(0884.HK)等4股

富瑞发表行业报告指，主要内房发展商于去年平均盈利增长约25％不足为奇，相信投资者将更关注新冠肺炎对其现金流及项目交付的影响、潜在政策宽松、利润压力及潜在分拆等方面，对板块保持“增持”看法，行业首选仍然是旭辉(0884.HK)、融创中国(1918.HK)、合景泰富(1813.HK)及中骏集团(1966.HK)。

富瑞预期，该行所覆盖的15家内房股去年核心盈利增加25％、平均毛利率跌2个百分点至31-32％；净负债率略降至65％，派息比率则稳定在35-40％水平。该行估计，融创、龙光地产(3380.HK)、合景泰富、奥园(3883.HK)及宝龙地产(1238.HK)去年业绩表现最劲，料盈利按年升30％。该行又预期，首三十大房企今年销量目标将按年增长10-20％、核心盈利增长料达20％或24％，惟毛利润则料跌至27.6％-30％水平。

该行下调板块今、明两年每股盈利预测3-4％，以反映销售放缓、交付延迟及疫情令销售成本增加等，惟对内房板块仍持续看好，并建议投资者在未来政策进一步宽松的情况下继续加码投资。