港股大跌,A股飘红,谁错了?

作者 | 汉阳树

数据支持 | 勾股大数据

最近的行情涨得让人目瞪口呆,无论是A股,还是港股,还是美股,当然,最夸张还是要属我们的创业板,涨得简直让人忘记了疫情这件事。

但今天出现了不和谐的声音,今天港A分道扬镳了。港股大跌1.54%,结束了2月3日以来的反弹,A股上午虽然跌了,但下午还是飘红了,创业板更是大涨1个点,牛气不减。

其实今天与A股分道扬镳的,还不只是港股,日股跌了1.4%,韩股跌了1.48%,欧洲这会也是绿的,美股看期指,今晚难逃低开。

我们知道,这波行情让人目瞪口呆(由此也可见,市场的学习效率,A股被教育了近30年,港股美股都是百年,市场应对这类事件已经不是小孩子了),不断上扬的收益,固然让人觉得美好,却同时让人觉得惴惴不安:谁都知道美好总是短暂的。

那么,今天的分道扬镳,究竟谁错了呢?

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要弄清楚这个问题,先要揪出今天海外普跌的罪魁祸首。

导致今天海外普跌的原因,是国外疫情失控吗?没看到明显的证据,我觉得像中国这样重要的经济体,市场都扛过了,疫情对市场来说,已经不够刺激了。

那当下还有什么?

从恒指成分股来看,今天跌得最猛的就是舜宇和瑞声,电子板块。正好,今天苹果发了一个指引,它预计公司一季度的收入会低于之前的指引,上个月苹果说一季度销售收入在630亿到670亿美元之间。苹果也是第一家美国公司,称业绩将受疫情影响而低于之前预期。苹果如此,其他手机厂商也不会好到哪去。

但是,我觉得苹果的这一指引不应过分夸大,因为这个影响,应该在预料之中。就拿我们的这个春运量来看,一方面断了苹果的需求,一方面影响苹果的供应链。所以,这一指引并不是什么新鲜的东西,只不过就是苹果官方确认了一下。

注意另外一个东西,今天除了股市跌外,人民币也跌了,重新跌破了7。

跟人民币有关的,自然而然会想到中美。

梳理一下这周的信息,果然,美国的动作很多。

第一件事,这件事上周日就有了,特朗普政府正在考虑停止LEAP 1C飞机发动机对中国的销售。LEAP 1C是GE跟法国的SAFRAN合资的一家公司的产品,专门为生产C919中型客机而设计,而且是目前C919唯一发动机供应。也就是说,如果LEAP 1C发动机停售,C919的生产可能无限期停摆。

第二件事,昨天早上我就看到了,但似乎今天才传起来,就是美国取消了25个经济体的WTO发展中国家优惠待遇,其中包括中国和中国香港,这标志着往后在与中国的贸易中,可能就不再适用“特殊和差别待遇”,而按照发达国家标准进行。

第三件事,昨天晚上的事,据相关报道,美国商务部正在起草对所谓外国直接产品规定进行调整的计划,这一规定限制外国企业将美国技术用于军事或国家安全产品。根据知情人士,如果这一调整通过,世界各地的芯片企业要在获得美国商务部的允许下,才能使用美国设备生产供应给华为的芯片。很明显,非常直观的,如果这一调整通过,台积电向华为提供芯片将受限。可以看出,这一新举措目标明确,就是试图通过这些措施,切断中国在关键半导体技术的渠道。

所以,我觉得今天,苹果的情绪因素有,但中美关系的微妙同样不容低估。

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面对这一不确定性,港股与A股的表现完全不同。

港股比较老实,如果美国趁火打劫,影响还是有的,所以先跌再说。

热门的股票里,舜宇跌得比较多,瑞声跌得比较多,另外引人注意的就是中芯国际,今天一度扑街了10个点。说起来也有意思,看最近的投行报告,几乎所有的外资行都看空中芯国际,几乎所有的内资行都看好中芯,这种分歧,宛如当年的长城汽车。

另外,港股的基本仓腾讯跌了2%,汇丰跌了2.78%。

A股就完全不同了,比如昨天传可能停售发动机,大飞机板块几乎涨停。这就是大A的逻辑,你停售,我国产替代。

至于今天,一个中芯倒下了,下午几乎是千万个A股中芯站起来了,你限制,我国产替代。

还比如,稀土,基本每次中美关系起微妙变化时,稀土都要涨波,言下之意,来而不往非礼也。

相比港股的老实,A股的逻辑洋溢着可爱的乐观,这也并非坏事,因为早晚,主动或被迫,我们都要走向国产替代这条路,最终一定是有大鱼走出来,即使会死掉无数的小鱼。

只是乐观归乐观,可爱归可爱,一个阶段只能支撑一个阶段的估值,太过了,清算就会来临。A股的乐观取决于央妈的水,以及事态发展的程度。

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央妈的水应该是不用太担心的,后天是LPR报价形成日,从之前的MLF执行利率看,LPR下降是大概率事件。

而从2月15日,央妈在应对疫情联防机制新闻发布会上的表态看,央妈承认有通胀压力,但表示中国绝对不会出现大规模通胀,这表明央妈对通胀的容忍度会提高,宽松的货币政策不会马上转向。

那中美关系呢?

疫情期间,美国仍然在搞事,大有趁火打劫的意思。这也再次表明,中美的关系再无可能回到从前,这不是一个短期的结论,而是未来很长一段时间的结论。

其实认识到这点后,一切也不会是那么糟糕。

需知美国并不是铁板一块,在高呼整体的国家利益背后,其实是各个分裂的利益。切断中国关键技术的接触,是政客满足选民的需求,实现的是政客的利益,而非整个美国人的利益。

就好比美国政府想停售发动机,GE就提出抗议了,因为这损害了它的经济利益,而发动机另一主人SAFRAN背后的法国政府也不大可能答应。所以,我们要做的,就是把朋友搞得多多的。

另外一点,打铁最终是需要自身硬。疫情本是内忧,如果美国借机生事,可以说是又增了一道外患。内忧外患之下,只有内部深化改革,释放出新的红利。这点上,央妈放水是远远不够的。

所以,可以说港股是对的,因为港股一直就是如此理性,理性的让人觉得可怕,它不愿意担一丝的不确定性。

但也可以说A股是对的,因为A股相信,相信央妈会进一步放水,相信主动或被迫下的政策利好会发生,相信国运下的国产替代一定会发生。当然,最主要还是第一个相信,第二个相信里的政策释放至少会延续到两会。

只有当这一相信开始逆转,或者估值已经高到这些信仰都无法覆盖的时候,A股才会由乐观转向恐慌,目前还没看到这一迹象。

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