瑞银发表研究报告，指汇控去年第四季税前亏损39亿美元，主因录73亿美元商誉减值拨备所致，以基本基准经调整税前盈利为44亿美元，高于该行预期6%，收入亦高于该行预期4%，抵销部份成本和减值未符预期。而核心一级资本表现胜预期。

该行指，公司新一轮的业务计划会于2022年完结，主要针对重新配置资产，例如减少欧洲非围栏银行业务(NRFB)，但看到巴塞尔协议三之后的风险加权资产(RWAs)在目前水平上大致保持不变。管理层目标收入增长为2%，以及降低5%经营开支。该行料有形资产回报为10-12%。

该行又指，因应RWA计划会维持，公司将调整资产由低回报的地方，调配至高回报的市场，包括亚洲和中东市场，相信有助短期派息，相信不再有股份回购将有助其满足资本要求。该行对公司短期审慎的看法，目标价530便士，折合约59.55港元，评级“中性”。