再融资松绑,三大指数突破重要阻力:有一种味道叫牛市

作者 | 沽民

数据支持 | 勾股大数据

今天是全面复工的第一天,股市也相当给力,气吐眉扬!

在上一篇文章中,我提到上周五(2月14日)的行情复刻了一年前的节后第二个周五(2019年2月22日)。

2019年2与22日,人心思涨的情绪积聚太久,终于爆发,大智慧和同花顺这两牛市概念股涨停。随后是一个亢奋的周末,转过来周一,2019年2月25日,三大指数大涨,大爷大妈亲赴营业部开户,散户资金跑步入场,牛市到来。

这次,同样的配方,同样的味道,同样是节后第二个周五,同样是大智慧和同花顺大涨。加上2月14日盘后证监会发布“再融资新规”,释放重大利好。隔了一个周末,今天,大盘报以大涨,完美复刻一年前的逻辑,牛市呼之欲出。

今天,从集合竞价,大涨的情绪已经开始蔓延,开盘后券商股集体暴走。午间国金证券涨超5%,华泰证券、海通证券等股票涨幅都在4%左右。再度强调了这波牛市的逻辑。

这次牛市原因是什么?为什么股市能够完全不受疫情影响?我先复盘下今日盘面的几个重要标志,再对未来的走势做一展望。

1

指数

事实上,除了许多板块的集体出动,今天的行情更重要的特征是三大指数突破重要阻力位。

首先是大盘,上证综指与沪深300指数今日成功收复疫情冲击的跌幅。其中沪深300指数突破4000点大关,几乎收复节前最后一天的大阴线。

而上证综指中午收盘时还颤颤巍巍地在春节前的收盘价附近,向上寻求突破;到了下午,终于一鼓作气涨上去了,收盘2983点,3000点仅一步之遥。至此,所有指数都已收复疫情冲击的跌幅。

深成指与中小板指明显比上证和沪深300强,纷纷突破年前高点,创局部新高。

创业板指则继续走强,创三年以来新高,逼近2016年底前的点位。事实上,这一轮创业板表现非常抢眼,节后仅用两天时间就收复疫情的跌幅,用一周时间收复年前高点。

疫情来看,全国除湖北之外确诊人数已经13连降,而湖北省的新增增速也整体上处于下降趋势。因此,虽然每天确诊人数还在增加,但总人数已经在放缓。同时治愈的人数开始大幅度飙升。不少人认可这一轮拐点已经到来。

年后2月3日开盘那一波大跌把很多人吓懵了,跳车都来不及。现在两周的时间,都纷纷收复了,有的人还来不及上车。那么问题来了,这时候还能不能进场呢?这波上涨还持续多久呢?

我的看法是这只是一个开始,放心上车,好戏在后头。

2

逻辑

老股民朋友不难体察出,此次再融资新规的出台,是这一轮资本市场加杠杆进入实质阶段的标志。而逻辑的起点要从上一轮去杠杆的尾声谈起。

一般债务周期的四个阶段分别是:

货币政策与企业行为之间存在滞后性。货币刚刚开始收紧的时候,业界往往并不是很灵敏,就像有许多公司2018年还在大举借债(甚至是外债)。当企业意识到不可以再加杠杆,要开始还债了,这时配合上适度偏紧的货币政策,就是一轮明显的去杠杆过程(2017下半年到2018上半年)。

随着大量企业开始出现呼吸困难,货币政策必须转宽,否则企业死掉经济就要出问题。2018年六七月之间央妈财爸互怼之后,货币政策开始放宽。但市场惯性还在,10月还凄惨地跌了一波。

然而这实际上就是这一轮的低点与新一轮牛市的起点的。2018年10月30日,证监会发布“声明”,表示鼓励并购重组、规范信息披露、减少交易阻力、鼓励价值投资、引导长期资金入场等,这被市场解读为停止不必要的干预,市场随即报以大涨。

2018年11月那一波垃圾股暴涨很多人有印象,其触发因素就是当时的一次“再融资政策新规”,包括定向可转债并购交易支付工具试点,以及缩短间隔时间等。

那便是政策转宽带来资本市场风险偏好提升的第一个阶段。随后第二阶段是海外资金大举进场买买买,从12月初持续到农历新年。然后是第三阶段,2019年2月份开始,也就是这一轮牛市的正式起点。

随后2019年10月,取消重组上市的净利润指标,推动重组改革,创业板牛市行情火爆。11月,再融资征求意见稿再度修行,取消了两年盈利的限制等条件。

但伴随着再融资政策不断宽松,市场却一直在受黑天鹅时间困扰,从5月川普搞事情到夏天香港的政治事件一直持续到秋冬,再到今年年初伊朗局势紧张,以及中国的肺炎疫情。也许没有这些事,涨得会更快。

此次再融资新规的出台,可以看做与2014年5月的“国九条”量级相当的一次政策利好。但股民难免有一些担忧,这次会不会再度制造2015年那种疯狂的牛市,然后一地鸡毛?

3

长牛 or 疯牛?

对于放宽融资条件对股市的影响,一直颇有争议。大股东可以为所欲为了,那小散岂不是死翘翘?

事实上炒股票属于投资,总归是一件有风险的事,与其长期掖着藏着,还不如慢慢把人民大众的风险意识给培养起来。所幸的是,现在我们的监管已经看明白这一点,并且有步骤地去落地了。

现在比较关注一个问题的就是,这次是否会再度制造2015年那种牛市,然后牛熊急转,一地鸡毛。

我认为可能性不大。为什么?

在我看来,2015年那场灾难,最核心的问题就在于短期入场资金太多,而长期资金太少。为什么那年会有配资,配资本质上也是多余闲散资金的一种形式。

至于短期资金为什么这么多,这些钱从哪里来的,这是一个极其复杂的问题。大家都记得,那几年货币化棚改是如火如荼进行的。

多余的资金,没有足够优质的资产去匹配,就必须要消灭。2015年股市一波,2016年期货一波,2017/18/19年P2P、VC/PE还在持续这个过程,这本质上是另一个问题。

现在不同了,游手好闲的资金没那么多了,那些年那波膨胀出来的钱,四五年的时间里,终于都给造没了。

事实上,世界上最稳定的长期恒定入场资金,莫过于工薪阶层的工资收入了。如何把工资中多余的钱(如果有)转化为养老储备,稳定流入股市,这才是造就大长牛的秘密。

美国1982年推出401K,之后股市不论怎么崩盘,都能再托起来,并且稳步新高。当然有的国家这部分资金是流入债市;然而在都在流行负利率,所以还是流回到股市。

简而言之,当今世界,影响市场最核心的问题不再是资产泡沫,而是黑天鹅事件;这包括地缘政治危机(伊朗、香港、乌克兰等)、粮食问题(印度蝗虫)、气候变化(澳洲山火)、以及公共卫生重大事件(武汉肺炎)。

所以,股市就是在牛市逻辑与一次次黑天鹅事件的纠缠中踉跄前行,这一定会拖慢牛市的脚步,但也给了人们更多的上车机会。

4

展望

今天的盘面来看,国防军工、物流、农业、券商、电子信息通信等,都是涨幅居前的板块。

至于消息面上,国防军工是受美方威胁断供中国C919发动机消息的影响,而农业是受印度蝗灾愈演愈烈以及对波及中国的担忧。券商板块前文分析过,是市场对牛市的憧憬。而物流板块,则是对全面大复工的消息的反应。

而电子、通信、计算机等板块,则是对金融科技、区块链、5G等领域的持续增长的预期。这些都是大国博弈的核心环节,是持续投入的。烧钱补贴抢占制高点的逻辑是成立的,高铁、新能源汽车、智能手机……一个个行业都这样跑出来了。科技梦,补着补着、炒着炒着,就成真了。

还有就是原材料涨价,粮食食品安全,通胀概念。从飓风袭击澳洲与巴西罢工到铁矿石价格暴涨,随后中国的水果价格开始出动,然后是猪肉,到现在随着新能源汽车概念锂钴镍开始崛起,现在非洲与印度的蝗灾开始震撼全球。

世界经济在费雪的“债务通缩”和凯恩斯的“总需求不足”之间艰难地踩着跷跷板。也许通胀不会再像是20世纪70年代石油危机那一波剧烈和集中,但这一次此起彼伏也许会持续上五年八年。

还有一块是新经济。疫情给了在家办公机会,就在现在,许多公司一夜之间发现也没那么多业务非得在所有员工凑到公司来一起做嘛。在家办公效果也挺好的。因此,SOHO(Small Office Home Office)的概念悄然兴起,还能省租金。

今天是复工第一天,也是许多学校开始上网课的第一天。好多小区的群里开始给邻居打“预防针”:阿拉的娃要“在家”上体育课了,会有点小吵,多担待。

在家上体育?这课怎么上法?难道拔河接力跑折返跑投沙包等游戏也能远程了吗?有点魔幻。

事实上,在家办公、远程诊疗、在线教育,这些只不过是新经济的一瞥,科技对许多行业的变革都在潜移默化地发生作用。投资而言,也许今天还没有意识到机会,明天就连车都上不去了,特斯拉就是最典型的例子。这波300到900中赚到了的,我敢说很多都是在300附近经历过长期痛苦的挣扎与怀疑的人,他们也许当初都觉得自己买了垃圾股。

科技的增长,科技股的价格走势,都会是指数化的发展规律,而不是线性的。这些我们将来都要慢慢适应。

当然,还有个持续的地雷阵,那就是A股业绩爆雷,这是股民头上的达摩克斯之剑。从长期来看,港股化的趋势仍然是不可避免的,现在A股市场上有一大半公司都是要“壳化”的;但同时新公司也在持续上,IPO常态化。只有这样才能让真正优秀的公司跑出来。

5

结论

有了这副全局骨观,相信今年该投啥,您也该清楚了吧。

总而言之,经过了今天的大涨,市场趋势已经形成。作为聪明的投资者,不要和趋势对着干,顺势而为,才是上策。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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