钢铁股落后 追鞍钢股份(00347.HK)马鞍山钢铁(00323.HK)

$鞍钢股份(hk00347)$ 

钢铁业正受产能过剩问题困扰,钢材需求及价格皆低迷,今年钢企股价普遍走弱,惟昨日却随资源股炒上,在中央力谷基建投资及憧憬国企改革,短线可博其在基建政策憧憬下反弹。

摩通:看好今季需求

中国经济数据未如理想,「保七」岌岌可危,中央近日频出招救经济,包括将非限购城市买楼首付比例降至25%,以及对1.6L及以下汽车购置税减半,以提振汽车及内房两大主业,促进销量,从而带动汽车制造及楼宇建筑需求。摩通认为以上措施对钢铁业有利,预计可刺激钢铁需求将于第4季上升。

另外,在「一带一路」国策下,中央一直鼓励将过剩产能「走出去」,从总理李克强于外交多次化身「高铁销售员」可见一斑。铁路建设可带动钢铁需求,加上未来将有多个大型基建项目上马,包括2022冬奥及北京、天津及河北一体化等,对钢铁需求只会有增无减。

博反弹而言,鞍钢(00347)及马钢(00323)均可选。

鞍钢为行业龙头,交银看好其负债比率健康及资本开支控制得宜。今年上半年,全国钢企主营业务亏损进一步扩大至216.8亿元(人民币‧下同),但难得的是,同期集团仍能维持盈利,虽然纯利按年下跌73%,但仍赚1.6亿元,表现硬净。

而马钢主要产品为长材、板材及动车的车轮,可望受惠于内地加码高铁及城轨铁路及等投资。花旗认为集团于去年中收购的同类企业法国瓦顿,可令集团争取基建定单上更具优势。

PB近历史低位

两只股份的巿帐率都正处历史低位。鞍钢目前的巿帐率为0.45倍,比2005年至今的平均巿帐率1.1倍及同行的0.7倍为低。马钢目前的巿帐率为0.55倍,亦比2005年至今年的平均巿帐率低约1个标准差,估值便宜,可望追落后。

鞍钢建议于3.4元吸纳,上望3.8元,跌穿3.25元止蚀。马钢则建议于1.8元买入,上望2元,跌破1.7元止蚀。

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