钢铁股落后 追鞍钢股份（00347.HK）马鞍山钢铁（00323.HK）

$鞍钢股份(hk00347)$ 

钢铁业正受产能过剩问题困扰，钢材需求及价格皆低迷，今年钢企股价普遍走弱，惟昨日却随资源股炒上，在中央力谷基建投资及憧憬国企改革，短线可博其在基建政策憧憬下反弹。

摩通：看好今季需求

中国经济数据未如理想，「保七」岌岌可危，中央近日频出招救经济，包括将非限购城市买楼首付比例降至25%，以及对1.6L及以下汽车购置税减半，以提振汽车及内房两大主业，促进销量，从而带动汽车制造及楼宇建筑需求。摩通认为以上措施对钢铁业有利，预计可刺激钢铁需求将于第4季上升。

另外，在「一带一路」国策下，中央一直鼓励将过剩产能「走出去」，从总理李克强于外交多次化身「高铁销售员」可见一斑。铁路建设可带动钢铁需求，加上未来将有多个大型基建项目上马，包括2022冬奥及北京、天津及河北一体化等，对钢铁需求只会有增无减。

博反弹而言，鞍钢（00347）及马钢（00323）均可选。

鞍钢为行业龙头，交银看好其负债比率健康及资本开支控制得宜。今年上半年，全国钢企主营业务亏损进一步扩大至216.8亿元（人民币‧下同），但难得的是，同期集团仍能维持盈利，虽然纯利按年下跌73%，但仍赚1.6亿元，表现硬净。

而马钢主要产品为长材、板材及动车的车轮，可望受惠于内地加码高铁及城轨铁路及等投资。花旗认为集团于去年中收购的同类企业法国瓦顿，可令集团争取基建定单上更具优势。

PB近历史低位

两只股份的巿帐率都正处历史低位。鞍钢目前的巿帐率为0.45倍，比2005年至今的平均巿帐率1.1倍及同行的0.7倍为低。马钢目前的巿帐率为0.55倍，亦比2005年至今年的平均巿帐率低约1个标准差，估值便宜，可望追落后。

鞍钢建议于3.4元吸纳，上望3.8元，跌穿3.25元止蚀。马钢则建议于1.8元买入，上望2元，跌破1.7元止蚀。