【国君零售】再融资新规落地,科技消费引领未来

作者:国君零售訾猛团队

来源:猛哥看商业

核心结论

定增新规落地,再融资政策从增发条件数量、价格折扣、锁定时间等多方面大幅放松,有利于上市公司融资、并购,积极拓展新兴行业。科技改变消费,零售行业中化妆品、超市、电商等板块有望在产品、供应链、场景、营销等多方面受益于5G、AI等新技术应用。短期重点配置必选消费超市板块;中长期继续推荐需求红利、竞争优势不断加强的美妆/零食四小龙头;关注百货、珠宝等可选消费超跌反弹机会。

重点组合:永辉超市、家家悦、三只松鼠、珀莱雅、壹网壹创、丸美股份、老凤祥、周大生

重点弹性标的:华致酒行、青松股份(新增)、苏宁易购、王府井、天虹股份、鄂武商、重庆百货、飞亚达A

1、共战疫情超市当先,生鲜供应链出色的头部超市表现更佳!重点布局:永辉超市、家家悦;受益标的:中百集团、红旗连锁、步步高

→2、短期冲击不改化妆品、零食行业长期成长,线上能力突出企业率先反弹!重点布局四小龙头:三只鼠、珀莱雅、壹网壹创、丸美股份

3、可选消费短期承压,但疫情结束有望快速反弹,关注珠宝、百货等可选超跌机会重点布局华致酒行、青松股份、苏宁易购、老凤祥、周大生、王府井、天虹股份、鄂武商、重庆百货、飞亚达A

海外优质标的价值凸显!重点布局:阿里巴巴、小米集团、高鑫零售、京东等。

近期思考

1.定增新规落地,再融资放松利好成长创新

2月14日证监会发布了三项非公开发行股份修订新规,此次修改显著放宽了对主板(中小板)、创业板上市公司定向增发股票的监管要求,具体包括对认购者限售期、定向发行对象人数、最高发行折价、定价基准日认定等方面的放松。 

主要放松体现在发行条件、定价基准日、发行底价、锁定期和减持条款等五方面。①发行条件取消了创业板资产负债率高于45%、连续两年盈利要求。②定价基准日可以定为董事会决议日(此前只能发行期首日)。③发行折扣从此前最低9折调整为最低8折。④锁定期从此前的36个月/12个月,均缩短一半至18个月/6个月。⑤减持可以不适用与减持新规,披露条件降低。此外,已经报批的定增项目,未实施的均可以按照新规实行。

整体来看,定增新规落地对于中小、创业板整体发展利好,有望积极提振市场信心。零售行业正处于行业加速集中阶段,历来有较多的同业并购或转型发展个股,我们总结行业已发布增发方案或有相关意愿的标的详情,欢迎与团队成员交流。

2.科技改变消费,零售行业供应链、场景、营销多维度受益。

未来十年(2020-2030年)将是智慧消费时代。从行业驱动力来看,以5G为代表的通信智能、以AI/云计算/大数据为代表的数据智能、以手机/VR/AR/IOT为代表的硬件智能,将是未来十年科技变革的三大核心驱动力。三大智能共同作用下,新经济迅速崛起,传统消费形态正在经历一场剧烈的迭代进化,新场景、新模式、新应用的不断涌现正在对传统消费行业产生颠覆性影响。科技变革将从生产端、产品端、供应链端、场景端、营销端五大环节影响整个消费品行业。零售企业是新技术商业化主战场,化妆品、超市、电商等板块最为受益,重点布局:永辉超市、家家悦、珀莱雅、壹网壹创、三只松鼠、丸美股份等。

①供应链优化与场景升级:科技从公司层面和社会流通层面赋能消费品供应链,持续推进降本提效;技术进步推动零售场景变革,未来消费场景将更便捷、更高效、更沉浸。零售超市板块核心竞争力为供应链能力,尤其以永辉、家家悦为代表的生鲜供应链优势正不断加强,未来有望进一步融入新技术,从菜品溯源提高品质,高效仓储减少损耗等多方面强化供应链能力。同时,在场景端,到家业务、社区门店等新消费场景也是头部超市企业积极探索、走出竞争优势的重要尝试。重点布局:永辉超市、家家悦等。

②产品端:科技重塑产品,创造新的需求。化妆品行业是典型的研发+营销推动产品需求,2019年以来,国内消费者更加注重化妆品科技含量,成分党兴起成为新的时尚潮流。国货化妆品牌积极应对,凭借自身研发积累、与海外企业合作、并购等多重方式顺应消费者需求推出爆款产品。中长期看,真正拥有研发、品牌能力的企业将在这一黄金赛道中脱颖而出。重点布局:珀莱雅、丸美股份等

③营销端:科技驱动数据收集和分析技术进步,实现精准营销。随着5G带来的万物互联时代到来,依托物联网打通线上下下各个媒介渠道,全媒介数字化带来营销的精准度进一步提升。2019年兴起的网红经济就是在4G普及后营销变化、新应用爆发的典型代表。新的营销趋势下,拥有创新能力的、独特品牌IP的企业将持续成长、不断享受流量红利,重点布局:壹网壹创、三只松鼠等。

详见国君消费深度报告《科技改变消费》

我们本周持续更新了零售各子版块:超市、零食、百货、电商等板块疫情期间的最新情况,欢迎与团队成员交流。

本周观点

定增新规落地,再融资政策从增发条件数量、价格折扣、锁定时间等多方面大幅放松,有利于上市公司融资、并购,积极拓展新兴行业。科技改变消费,零售行业中化妆品、超市、电商等板块有望在产品、供应链、场景、营销等多方面受益于5G、AI等新技术应用。短期重点配置必选消费超市板块;中长期继续推荐需求红利、竞争优势不断加强的美妆/零食四小龙头;关注百货、珠宝等可选消费超跌反弹机会。

重点组合永辉超市、家家悦、三只松鼠、珀莱雅、壹网壹创、丸美股份、老凤祥、周大生

重点弹性标的:华致酒行、青松股份、苏宁易购、王府井、天虹股份、鄂武商、重庆百货、飞亚达A

三大主线:

1(维持看好共战疫情超市当先,生鲜供应链出色的头部超市表现更佳。个疫情期间超市受影响最小,生鲜、到家能力强的头部企业逆势大幅增长,龙头竞争力不断提升。重点布局:永辉超市、家家悦;受益标的:中百集团、红旗连锁、步步高

2、维持看好)短期冲击不改化妆品、零食行业长期成长,线上能力突出企业率先反弹。疫情短期冲击,美妆、零食行业长期需求红利持续,供应链、线上能力突出的国企品牌有望率先反弹。重点布局四小龙头:三只鼠、珀莱雅、壹网壹创、丸美股份

3、(维持看好)可选消费短期承压,但疫情结束有望快速反弹,关注珠宝、百货等可选超跌机会重点布局华致酒行、青松股份、苏宁易购、老凤祥、周大生、王府井、天虹股份、鄂武商、重庆百货、飞亚达A

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推荐标的

永辉超市:聚焦云超成效凸显,主业经营显著改善,业绩弹性逐渐显现。预计2019-2020年EPS为0.24/0.29元,目标价11.5元。

家家悦:内增外延加速发力,异地扩张持续推进。预计2019-2020年EPS为0.83/1.02元,目标价29.6元。

珀莱雅:业绩高增长+深化变革,平台化布局成果渐显,产品创新造就爆款频出,主品牌年轻化和业绩增长好于预期,预计2019-2020年EPS为1.89/2.49元。

壹网壹创:品牌冠军推手,上市加速成长,纵享美妆、电商双重红利,高成长值得期待,预计2019-2020年EPS为2.65/3.49元。

三只松鼠:休闲零食行业空间大,集中度低,公司管理层经验丰富,拼劲十足,有望通过持续扩品提升市场份额。预计2019-2020年EPS为0.99/1.33元。

丸美股份:线上渠道爆发力充足,品牌升级享低线市场红利,眼护轻奢定位凸显差异化优势,预计2019-2020年EPS为1.40/1.75元

老凤祥:黄金饰品龙头优势凸显,金价上涨持续受益,经营稳健向前,子公司层面股权转让推动国改加速可期,预计2019-20年EPS 2.76/3.20元,目标价60元。

周大生:渠道扩张加速,低线级市场份额不断提升,金价上行同样带来业绩弹性,预计2019-20年EPS为1.36/1.64元,目标价27.46元。

本周行情回顾

本周行业210日-214商贸零售指数上涨0.69%,跑沪深300(2.25%1.56个百分点;今年以来行业5.57%,行业排名20,跑沪深300(-2.66%2.91个百分点。本周涨幅前五分别为:国美通讯18.04%壹网壹创7.59%华联综超7.20%爱婴室6.87%秋林集团6.03%涨幅后五为:红旗连锁-3.04%)、安德利-2.23%)、快乐购-1.99%)、津劝业(-1.97%)、兰州民百-1.58%)。

宏观数据跟踪

1、社会消费品零售总额

12月长8%,和11速持平19.50%

2、CPI(本周更新)

1月份CPI当月同比增长5.4%,增速较12月上升0.9个百分点;食品CPI当月同比增长20.60%,增速较12月上升3.2个百分点。

3

2019年11国五十比上升0.1%

4、限额以上企业零售总额

2019年12比+4.30%装鞋//

//别1.90%/11.90%/3.70%/2.70%/9.70%。

本周行业重点新闻

1. 阿里巴巴Q3营收增长38% 月活用户超8亿

2月13日,阿里巴巴集团公布截至2019年12月31日的季度业绩。报告期内,集团营收1614.56亿元,同比增长38%;中国零售市场移动月活跃用户达8.24亿,较2019年9月增长3900万,创12个季度以来新高;年度活跃消费者达7.11亿,同比增长1800万。截至2019年年末,淘宝移动月活跃用户首度突破8亿,反映淘宝天猫对消费者的综合吸引力稳步提升。阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示,对于用户参与度尤其是社交电商内容的持续投入,推动了年度活跃消费者的显著增长。

2. 战疫中的云消费:成都43家商场推线上业务

疫情当前,消费市场不如往日的热闹,多份调查报告均指出,2020年春节期间,几乎所有购物中心的客流和销售额都在下滑。但商家们并没有“闲着”,纷纷通过“云消费”开启“自救”之路。除了微信群,商场App、公众号,各大直播平台等渠道均成为眼下实现购买力转化的重要途径。据成都市商务局统计,目前成都已有43家购物中心(街区)、大型百货推出线上业务,后续还将有企业跟上。

3. 美团上线到店自提专区 超300家餐饮合作

近日,美团APP特别上线了“到店自提”专区。美团“到店自提”专区显示,可到店自提的餐饮品牌涵盖了小吃快餐、面包甜点、饮品、火锅烧烤,以及众多特色餐饮品类,丰富的选择足可满足消费者日常就餐所需。目前,该专区覆盖了肯德基、必胜客、德克士、华莱士、乐凯撒、味多美、小肥羊等超过300家餐饮品牌,并已在北京、上海、重庆、广州、西安、深圳等33座城市上线。这也是美团在全国发起“放心工作餐直供”行动之后的又一项“放心餐”举措。

本周重点公司公告

1. 昂立教育:关于股东增持公司股份进展的公告

截止本公告日2月15日,中金集团及其一致行动人通过二级市场集中竞价交易合计增持本公司股份 164,300 股,占公司总股本的 0.06%,增持均价为 18.59元/股。本次增持计划时间过半,但增持数量未达到增持计划下限的 50%。中金集团及其一致行动人承诺继续增持,自本公告日起,在规定期限内完成相关增持计划。

2. 金洲慈航:重大资产重组进展公告

金洲慈航集团股份有限公司(以下简称“公司”)(证券简称:金洲慈航,证券代码:000587)筹划重大资产重组事项,拟转让所持有控股子公司丰汇租赁有限公司(以下简称“丰汇租赁”)90%股权及全资子公司东莞市金叶珠宝集团有限公司(以下简称“东莞金叶”)100%股权。目前公司已与北京首拓融盛投资有限公司就转让丰汇租赁股权签署《股权转让框架协议》,与深圳市兰瑞沙新材料科技有限公司签署了《东莞市金叶珠宝集团有限公司股权转让协议》,并按照深圳证券交易所相关规定及时发布《重大资产重组进展公告》(详见公司披露于巨潮资讯网的相关公告)。

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