融慧财经：中石化多领域受惠改革 潜在市值提升大

国企改革成为近日市场焦点。昨日，市场传出石油天然气体制改革管网分开的消息，“三桶油”再度引起市场的关注。


就石油天然气体制改革，高盛分析认为，行内两间大型的综合型油$中国石油化工股份(hk00386)$   及$中国石油股份(hk00857)$ 将较受惠。该行估计，这次的改革可令中石化的市值较目前提升41%至380亿美元；而中石油也可提升22%至520值美元；至于规模较小，又主要集中于上游发展的$中国海洋石油(hk00883)$ 将较小受惠改革。

由于中石油的管道资产远多于中石化，中石油较受惠管道改革，包括出售管道资产的盈利及额外再投资利润，料可令市值提升13%。油站便利店的改革方面，料可提升高毛利的非石油产品，并可以为中石化的市值增加23%。上游改革方面，预期效率提高可令盈利增长，并将中石化及中石油的市值分别提升18%及9%。

综上所述，可见中石化整体的潜在市值提升较大，达41%。中石化在多个领域可受惠改革，由于中石化于页岩气发展的领先地位，可令效率提升，令上游的勘探与生产利润扩张；其加油站的便利店，可提升非燃料利润增长；管道的拥有权重组后，可带动其天然气销售增长；至于中石化资本支出可大大削减，加上自由现金流增长，有利提供稳定派息。