美银证券:下调华虹半导体(1347.HK)目标价至14港元 评级“跑输大市”

美银证券发表研报指,华虹半导体(1347.HK)受无锡新工厂的高营运成本所拖累,2019年第四季纯利按年跌46.5%至2,620万美元,较该行及市场预期低27%至33%,更是历年来首次录得经营亏损。华虹管理层在电话会议中透露,目前公司首要任务是理顺无锡工厂的生产,预期至2021年每月产能可达到2万片。惟该行表示,预期月产能2.5万至3万片才能达到收支平衡,加上新工厂正常化运营费用约为3,000万美元,相信其整体盈利能力至2021年初将仍然受压。

该行指,2020财年首季收入指标为按季跌18%,远低于市场预期的增2%,管理层将部分影响归咎于新型肺炎疫情,但美银则认为是由于8英寸相关产品组合变动所致;在非运营方面,该公司对上海华立的投资则带来盈利贡献。考虑到代工业务竞争风险加剧等因素,美银下调其2020至2021年每股盈利预测约65%,将目标价由14.5港元轻微下调至14港元,评级“跑输大市”。

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