六张图,说说这次疫情对经济冲击到底有多大

作者 | 格隆

数据支持 | 勾股大数据

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先简单说说疫情

最近几天,我没怎么点评疫情数据。是因为觉得疫情数据对投资已经完全没有了参考价值。重复一下我前期的结论:疫情在确定离我们远去。一个确定的事情,对投资是没有意义的

增量拐点,在28日就已明确出现疑似与确诊,两大关键指标的绝对增数与相对增速,当日均已形成统计学里经典意义的确认趋势性拐点。增量,尤其疑似增量,是疫情拐点的最领先指标。它是源头。它拐点,其他拐点就只是时间问题:

瞒报漏报并不影响拐点结论

瞒报漏报,只是令观察样本数局限在了医院收治能力范围内。但只要数据的口径始终一致,且数据连贯性未遭到破坏,则统计学逻辑就完全成立。之所以212日新增确诊指标彻底失去了统计学上的参考意义,是因为湖北换帅后当日新增确诊一日暴增14840例,破坏了数据口径的一致性与连贯性。

总量拐点,则在210日出现当日,最源头的疑似总量连续两日下降:

一般来说,总量拐点,滞后增量拐点。总量出现拐点,说明疫情拐点已确认成立

该正儿八经操心经济了

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现在还没有权威总量数据揭示疫情对经济的冲击,毕竟一季度还有一个半月才结束。

从五个细分领先指标上,足以管窥疫情对经济的冲击到底有多大

1,截至211日,六大发电集团日均煤耗(你可粗略理解为发电量)37.2万吨,不到去年同期的60%

2,截至210日,春节后全国旅客发送量(你可粗略理解为节后返工人数)2.34亿,较去年同期大幅萎缩八成;

3,支柱行业房地产。截至211日,30大中城市商品房成交面积5.04万平米,仅为去年同期的大概10%

4,支柱行业汽车。20201月全国乘用车市场零售169.9万台,同比大幅下滑21.5%,创自2005年乘联会统计以来的历史新低,且预期2月同比下滑会进一步超过30%

5、就业。春节后的十天,除房地产行业象征性增长0.2%,其余所有行业对应届生需求同比都大幅下降。其中汽车、广告/传媒行业的应届生需求跌幅超过65%

6、实体企业。清华、北大联合调研了995家中小企业对此次疫情的评估与看法。这个样本数不算太大,但已完全具备统计学参考价值:

1),受肺炎影响,账上现金能支撑多久?超过三分之一的企业(34%)回答只能撑一个月。回答能撑两个月的,33.1%这意味着,85%的企业账上现金只能撑最多三个月;

2),预计本次肺炎对全年营业收入的影响。29.58%的企业预计营收下降50%以上回答下降20%50%的占比为28.47%

3),如何应对现金流的短缺,最多的是采用减员降薪(22.43%)其次是贷款,21.23%第三是直接停产歇业,占比16.2%第四(13.58%)、第五(10.16%)才是找股东拿钱和民间借贷。

本来还有第七张图,显示中国港口集装箱货运吞吐量。但数据实在不忍直视,故忽略。

依据我的宏观模型,一季度GDP增速,大概率落在4.5%以下,为过去18年新低,全年则大概率在5.7%或以下。

3

上坡路的时候,刮阵逆风无所谓。下坡的时候,最怕背后被人推一把。

这就是我们经济面临的客观场景。

国内,人流、物流严苛限制,近乎静止。国外,对PHEIC的旅行与贸易限制,已在世界范围内事实展开。内外同时掐脖子,会加重经济的窒息效应。我们面对的任务,根本不是战胜病毒那么简单,而是争分夺秒战胜,以尽快解除内外同时勒在经济上的绳索。

产业链、供应链的中断一直拖下去,最极端的后果,是给予西方足够的时间,去做中国在世界产业链和供应链中枢纽作用现实替代性的压力测试。一旦转移替代形成,我们很多行业三十年制造业基础就会丢掉,且再也找不回来。

从武汉封城开始,我们的经济就如同一个在水下憋气的人时间每多拖一天,对很多企业都可能是最后一天,对我们的经济则可能是不可承受之重。

说生死时速,有点夸张,但或许就是那么回事。

所以我说,是时候正儿八经操心经济了。

解决办法并不复杂。两步走。

第一步,除湖北以外,立即全面复工——不能因噎废食,在同一个地方,摔两次大跟头。谁阻挠复工,谁下课

第二步,解决真正的需求问题社科院刘煜辉有个观点:复工是形式,需求是逻辑。深以为然。解决需求的办法,有且只有两个:

1、停止收钱。无论对个人,还是对中小企业,以2020年年度计,能停止收的,无论税、费,无论增值税、所得税,能免的统统免,能停的统统停。这个时候小打小敲,根本不足以解决问题;

2、开始撒钱。是凯恩斯发力的时候了。开着飞机无差别撒钱当然是愚蠢的,必须把钱送到每一个民生需求的个人手上。香港、澳门的做法完全值得效仿:给每一个居民发放限期本地消费的电子消费券;

乱世重典。

输了经济,我们会输了所有。

4

现在,可以说说股市的事了

投资人多数时候,其实是过于高看股市的地位了。

其实,股市到底赚不赚得到钱,短期损失有多大,都是小账。

A股一年融资额2500亿的大数,与16.81万亿的信贷额与99万亿的GDP总额相比,简直不值一提所以邓公才会说“股市搞不好,大不了关掉”。建议无论是投资者,还是央行,都少盯股市那一亩三分地。视野太窄。救经济是当下唯一要操心的事。经济没了,哪还有股市什么事?经济救过来了,股市能不火?

你做个高尚的人,你操心经济,你盯着救经济的思路与方向,你反而会赚到钱。

股市有三种钱可以赚:一种是上市公司价值增长的钱。这种钱需要足够的耐心和专业能力。所以多数人不愿意赚。第二种是赚另一个投资人的钱。这是一种博弈,或者叫博傻,比拼的是资金优势,信息优势和心理优势。由于多数人会认为自己比别人聪明,所以多数人会愿意尝试赚这种钱。当然,多数人赚不到。因为多数人都会高估自己的聪明。第三种,就是赚大水漫灌的钱,也就是央行的钱。这种钱是一种普惠制的,无需专业,也无需博弈,是最容易赚到的钱。

现在你面临的,其实就是这种机会。

可以想到的事情是,央行宽松,财政扩张,突击基建,放开地产这传统的几板斧会很快登台亮相——说白了就是两个字:放水。

你的任务,是尽你所能,抓紧顺水飘荡,而不是呆在原地傻笑

这种大水漫灌,从来都不是均匀分布到每个人的头上的。恰恰相反,这块土地上几乎每次大放水,都是基尼系数的一次狂欢。

创业板指数创出2017年以来的新高,无疑非常好地利用和践行了这种越惴惴不安,越呼酒买醉的投机与放纵他们把整个市场以交易额为权重的交易市盈率,推高到了110倍。

他们是对的。因为现在放水,钱根本进不了实体

但,始终记住巴西狂欢节上的那句警示:狂欢吧,记得坐在离出口近一点的地方。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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