特免血浆制品可降低“新冠”重症病死率，天坛生物跳空涨停

2月13日晚间，中国生物微信公众号发布消息称，国药中国生物已完成对部分康复者血浆的采集工作，开展新冠病毒特免血浆制品和特免球蛋白的制备。经过严格的血液生物安全性检测，病毒灭活，抗病毒活性检测等，已成功制备出用于临床治疗的特免血浆，在中国生物武汉生物制品研究所、国药集团武汉血液制品有限公司、武汉市江夏区第一人民医院、武汉血液中心、中科院武汉病毒研究所、中国食品药品检定研究院的紧密合作下，投入临床救治重症患者。

临床反映，患者接受治疗12至24小时后，实验室检测主要炎症指标明显下降，淋巴细胞比例上升，血氧饱和度、病毒载量等重点指标全面向好，临床体征和症状明显好转。

据悉，新冠特免血浆制品是由康复者捐献的含高效价新冠病毒特异性抗体的血浆，经过病毒灭活处理，并对抗新冠病毒中和抗体、多重病原微生物检测后制备而成，用于新冠肺炎危重患者的治疗。

专家表示，从临床病理发生过程看，大部分新冠肺炎患者经过治疗康复后，身体内会产生针对新冠病毒的特异性抗体，可杀灭和清除病毒。目前在缺乏疫苗和特效治疗药物的前提下，采用这种特免血浆制品治疗新冠病毒感染是最为有效的方法，可大幅降低危重患者病死率。

受此消息的影响，今日A股市场的生物制品概念股表现亮眼。截至今日收盘，板块内卫光生物、天坛生物、*ST生物录得涨停，上海莱士也大涨7.84%。

（图片来源：同花顺）

值得一提的是，在这些概念股中，天坛生物是最为特殊的一个。

资料显示，北京天坛生物制品股份有限公司上市于1998年6月，公司从事的主要业务是以健康人血浆、经特异免疫的人血浆为原材料和采用基因重组技术研发、生产血液制品，开展血液制品经营业务。

该公司主要产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、冻干静注乙型肝炎人免疫球蛋白等。

截至2019年9月30日，该公司的控股股东正是上述的中国生物，实际控制人则是中国医药集团有限公司。此外，中央汇金资产管理有限责任公司、香港中央结算有限公司（陆股通）、全国社保基金一零九组合均是天坛生物的股东。

（图片来源：Wind）

实际上，该上市公司以前不单单只有血制品业务还有疫苗业务，但是经过2010年以及2017年的两次重大资产重组后才形成了现在的业务格局。

在2017年，为彻底解决天坛生物和控股股东中国生物同行业之间的竞争，中国生物旗下血制品业务的公司（贵州血制80%、成都蓉生10%、上海血制100%、武汉血制100%、兰州血制100%的股权）全装进天坛生物。

至此，经过两次重组后，天坛生物剥离了原有的疫苗业务，成为了中国生物旗下唯一的血液制品专业公司。

完成重组后，该上市公司的浆站数目大幅增加，覆盖范围也更广。截至2019年上半年，天坛生物在全国川、晋、鲁、苏、鄂、闽、湘、赣、黔、滇、琼、甘、宁13个省/自治区单采血浆站（含分站）数量达到57家，其中在营浆站51家。

2018年重组完成后，天坛生物通过内部浆量调拨，产能利用率、内部管理效率有所提升。2019年，该公司的静丙（2.5g/瓶）批签发量为296.9万瓶，同比增长10.7%，占总市场批签发量的24.6%；白蛋白（10g/瓶）批签发量为433.1万瓶，同比增长22.6%，占国产总批签发量的20.4%；同时公司特免批签发量也处于行业领先水平，尤其是乙免和破免（2019年批签发量分别占总批签发量的34.7%和22.5%）。

（图片来源：华西证券研报）

另外，在重组后，该上市公司2017年的业绩经过追溯调整后暴增，而天坛生物2018年实现营收29.31亿元，同比增长18.03%，扣非归母净利润5.06亿元，同比增长22.19%。

（图片来源：Wind）

而该公司预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润为6.14亿元，同比增加21%。扣非后净利润为6.13亿元，同比增21%。

天坛生物称，业绩增长的原因主要来自于主营业务影响。2018年和2019年，公司血浆采集量持续增长，2019年公司实现采集血浆1706吨，两年增速分别为11.86%、8.8%；同时公司通过提高产品收率，控制生产成本，加强市场销售，提高了产品毛利。

值得注意的是，就近期发生的肺炎疫情而言，血制品行业是少数在此次疫情中短中期都有正面影响的板块。

民生证券研报指出，新型冠状病毒疫情对血制品行业的短期影响如下：一是疫情影响交通和开工，有可能影响血制品企业单采血浆站采浆；二是采浆推迟对投浆的影响，影响生产进程；三是静丙在新型冠状病毒肺炎重症患者救治和一线医护人员预防的广泛应用，需求增加。

中长期影响则有：一是若疫情控制持续不明朗，采浆复工进一步推迟，导致采浆供给不足，供不应求情况下血制品价格有望上涨；二是疫情提高了全国医生对静丙的认知度，静丙终端需求有望释放；三是血制品国家战略性资产认知的提升，有望推动血制品上游单采血浆站审批政策适度放开。

不过，虽然血制品行业前景向好，天坛生物的业绩在重组后也获得了大幅增长，但是该公司的股价也从2019年1月14日的阶段性低点至今已经飙涨了144.9%。

（图片来源：Wind）

另外，在重组后，该公司的估值也大幅提升，其滚动市盈率已经从2018年年中的不足15倍涨到现在接近71倍。

（图片来源：Wind）

从目前的情况来看，昨晚的消息对于血制品公司尤其是天坛生物来说是一大利好，但是该公司的股价毕竟在1年的时间内涨了近1.5倍，而且估值经过持续上涨后也比较高，投资者需要留意相关情况。