做老衬 一次都嫌多

【明报专讯】今日是母亲节,乘此机会祝天下母亲佳节愉快!在这个充满温情的日子,今天想跟大家分享一段我一直记挂心存感恩的往事。

那大概是1996年秋天的时间,有位记者仔入行未够半年时间,得闲无事拿起入行以来储埋的卡片,随便摇了十几个电话约上市公司高层食饭兼做访问,大部分高层贵人事忙,都推搪没时间赴约,除了当年时任$佳<font color=(hk00030)$ 董事经理的谢志雄先生透过秘书邀请这位小记到尖沙嘴金域假日酒店一家西餐厅食晏。相隔多年,食饭期间谈过的内容现在已淡忘得一乾二净,当年的小记只记得谢生很谦虚地说自己只是帮老板何佐芝打工,做人不应太过高调,推却了我的访问邀请。

谢志雄吁不怕吃亏 成小记座右铭

最后,谢先生在等侍应埋单期间,向这位后辈说了一句他现在仍然一直记挂在心的话:「年轻人,你都几有上进心。系咪第一年出来打工?」小记点头示意。「做任何事,千祈唔好怕蚀底,尤其是头几年出来社会工作。」小记微笑示意明白。「老板畀嘢你做,就系畀机会你。你怕辛苦,机会就畀咗第二个。」

谢先生很可能已完全忘记当年曾经跟这个初出茅卢的小子吃过饭,亦很可能已完全忘记他曾说过这段话。又或者,他可能仍然记得这段话,因为这是他用来勉励每一位年轻后辈的口头禅。无论如何,我想借今次这个机会,向这位今年将届82岁高龄的老人家说一声多谢。他当年很可能只是一句无心的勉励说话,却成为当年这位年轻人往后的时间,一直坚守的办事原则。

佳讯于2007年4月中曾获大股东何佐芝家族拥有的商台企业提出,按每股0.58港元私有化,较停牌前溢价19.6%。收购价较每股资产净值折让只有6%,而当中逾九成资产为现金及有价证券,只有总值3630万元的投资物业与土地使用权,其市场价值或较账面值存在偏差。以市场一般私有化惯例来说,大股东提出的价钱非常合理,不过当时市况火热,股东对这不足两成溢价整家公司作价不足3亿港元不放在眼内,于当年夏天的股东特别大会否决了有关提案。

2008年5月,私有化遭独立股东否决刚好满一周年后不久,大股东出售股权事宜去意已决,宣布将其持有52.59%股,按每股39.92仙,出售予独立第三方林群和中国水业(1129)董事施俊宁。何佐芝家族同时斥资2.52亿元购回佳讯持有的财经报价业务49%股权,并于交易完成后派发每股特别股息58.66仙,整单交易每股作价0.9858元,或整间公司作价4.86亿元,较一年前作价高出近七成。这次的交易,顺利得到独立股东批准通过。

佳讯为小股东创造价值绝非「大只讲」

佳讯控股创办于1971年,当时以ABC佳讯品牌提供音频传呼机为客户提供人工传呼服务,后来逐步将服务扩大至提供港股外汇及黄金报价等财经信息服务,亦曾是数码通(0315)其中一个主要创始股东。自1991年10月上市以来,由于电讯行业经营模式的急速转变,佳讯的营运表现并不算是特别出众。然而,与当今很多大管理层只懂大谈投资及经营概念,却一点执行力也没有的「大只讲」股坛文化不同,大股东向来做事光明磊落,公平对待员工顾客及所有股东,后来出售数码通及其他电讯及IT相关股权投资,所得收益亦尽数以特别股息派回股东,小股东是实实在在地获得其应得的分享公司投资成果的利益。

记得这位小记者,在现已荣升新城电台高层的朱子昭的怂恿下,报考当年的CFA,亦第一次接触彼德.林治(Peter Lynch)那本畅销的投资启蒙经典华尔街力争上游(One up on Wall Street)。该书提倡透过生活细节找投资灵感,尤其鼓励男士们多陪女伴逛街与购物,并要好好利用女士对消费潮流的敏锐触觉,很多帮助这位曾经连续多年荣登美国冠军基金经理宝座的投资点子,均是来自陪伴他太太购物时的灵感。

老实说,我认为透过行街睇戏与购物攞投资灵感这条桥,只是通往投资成功的其中一个小助手,而且大部分时间很可能对投资没有一点帮助。何解我这么说?因为最近很多朋友都跟我说,实惠家居近年销售表现大跃进,今年初开始由创作歌手王菀芝及「糖妹」黄山怡做代言人,更加将集团的人气,推向一个新的高峰。

实惠家居1986年开业,母公司实惠集团(0996)于1994年2月上市,2001年控制权易手予时富投资(1049),其间经过多次供股及合股,最后只壳出售予现任大股东景百孚,并已易名为嘉年华控股。这么多年来,原始股东究竟得到什么回报?

时富卖盘遭否决耐人寻味

虽说现在的嘉年华控股已经与实惠家居无关,现时实惠业务已收归时富投资旗下,其股份多年来亦一样不见得能为独立股东创造过什么价值。读者若在本港股坛待过一段时间,应该听过时富投资大股东关百豪的大名。我从来没有亲身目睹过关先生的风采,但据说他是一位出色的财技高手,旗下控制着多只上市公司,包括刚于周五原本打算出售予内地泛海集团的时富金融(0510),却于中午时段宣布刚于股东特别大会中被97.36%已投票的独立股东否决。金鱼缸内本来对这单交易投以信任票的小股东,眼见其他借壳上市股份易手后股价急升,而这单交易却离奇遭到否决,当然是极之不快,股价亦于消息公布后急挫20%。

「千祈唔好怕蚀底」不适用于投资

事件背后究竟有什么原委,我这个局外人当然是一无所知。不过,对于关先生历任多年上市公司高层的往绩,我相信小股东应该至少依稀还有一些记忆罢。

出来社会做事,千祈唔好怕蚀底,因为工作除了金钱的回报以外,还可累积宝贵的经验。然而,在投资事务上,做「老衬」却一次都嫌多。

以立投资董事总经理 Vincent@vlasset.com

[林少阳 细味投资]

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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