特斯拉2019年四季度业绩会纪要

作者：倪昱婧 

来源：EBoversea

• 管理层业绩回顾

2019年四季度单季度交付量达到11.2万辆。我们的产品市场反馈很好，不需要花任何钱做广告就能产生很大的需求。今年我们弗里蒙特工厂在没有生产Model Y的情况下也实现了很高的生产速度，所以我们预计今年的生产速度将有更明显的改善。祝贺上海团队今年完成了上海工厂的第一批交付。上海工厂的Model Y开始筹建。

我们在10个月前发布了Model Y的原型，今年一月我们开始限量生产Model Y。我们成功实现了所有电动SUV中最高的能源效率，达到4.1英里/千瓦时，这意味着Model Y全轮驱动版获得了EPA 315英里。

几个月前，我们公布了Cybertruck。它甚至比大家想象的表现还要好。

2019年，在同时建设上海工厂和开始Model Y生产的情况下，我们创造了超过10亿美元的自由现金流。

在过去的一年里，Model 3已经完全实现从预定订单至交付量的转变。我们也看到Model 3的ASP趋于稳定，甚至在四季度中略有增加。在扩产方面，我们从Model 3的开发和投产中吸取了很多经验教训，能够更快、更低成本地引进新的车型。

在财务方面，2019年我们在多个季度都表现出了强劲的现金流，这得益于交付量的增加、以及营运资金管理的改善。我们在第三季度和第四季度都实现了正的GAAP净利润，其原因与产生强劲现金流的原因相同。由于连接功能和特斯拉移动端app的渗透率提升，我们在经常性收入和基于软件的收入方面也有所增加。此外，四季度非现金的股权激励费增加了7,200万美元，主要由于与2018年制度CEO激励相关。

2020年对公司来说又是重要的一年。我们的任务是实现增长，同时改善现金流。

1）我们预计在今年一季度末小批量交付Model Y，并将逐步在后面几个季度增加交付量。

2）我们预测Model Y的毛利率将高于Model 3。

3）我们希望在上海工厂或上海区域内完成大部分的零配件国产化。

这也是实现较低生产成本的重要组成部分之一。我们看到了国产Model 3的强劲订单率，我们将继续专注于继续生产和管理成本。

4）我们预计上海和柏林工厂的Model Y筹建将有较大突破，这将导致资本支出继续增加。

5）在运营费用方面，我们预计产品线的丰富、以及海外销量占比上升将带动今年的收入增长，运营费用或有所增加但增加的幅度应该低于收入增加的幅度。

6）总体而言，我们预计年度财务表现强劲，预计有足够的现金流来支撑增长、并且进一步改善资产负债表。

2020年第一季度可能会受行业的季节性波动、以及两大产品（上海的Model 3和弗里蒙特的Model Y）爬坡影响。此外，我们也尚处于了解冠状病毒影响的早期阶段，由于隔离/工厂关闭等影响，国产Model 3的交付可能会延迟一至一个半星期。

• Q&A

1Q ：既然加州所有的新建房屋都被要求利用太阳能，你们是否从加州的大型房屋建筑商那里得到大量的太阳能玻璃屋顶订单?2020年加州安装太阳能玻璃屋顶的目标是什么？

1A：我们的太阳能玻璃屋顶的需求和产量呈指数增长，现在只是改进安装过程和培训安装人员的问题。随着时间的推移，我们预计会有很大比例的新屋顶使用太阳能玻璃。

2Q：你们会在完全自动驾驶上线之前发布特斯拉网约车app吗?特斯拉车主可以通过特斯拉保险加入汽车共享网络吗？

2A：在无人驾驶出租车出现之前启用汽车共享是有意义的。我们是有通过特斯拉保险将车主纳入汽车共享网络的意图的。

3Q：目前有多少加州车主参加特斯拉保险? 2020年的目标是什么? 你们什么时候开始利用你们所拥有的数据来降低保险成本？

3A：我们正在努力将特斯拉保险扩展到加州以外的其他地区，并继续调整我们的费率。

4Q：从运营费用的角度来看，在上海工厂，预计会对长期毛利率产生什么样的影响？

4A：上海工厂的所有产品的成本都相对较低。从上海工厂生产出来的汽车的利润率与从弗里蒙特工厂生产出来的汽车的利润率是一样的。在不同的国家建设工厂大大提高了我们的经营效率。

5Q：考虑到最近股价的上涨，为什么不现在就筹集资金，大幅加快生产增长呢？

5A：事实上，我们正在尽可能快地合理地花钱。我们没有在开支上有所保留。尽管如此，我们仍然在产生现金流，所以筹集资金是没有意义的。

6Q：请谈谈成本控制和运营费用的可持续性？

6A：从第三季度到第四季度，我们的运营费用有所增加，但在削减成本方面我们也学到了很多。我们的任务就是以低于收入的速度增加开支。

7Q：Model S和Model X何时使用新电池？

7A：这些年来，18650电池电芯的核心化学发生了很多变化。我们对这些改进感到高兴。Model S的行驶里程已接近400英里。

8Q：特斯拉汽车在不久的将来有可能配备与Starlink 卫星网络兼容的用户终端吗？

8A：这是未来几年可能发生的事情，但今年没有计划。

9Q：从理论上讲，Starlink卫星网络将如何改善特斯拉的客户体验？

9A：如果司机在郊区，没有良好的手机信号，他/她可以通过车上的天线连接到Starlink。

10Q：今年的资本开支指引是怎样的？

10A：我们正在较快、合理地花钱。挑战在于如何有效利用资本，而不是决定资本支出指引数字。

11Q：你们认为能造多少辆Cybertruck?你们对制造这些网络卡车的生产成本有什么看法？

11A：3-4年内，需求将远远超出我们的产能。我们需要专注于提高电池产能。我们将在未来的某个时候举办Battery Day活动来进一步解释这一点。

12Q：对高载客量车辆项目有何评论？

12A：我们最关心的是改善电池产能，否则我们实际上并没有增加路上的车辆数量。

13Q：除了10%的空间增加外，是否有其他特征将会区分Model 3和Model Y？

13A：当人们拆解Model Y时，他们会对所看到的东西感到震惊。这不仅仅是10%的空间差异。

14Q：你仍然认为Model Y的推出会增加Model 3的销量吗?

14A：当我们推出Model X时，Model S的销量实际上增加了，所以我们预计Model Y也会出现类似的情况。我们不担心需求，我们担心的是产量。

15Q：针对中国Model 3的降价谈谈定价策略?

15A：我们正努力尽快让汽车尽可能便宜，同时保持良好的自由现金流和现金余额。我们正在努力降低成本。中国的降价是全球本土化的开始。

16Q：你如何看待产品均价在2020年的发展?

16A：我们将根据需要调整价格。我们的Model Y的价格在网站上有，你可以看到它比Model 3稍微高一点。我们的产品的便宜程度与以前大不相同，因为我们不再需要将汽车运往海外。

17Q：为什么筹集资金来偿还债务，或者进行收购来帮助你加速发展自动驾驶或电池技术没有意义?

17A：我们目前没有收购目标。筹集资金偿还债务听起来不像是一个明智的举动。我们将继续稳定偿还债务。

18Q：能对收购的Maxwell公司的技术发表评论吗?

18A：我们将在Battery Day讨论这个问题。