公募基金四季度都买了啥?

2019年最后一个季度的基金报告已经外发完毕。消费抱团出现了松动的苗头,TMT持续获得加仓,充分受益春季躁动的周期股占比也有了明显的提升。

作者:西南策略朱斌 

来源: 冰眼观市

公募基金四季度都买了啥?

——2019年四季度基金持仓分析

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摘要

2019年最后一个季度的基金报告已经外发完毕。消费抱团出现了松动的苗头,TMT持续获得加仓,充分受益春季躁动的周期股占比也有了明显的提升。考虑到A股年末科技、周期板块的相对强势,这一结果可以说是意料之中。

从2019年四季度数据来看,基金市场整体数量和净值均有所上升。偏股型基金总体规模继续上涨。

考察四季度主动权益类基金,偏股混合型和灵活配置型基金仓位变动不大,但均处在相对高位,分别位于2005年以来97%和93%分位点;而灵活配置型仓位有明显提升。与此同时,四季度主动权益类基金向高仓位集中。

四季度主动权益类基金加仓TMT和周期类板块,消费占比继续下滑。这与我们的预判是一致的。TMT四季度配置占比达22%,较三季度进一步提高1.2个百分点, 创2017年以来的最高水平;市值也达到了板块第二位,仅次于必选消费。除中游工业外的周期类板块持仓占比也有所增加,上游资源、中游原材料和中游制造占比均提升了1.1个百分点。必选消费的市值占比则回落至30.5%。较三季度下降6.3个百分点。

从细分行业看,市值占比提升幅度较大的行业有房地产、传媒、有色、银行和电力设备,四季度占比分别上升了1.7%、1.2%、1%、1%和0.8%;减仓幅度较大的行业有非银、医药、食品饮料、农林渔牧和计算机,四季度占比下滑了2.4、1.7、1.5、0.7和0.5个百分点。消费板块中,家电、消费者服务和轻工制造三个行业占比有所提升,分别为0.6%、0.2%和0.04%,而其他行业占比都出现了下滑。当然,基金重仓股行业分布的绝对格局没有发生改变。

四季度主动权益型基金的十大重仓股中新进了两只地产股——万科A(000002.SZ)和保利地产(600048.SH),而恒瑞医药(600276.SH)和长春高新(000661.SZ)掉出前十。十大重仓股持仓市值合计占比13.8%,集中度较三季度的5.7%有进一步下滑。

四季度重点公募基金主要新进标的分布在TMT、医药和汽车板块,有多家机构买入或增持相关标的。我们认为现在的股价已经包含了经济阶段性企稳复苏的预期,接下来周期股进入震荡的概率比较大,2020年投资的主线将是5G的投资与应用。TMT板块优质个股值得长期关注,能对冲经济下行的医药股和受益于行业复苏的汽车股也值得重点配置。重点公募基金的新增标的也印证了这一判断。(标的详见正文)。

风险提示:政策超预期收紧。

正文

2019年最后一个季度的基金报告已经外发完毕。消费抱团出现了松动的苗头,TMT持续获得加仓,充分受益春季躁动的周期股占比也有了明显的提升。考虑到A股年末科技、周期板块的相对强势,这一结果可以说是意料之中。

从2019年四季度数据来看,基金市场整体数量和净值均有所上升。截至四季度末,市场共有基金6084只,数量环比增加278只;资产净值合计14.7万亿元,环比增加1.06万亿元。除货币市场型基金外,股票型、混合型、债券型、另类投资型和QDII基金数量和净值继续保持稳中有升的态势。股票型基金数量从三季度的1005只提升到四季度的1080只,净值从1万亿元提升至1.1万亿元;混合型基金从三季度的2485只提升至四季度的2538只,数量仍是第一,净值则从1.9万亿元提升至2.1万亿元。偏股型基金四季度总体规模继续上涨。

考察四季度主动权益类基金,偏股混合型和灵活配置型基金仓位变动不大,但均处在相对高位,分别位于2005年以来97%和93%分位点;而灵活配置型仓位有明显提升。普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金四季度仓位分别为86.8%、84.9%和60.6%,较上季度分别提高0.7个、0.5个和6.8个百分点,仓位总体上调。与此同时,四季度主动权益类基金向高仓位集中。仓位高于80%的基金有1621只,占比达64.8%,较三季度提升了9个百分点;而仓位较低的基金数量有所下滑。

四季度主动权益类基金加仓TMT和周期类板块,消费占比继续下滑。这与我们的预判是一致的。2019年末,中美之间达成有关经贸谈判第一阶段协议,提升了市场对科技股的信心。10月开始的经济阶段性复苏和政策层面的放松也让周期股高歌猛进。“春季躁动”提前萌发,A股一度站上3100点,科技与周期类全面开花。而此前强势的消费股同时段走弱。TMT四季度配置占比达22%,较三季度进一步提高1.2个百分点, 创2017年以来的最高水平;市值也达到了板块第二位,仅次于必选消费。除中游工业外的周期类板块持仓占比也有所增加,上游资源、中游原材料和中游制造占比均提升了1.1个百分点。必选消费的市值占比则回落至30.5%。较三季度下降6.3个百分点。

从细分行业看,市值占比提升幅度较大的行业有房地产、传媒、有色、银行和电力设备,四季度占比分别上升了1.7%、1.2%、1%、1%和0.8%;减仓幅度较大的行业有非银、医药、食品饮料、农林渔牧和计算机,四季度占比下滑了2.4、1.7、1.5、0.7和0.5个百分点。消费板块中,家电、消费者服务和轻工制造三个行业占比有所提升,分别为0.6%、0.2%和0.04%,而其他行业占比都出现了下滑。

当然,基金重仓股行业分布的绝对格局并未改变。食品饮料、医药、电子、银行和家电配置的绝对比例仍比较高,分别为14.5%、12.6%、11.7%、6.5%和6.2%,占比主动权益类基金重仓股市值过半。

四季度主动权益型基金的十大重仓股中新进了两只地产股——万科A(000002.SZ)和保利地产(600048.SH),而恒瑞医药(600276.SH)和长春高新(000661.SZ)掉出前十。贵州茅台、中国平安和五粮液稳居第三,但持仓数和市值都有小幅下滑。十大重仓股持仓市值合计占比13.8%,集中度较三季度的5.7%有进一步下滑。

四季度重点公募基金主要新进标的分布在TMT、医药和汽车板块,有多家机构买入或增持相关标的。我们认为现在的股价已经包含了经济阶段性企稳复苏的预期,接下来周期股进入震荡的概率比较大,2020年投资的主线将是5G的投资与应用。TMT板块优质个股值得长期关注,能对冲经济下行的医药股和受益于行业复苏的汽车股也值得重点配置。重点公募基金的新增标的也印证了这一判断。

风险提示:

政策超预期收紧。


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