一位市场老斯基对这次黑天鹅事件的看法

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作者 | 冥王星

数据支持 | 勾股大数据

不用多讲了,现在市场撞上黑天鹅了,真正的黑天鹅,大家可以去打开去年所有媒体,所有券商,关于2020年黑天鹅的预测,我敢打赌,没有一个人提到这点。因为黑天鹅就是黑天鹅,无法被预测的。之前的美伊冲突,讲真的,不能算黑天鹅,中东的冲击一直存在,那里的突发事件,大家已经习以为常。

冠状病毒无法被预测,即使你12月初已经了解到信息,你也无法判断后面的发展,就像我第一次看到这一信息是12月31日。即使到现在,我相信,我们仍然无法预测,这只黑天鹅到底会有多黑。

因为:

第一,12月初出现到1月20日白天,很少有人知道一些关键信息,即医务人员已经被感染,这个信息公开是1月20日晚上,同晚公开的信息还有湖北省外出现了与武汉无关的病例。这两点信息共同指向是它可以人传人。

第二,它有潜伏期,目前最长说是14天,潜伏期可以没有任何症状。

第三,没有特别药物可以治疗。

第四,武汉虽然封城了,但从12月初出现到今天封城,武汉是个中转站,多少病毒已经被春运大军散出去了是不可知的。

这一切都让尽管黑天鹅已经发生了,但我们不知道是否还有更大的黑天鹅。看一下最近的感染数据,后面会走成什么样,我相信全中国都没有一个人能说清楚。

这是无法预测的,黑天鹅,我们只能应对。

在讲应对的时候,可以复盘2003年非典的情况,这一复盘既可以是经济影响,也可以是市场影响。

先讲经济影响,初一看,非典的经济影响是有,但并不显著。整体经济来看,二季度相比一季度,掉了2个百分点,然后三季度快速回升。分化还是有,2003年2季度的交通运输、仓储和邮政业GDP同比只增长了2.3%,前后两个季度分别是7.7%和7.6%。住宿和餐饮二季度GDP同比是7.4%,是个不错的数据,但对比前后两季,受影响是比较明显的。

社会零售总额的增速更加走了一个明显的深V, 2003年5月见底,后面也快速回暖。

这样一看,影响有,但并不是很大,事实上,经济仍然在增长,并且是以较快的增速在增长,并没有萎缩。

但放到今天,与2003年相比,有很明显不同的一点是经济的点位,那个时候的经济体量很小,还是增量占主导的时代,各项经济活动还在快速的增长中,非典造成的扰动,被快速的增长抹平了。

但今天,我们的经济体量是世界第二,即使还有增量,但存量占主导。存量占主导的经济,周期性就会很明显,像冠状病毒这样的冲击预计会很显著。所以,个人的看法,2020年一季度、二季度可能不是放缓,大幅放缓甚至下滑都是可能的。至少餐饮住宿这些,下滑是肯定的,没有庞大的增量再来帮它抹平扰动了。

再讲市场,这几天看了不少复盘,结论差不多都是影响不大,这又是一个点位的问题。2003年发生非典时,市场已经从2245.44跌到了1400左右,跌去了近40%。那个时候,也许非典这只黑天鹅仍然是不确定的,但市场的估值已经给了很大的安全边际了。

我们来看现在,哪个板块给了安全边际呢?

科技板块已经有泡沫的趋势,这几天科技板块的强势让我目瞪口呆,这已经是疯牛了。疯牛是没法预顶的,你以为现在到顶了,可能只是所谓的“牛回头”,所以,我不判定科技板块的走势,只是估值摆在那里,好自为之。投资一手是收益,一手是风险。

消费板块将会是重灾区,如我上面说的,一二季度某些板块可能不是放缓,而是下滑,所以这个里面会存在杀盈利的逻辑,杀盈利会伴随杀估值。餐饮和酒店杀一波,以餐饮和酒店为消费渠道的食品饮料跟着杀,还有一些聚集人群,需要人群出行的服务,比如影视、教育、博彩、交通运输,也会被杀。

确实,这只黑天鹅的演化是不确定的,它可能向好,也可能向着更黑的方向去。那么什么说话呢?

估值!

在面临如此大的不确定性面前,只有估值能给我安全。在我看来,目前没有一个消费板块的估值,可以给我这个安全边际,让我去面对这只不确定的黑天鹅。

因此,对我来说,降仓位,囤现金,保小命,才是应对当前黑天特的最佳策略。

什么时候重新回来呢?

武汉已经封城了,湖北的感染数据对市场的冲击不会很大,市场现在真正关注的是湖北省外的数据,尤其是与武汉无关的感染数据。只要这些数据一直在上升,一直在快速上升,这就是危险的信号,保小命,囤现金。

当这些数据的增长越来越慢,这才是一个积极的信号。

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