达达赴美IPO“马蹄声脆”,是归人,过客,还是炮灰?

针对上市传闻,达达集团官方回应则表示:不予置评。

作者 | 夏以勋

来源 | 格隆汇新股

数据支持 | 勾股大数据


台湾当代诗人郑愁予的诗词《错误》中结尾有这么一句耐人寻味的话:“我达达的马蹄是美丽的错误 ,我不是归人,是个过客。”这句话放在当下最热门的本地即时零售和配送平台达达集团身上也同样颇有深意。

最近,达达集团赴美IPO消息频传,综合多家媒体的报道来看,达达(上海趣盛网络科技有限公司)已聘请投行安排赴美IPO事宜,希望能在2020年5月实现赴美上市,预计的募资金额为5亿美元。不过针对上市传闻,达达集团官方回应则表示:不予置评。

尽管嘴上说“不评论”,身体倒是很“诚实”。达达集团最近大动作不断,公司于2019年12月初还宣布正式更名为“达达集团”,并由此形成京东到家和达达快送两大业务子品牌,聚焦本地即时零售和本地即时配送。与此同时,达达集团加快扩张步伐,加速向三四线城市市场下沉,与多个商超达成合作。上述一系列动作也被外界看做是达达正在为上市积极铺路。

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已迈过增长红利期

即时配送行业

达达寻求上市的背后,与其面临的日趋严峻的竞争环境息息相关。达达所处的即时配送行业当下巨头悉数入局,行业已经迈过早期野蛮生长阶段,而当下格局未定,后续愈演愈烈的竞争必须要求参战者能够保证有足够的弹药,上市作为企业融资的重要手段,成为核心之选。

结合行业发展情况来看,即时配送领域交易规模近年来虽然仍然保持在较高水平的增速,但巅峰期早已经成为过去时,增速放缓也是整个行业行进的必然路径。

数据显示,截至2018年底,即时配送领域交易规模达到981.2亿元,预计2019年达到1312亿元,2020年达到1700亿元。近三年,即时配送领域交易规模增长率维持在30%-40%之间,整体则呈现继续下探走势。

尽管交易规模还保持在一定速度的增长,不过从用户数来看,伴随互联网红利消失等因素影响,行业用户数增速也正呈现快速下降。艾媒咨询发布的《2019上半年中国即时配送行业监测报告》报告显示,2019中国即时配送行业用户规模将达4.21亿人,同比增长18.6%。而到2020年,行业用户规模预计将达到4.82亿人,增速将下降至14.5%。

此外行业订单规模的增长也呈现回落态势。从数据来看,自2015年中国即时配送行业订单达到增长高峰后,此后增速开始逐年回落。预计2020年订单规模增速将下降到22.5%,较2015、 16年超过100%的增速规模已经不可同日而语。

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陷入“无限战争”游戏

行业面临增长瓶颈之际,行业内部的竞争格局仍然不明朗。当下即时配送行业一方面已经初步形成了三足鼎立等局面,美团配送、蜂鸟即配、达达的市场份额占比位居前三,CR3的比例总体已超过75%。

据比达发布的《2019年第3季度中国即时配送行业发展报告》显示,在2019年第3季度中国即时配送平台订单量市场份额,饿了么独立品牌蜂鸟配送订单量份额最高,达27.7%;新达达份额为27.2%;美团配送份额为25.4%。

整体来看,三强之间的市场份额相差并不大,不过从业务结构来看,美团和蜂鸟是以餐饮外卖为核心,达达则是以商超领域业务为核心。从本质上而言达达的规模是建立在美团和蜂鸟尚未完全发力的领域,而即时配送天然与餐饮外卖有着更强的融合性,一旦前期铺垫完善好,其他领域也将有机会快速被两大外卖平台攻占。达达的规模虽大,但难掩外强中干的本质。

另一方面,行业内新的搅局者也层出不穷且不乏潜力。如顺丰、圆通、韵达等物流系企业也开始积极切入这一新领域,而一些特色的服务平台如闪送、UU跑腿等也占据着重要的市场份额。行业参与者背后巨头林立,各方厮杀,而未来伴随一些特定平台的规模达到一定体量如盒马鲜生等,也不排除后续也进入这一领域蚕食市场,行业陷入无限战争,将持续进入激战局面。

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无外卖的即时配送平台

不是好配送平台

从行业各大平台竞争来看,激烈的比拼之下,达达的优势实际上并不突出。其中最为致命的是,达达并没有核心的餐饮外卖平台。

实际上即时配送平台,强调的核心更多的应该是高频,尽管达达切入商超零售暂时做到了三足鼎立的位置,不过,相较于其它两大平台的餐饮外卖这一核心高频要素而言,达达的实力显然略显单薄。

以竞争对手美团来看,该公司就一直强调自己是一个“无边界”的商业模式,其也因此被称之为“半个互联网圈的敌人”。实际上,美团以餐饮为核心搭建出一个本地生活服务平台,借助餐饮外卖的低毛利、高频次的消费场景,持续向其他生活领域扩展,并持续取得突破。借助流量霸主优势,美团未来在即时配送领域的潜力也将远远大于达达这类并无核心餐饮外卖平台依托的竞争者。

即时配送实际上是一个与餐饮外卖有天然融合的市场。从数据来看,据比达咨询发布的《2019年Q3中国即时配送行业发展报告》显示,2019年Q3即时配送市场用户配送品类偏好中,餐饮外卖以高频特点仍排名第一,占72.2%;零食生鲜水果和生活用品分别排名第二三位,占55.4%、33.6%。

作为电商平台下的即时配送企业,达达配送虽然抓住了新零售的机会,不过当下随着阿里、苏宁等巨头在新零售业态领域等持续加码布局,这一市场将进一步被蚕食,达达的前景也仍难言乐观。

此外,传统快递巨头借助自身的基础设施优势,成功切入到即时配送及新零售领域也对行业格局也带来了新的冲击,即时配送这一赛道的竞争中长期内还将持续陷入胶着。

在这一前提下,各大玩家也将比拼的是综合实力。俗话说背靠大树好乘凉,从各方入局者的背景来看,其实力也都不俗。资本竞赛相信还将持续在这一领域不断深化。

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上市不是终点,

而是一个更艰难的起点

随着越来越多的玩家进入即时配送领域分食市场蛋糕,达达的压力可谓不小,寻求上市或是其寻求融资补血,进一步夯实自身竞争优势的重要策略。虽然官方对上市仍然保持缄默,但从当下的竞争形势来看,达达寻求登陆资本市场已经是指日可待。

不过上市对于达达而言,显然不会是成功的终点,而将是一个更艰难的起点。在新一轮资本的入局之下,达达将面对众多亟待解决的问题,如何在日趋白热化的竞争中实现突围?如何平衡利益和成本的投入?达达的核心商业逻辑能否在竞争中站稳脚跟,不被美团这类持续壮大、向外扩围的强势竞争者碾压?这些问题都成了一把悬在达达头上的达摩克利斯之剑。

对于投资者而言,这样的行业格局之下,最后的赢家仍然还并未明朗。即使达达最后成功迎来上市,若贸然轻易下注,相信也将很有可能成为这场资本竞逐游戏里的炮灰。

Win or go home,这是一个要么赢、要么被淘汰的游戏。没有退路,只有少数的赢家,也许达达集团当初的选择,就是一个美丽的“错误”,与能够成功上市,其实是一点关系都没有。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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