光线传媒（300251.SZ）全年净利预降超16%，股价一度跌逾8%

今日，光线传媒低开低走，盘中一度跌超8%，截止收盘，股价下跌4.04%至11.88元，最新总市值为348亿元，最新成交额为10.01亿元。

（图片来源：wind）

光线传媒今日股价大跌主要是因为1月19日晚发布全年业绩预告，公司预计2019年归属于上市公司股东的净利润为9亿元至11.5亿元，同比下降16.26%至34.46%。

（图片来源：公司公告）

公司表示，净利润同比下滑主要是因为上年同期公司出售所持有的新丽传媒27.64%股权产生的投资收益较多所致。

结合光线传媒前三季度的情况来看，推算第四季度实现归母净利润为-2.09亿元至0.41亿元，前三季度分别实现归母净利润0.92亿元、0.14亿元、10.04亿元，分别同比增长-95.4%、-88.05%、463.33%，这一指标在第三季度同比大增主要是因为公司投资的动漫电影《哪吒》贡献收入超10亿元。

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爆款助业绩有所回暖

公开资料显示，光线传媒成立于1998年，于2011年8月登陆深圳创业板上市，主营电视节目制作与发行，电影投资、制作、宣发，电视剧投资、发行，艺人经纪等业务。根据2019年中报，电影投资、电视剧业务是公司的主要收入来源，分别占营收的比例为79%、19%。

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电影投资方面，根据数据显示，报告期内，公司参与投资、发行或协助推广并计入本报告期票房的影片共十八部，总票房为138.67亿元，报告期内上映了《疯狂的外星人》、《夏目友人帐》、《风中有朵雨做的云》、《雪暴》、《千与千寻》 《银河补习班》、《哪吒之魔童降世》、《我和我的祖国》、《南方车站的聚会》、《误杀》等影片，其中《哪吒之魔童降世》、《我和我的祖国》、《误杀》、《疯狂外星人》均取得了不错的成绩，公司称，2019年度电影业务利润将会有所增加，扣非净利润较上年同期将出现大幅增长。

（图片来源：电影票房数据库）

剧集方面，2019年公司共投资四部电视剧，分别为《八分钟的温暖》《逆流而上的你》《听雪楼》《遇见幸福》，但上述电视剧的评分并不高，并未在资本市场上取得较好的成绩，有分析士认为，光线传媒选剧的眼光还有待提高。

不过，值得一提的是，公司投资如此多的影视项目，肯定需要大量的资金周转，目前，光线传媒的现金流也较为充沛，与其它影视相比，貌似光线传媒并不缺钱。

查看公司的财务数据，公司很大一部分资金主要是来源于股权投资收益，截止2019年前三季度，公司实现长期股权投资49.98亿元，根据2018年年报，光线传媒投资了12 家影视、动画公司，包括蓝白红影业、大千阳光等。

整体而言，影视行业的业绩变动与报告期内上映的影视项目的情况直接挂钩，虽然公司2019年的净利遭遇下滑，但相比于2018年，2019年公司推出的爆款也在很大程度上助力公司业绩在逐渐回暖。

根据财报披露，2018年公司实现营业收入14.92亿元，同比下降19.09%，净利润13.73亿元，同比增长68.47%，扣非净利润亏损2.84亿元，同比下降161.73%，光线传媒之所以净利增加，在于其投资收益。

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押宝动漫电影

从公司出品的影片类型来看，公司的投资偏好以喜剧片和爱情片为主，如《人再囧途之泰囧》、《美人鱼》、《一出好戏》、《疯狂的外星人》、《大闹天竺》等。

而近几年，随着对动画类、悬疑类和犯罪类等相对小众的新品类电影的投入，公司也不乏一些好作品的出现，尤其是《哪吒之魔童降世》的走红，为公司收益带来了一定的保障，也让大众对曾被“边缘化”的动画电影产业开始加以重视。

根据相关资料，在2020年的春节档中，光线传媒有动画电影《姜子牙》上映，截止1月18日，《姜子牙》在春节档10部影片中位居首日预售票房的第二位，共获得1375.2万元的首日预售票房。

目前，公司的动漫项目《深海》、《大鱼海棠 2》、《西游记之大闹天宫》等也在推动之中。

光线旗下彩条屋影业CEO易巧表示，光线传媒在未来5年将陆续推出10部动漫改编的影视化作品。

此外，公司旗下全资子公司彩条屋影业也已推出动漫APP“一本漫画”，根据官网显示，目前一本漫画平台上已经上线了《妙先生》、《京天吃什么》、《飞行日记》、《高塔棋兵》等几部作品。

日前彩条屋也宣布将根据电影《哪吒》中出现的人物敖丙衍生推出的动漫作品《敖丙传》，目前已经在一本漫画APP上进行预约，《哪吒》的导演饺子将成为《敖丙传》的监制。

光线传媒对动漫电影的重视也从一定程度上表明对动漫市场的看好，根据相关数据显示，2016年至2018年，我国进口动画票房大幅下降，2018年下滑至26.6亿元，同比下降28.3%，但2018年我国国产动画票房增长至16.9亿元，同比增长27.1%。

而进入2019年，国产动画电影更是再上一层楼，发力不断，根据数据统计，以《哪吒》为首的动画电影累计票房69.79亿，占比全年18.91%，位居类型片票房排行榜亚军位置，较2018年国产动画电影总票房16.57亿元高了26%。随着国产动漫市场的崛起，有望为影视行业带来的新风向和新活力。

（数据来源：电影票房数据库）

整体而言，影视行业在政策的监管之下，其增长速度较为缓慢，甚至可以说是遭遇了瓶颈，不过，这也能在一定程度上遏制行业的一些不良风气，给与从业者一个冷静思考的机会，毕竟随着大众审美观念的日益增强再叠加对文娱内容的要求也越来越严苛，因此相关企业还应在了解观众需求的基础之上，以内容为第一要义，用作品来说话，毕竟在行业大洗牌的背景之下，淘汰的大部分只是一些影视圈的泡沫，而真正能够存活下来的是有一定实力的公司。