万亿红利来了!养老金重大改革,你该如何把握投资机遇?

文丨子木

来源 | 子木聊房

前几天,北京金融街的丽思卡尔顿酒店召开了一场秘密会议。

中国多个重要人物悉数到场,场面盛大,其中会议领衔者是财政部前部长楼继伟,在会场整整坐了一上午,极为罕见。在会后,楼继伟若有所思,称这场讨论,

达成了高度共识,未来的路清晰可见”。

不错,的确如此。虽然坊间很少有媒体报道这件事,但这场会议的重要性,绝对可以排在2020年度的首位。可以说不单决定了中国未来养老金制度的走向,还影响了在这背后,数以万亿计的资金走向所蕴藏的财富势能。

通俗的讲,就是影响到了未来中国金融市场(包括股市)的“势”。而这波“势”很可能影响到你我的生活。

那么中国养老金为何要改革?养老金和股市有什么关系?作为一个聪明的思考者,应当如何去参悟其中的势?接下来子木为大家仔细详解。

1

养老问题

提起养老金,大部分人肯定不耐烦。一来离自己太遥远,二来太过繁琐看不懂。

其实和你我息息相关。

正常人自打参加工作开始,就得交养老金。根据规定,养老保险每月由个人缴纳8%,单位缴纳12%(部分地区甚至达到了20%),合起来就是月工资的五分之一。假设月收入10000元,每年光养老金,就要交2.4万。

几十年工作下来,是一笔非常可观的积蓄,足可以保障一个人的养老生活。然而事实上,中国有的地区养老金已经发不出来了。

2019年年初,东北部分省份就发生了养老金延迟发放的现象。因为养老金是救命钱,搞得东三省的老人们坐立不安。

其实,此前人社部社保管理中心编制的《中国社会保险发展年度报告2016》就指出了,黑龙江省累计结余已穿底,欠账232亿元。而在2019年,中国养老基金收不抵支的省份数量增加到了13-14个,接近全国省级统筹单位的一半。更让人揪心的是,这个差额可能只会越来越大。

迫于无奈,前财政部财政科学研究所所长贾康提出,用南方多年的滚存结余调到东北救燃眉之急为此东北年轻人还在网上提出质疑,

“凭啥俺们东北的锅让别人背?

事实上,东北养老的锅当地年轻人的确是背不起了,这事儿不能逞强。这是历史的积重难返,也是现有养老金制度的一大弊病——现收现付制。

什么意思呢?就是用年轻人交的钱去养老人。这在过去还好,但是如果人口结构发生改变,就很容易发生问题。

拿东北来举例,自身人口老龄化问题就严重,再加上经济问题,年轻人常年流出,社会抚养比逐渐走高。原来是5个年轻人养1个老人,现在是2个人年轻人养1个老人,压力越来越大,形成恶性循环,当地年轻人连老人都养不起了,还怎么图本地的经济发展?

我们之前决定用“现收现付制”,是因为对中国人口红利有着充分的自信。认为代代相传,年轻人绵延不绝。然而事实上,中国人口红利早已开始断崖。

这个我在之前的《中国人口红利对房价的影响》一文中写过,中国在60年代爆发第一波婴儿潮,年出生人数可以达到3000万,之后一直到70年代,每年出生人口数依然可以保持在2500万以上。

但从千禧年(2000)之后,人口开始加速滑坡,每年以大约100万的速度递减,2019年年出生人口预计仅有1300万左右

显然,我们之前误判了人口红利会这么早结束。而且我一个专门研究养老金的朋友讲,目前的养老金制度还是根据2000年的人口结构计算的,所以现在部分地区出现“收不抵支”现象是很正常的。

然而在“收不抵支”的窟窿下,这些年我们反而没有合理调剂养老金的应用,而是在不断提高退休人员的待遇,养老金逐年高调,按照这个趋势,中国的养老窟窿越老越大,不出几年,便会爆发养老系统性风险。

中国社科院世界社保研究中心,在2019年4月10日发布的《中国养老金精算报告2019~2050》中的测算结果显示,

在企业缴费率为16%的基准情境下,全国城镇企业职工基本养老保险基金将在2028年出现当期赤字,并于2035年出现累计结余耗尽的情况。

什么意思呢?2035年,中国之前所储蓄的养老金就全部花光了。届时所有的老人,将一分钱都拿不到。

2

重要命题

“如何解决养老金不足”,这对于当下的中国,是一个致命的课题。

其实大约从2012年开始,中国各界的专家们就根据此事想了一些应对的招数,然而只得出一个结果,“节流”

例如“养老金并轨“。之前中国养老金一直是“双轨制”:中国企业职工是按照企业交一部分,职工本人交一部分,这样的”缴费型“统筹制度来计算;但是机关和事业单位不同,自己不用缴,养老金由国家财政统一发放。

而且最重要的是,后者所得到的养老金额度是前者的3倍之多。这也是为什么一直以来中国大学生这么喜欢考公务员的原因之一。

之前哇哈哈董事长宗庆后就直言不讳,“双轨制“造成了极大的不公平。应当早些合并,大家应该都一样。养老金获得的数额应该和自己对社会所做的贡献有关。

养老金并问题从2012年提出,直到2015年才发布了《国务院关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》,近4000万机关事业单位人员告别了“免缴费”时代,但是推进过程步履坎坷,其中道理大家个中体会。

其次是推迟退休年龄,来减少养老金发放额度。这在其他国家已经开始走向普遍,例如2019年,俄罗斯正式启动养老金改革。到2028年,将把男性的退休年龄从60岁提高到65岁。到2034年,将把女性的退休年龄从55岁提至63岁。

中国推迟退休年龄预计在2022年开始施行。

这让我想起了,前段时间中国网友在网上吐槽“日韩老人晚景凄凉”的视频,因为日韩已经进入了人口老龄化进程,每个月领取的养老金大概2000元左右人民币,迫使一些老人走上街头以捡垃圾为生。

其实看到这段视频,我没有笑出来,反而感到深深的担忧。因为我们也好过不了多少。

数据显示,日韩无论是总量还是人均超越了我们,而且美国人均养老金是中国大陆的131倍,日韩人均养老金分别是中国的40倍和31倍。如果说韩国老人以捡垃圾为生,那么换算到平均,中国乡镇以下的老人可能还达不到这个水平。

那么养老金并轨和推迟退休时间可以彻底解决养老金问题吗?答案肯定是否定的。这就像一个人得了癌症,通过化疗只能延缓病情的恶化,但是结果都一样。如果真正想解决问题,除了节流,还得“开源”!

3

最好的方法

中国养老金问题是必须要解决的,否则随着时间的推移,人口老龄化会成为拖垮经济的“灰犀牛”。这比所谓的大国摩擦还要严重。

而之前想到的“节流”,只能延缓这个过程,不能从根底里解决这个问题。

所以在千万种尝试和猜想后,我们终于得到了一种非常“高超”的解决方法,也就是最近这次养老金改革会议的核心内容,正所谓照猫画虎,“学老美”。

老美的养老金体制是很成熟的。官方给出的数据,2019年美国养老金达到的规模已经超过了30万亿,占比GDP148.8%,是全世界养老体制做的最好的国家,而中国这个数值仅占比GDP的10%左右。

为什么有如此巨大的差距,也并不是因为老美政府有钱,而是老美在早期就洞察了养老问题的精髓——让居民自己去主动养老。

按照1994年世界银行提出的“三支柱”概念,养老体系主要包括三个方面:

第一支柱:基本养老保险(国家给养老)

第二支柱:企业年金或职业年金(企业给养老)

第三支柱:个人商业养老保险(自己养老)

美国将第三支柱发挥到了极致。数据统计,第三支柱个人商业养老保险占比达到35.8%,第二占比54.6%,第一仅为9.6%;而中国,第三支柱占比1.36%,第二占比25.18%,第一占比高达73.45%。

问题来了,这时候你对一个中国老百姓说,你买份商业养老保险吧?他一定不会给你好脸色,“有病吧,国家给养老,我自己为什么还交钱?

但是你跟美国公民说,买份商业保险吧,他会说,“好啊,快给我讲讲”。

为什么有这么大的区别?

并不是两国公民对养老有认知偏差,也不是两国有贫富差距,而是老美的养老保险是可以赚钱的。可以安全地配比投资在股市,而且会产生固定的收益,但是在中国不会。

美国在二战之后,1978年就创设了著名的私人养老金401(K)计划,这是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度。

换句话说,美国人可以选择把养老金放在共同基金,而这些以共同基金为代表的机构投资者可以在股市进行投资,然后收益分红。而且美国政府大力支持了这种做法,一直出台养老保险金收益免税的激励政策。

这种做法激励了人们主动去购买养老保险,并主动投资股市,数据显示,美国第三支柱资金投资股市占比高达80%。而且美国人的养老金都在股市,所有人都不希望股市下跌。这也保证了美股的长牛行情,10年时间足足翻了5倍。

这就形成了养老金和股市的双向促进作用:人们主动购买养老金减轻政府负担,同时享受投资收益,股市因大量“信任资金”流入,抗跌性增强,趋于良性,企业竞争优胜劣汰。

反观中国股市,就是一个单方面的韭菜市,2009年10月16日,中国股市2976点;2019年10月16日,中国股市2977点,整整10年我们涨了1点。

在此期间我们还经历了几波大动荡,尤其2015年股灾宰尽了无数散户。信息差混乱,对信息尤为敏感,一点利好股票疯涨,一个利空市场趴下。更有甚者操纵股票割韭菜,无关乎这个企业好不好,股价照样炒上天。

其实中国一直在寻找能解决股市问题的良药,这个良药最好莫过于,以个人养老保险为主的“信任资金”。

4

可见的未来

楼继伟称,“我们已经达成了高度共识,未来的路清晰可见”

背后的暗意就是将股市和个人养老保险金联系起来。以老美的路,走出我们的特色。

养老金闭门会议结束后,市场马上开始作出反应。中国日报、经济参考报等多家官媒联合发文《个人养老金制度全国落地进入倒计时》,称:

运营监管、税收优惠等政策加紧酝酿,金融机构加速圈地个人养老万亿市场

所以可以遇见的是,中国未来会拥一个庞大的个人养老账户体系,并且会政策性激励这些资金进入股市,随之而来的,还有不计其数的基金机构相继建立,个人养老保险产品层出不穷。

这是解决中国养老问题的必要手段,同时也是在房地产之后,为中国货币建立稳定蓄水池(股市)的不二法门。

简直一箭双雕。

当然对于投资股市来说,子木之前一直都不建议。因为这么多年来,身边没有几个朋友能实打实在其中赚到钱,有的甚至因为股市还卖掉了房子,亏得一塌糊涂。普通老百姓通常被割韭菜割几茬,才能勉强看清中国股市的门路。

但这次不同,风水轮流转,不赚白不赚。而且楼市不动股市动,无论轮动时机还是解决养老金问题,有充分的理由可以确定,接下来马上是国家意志要启动的牛市,那聪明的人就一定要好好珍惜,因为这大概率会成为最后一次高收益的A股牛市了。

届时,建议有心人死盯市场,把全部注意力定位到“养老”这个关键词上,适度配比投资份额,然后共同感受时代带来的红利。

当然也一定要学会克制,因为每次重大的改革,都会伴随着资本泡沫的弥漫和破碎。你需要做的是及早入市,等街边大妈都在讨论这件事的时候,立刻抽离。

毕竟在这个不亏就是赚的年代,投资获利真的要靠敏锐的洞察力和实打实的能力了。靠运气只能是刀口舔血,我劝你还是别干。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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